祖名股份豆渣跨界猫赛道，对冲主业经营压力

为了稳住经营基本面，祖名股份近几年持续优化内部经营结构，对外剥离低效合资资产收拢资金，对内加大工艺升级与副产品资源化的研发投入。

出品|中访网

审核|李晓燕

一块豆腐的诞生，伴随大量湿豆渣产出，过去这类生产副产物大多只能低价售卖充当饲料，还要承担仓储、清运与环保处理成本。如今老牌豆制品上市企业祖名股份，靠着自研烘干工艺把废弃豆渣加工为高端猫砂原料，在千亿宠物赛道撕开一条差异化增长通道。一边是主业营收稳步抬升却深陷亏损泥潭，一边是资本市场因猫砂概念迎来股价异动，一冷一热的反差背后，藏着传统食品制造企业依靠循环经济突围的现实探索。

近期祖名股份发布2026年上半年业绩预告与股价异动公告，公司上半年营收区间落在10亿元至10.5亿元，同比实现8.61%至14.04%的正向增长，销售规模稳步扩容的同时，归母净利润却出现2200万元至2500万元的亏损，亏损额度相较去年同期进一步放大。营收走高利润缩水，早已是生鲜豆制品行业普遍的经营难题，大豆、煤炭等上游原材料价格持续上浮，叠加全国多地新建生产基地处于产能爬坡阶段，厂房设备折旧、冷链干线配送、厂区运维各项刚性费用持续走高，不断侵蚀主营业务的利润空间。翻看2025年完整年报数据不难发现，公司全年账面净利润小幅转正，但扣除非经常性损益后依旧处于亏损状态，足以说明豆腐、豆干、豆乳等核心主业的真实盈利能力长期承压。

为了稳住经营基本面，祖名股份近几年持续优化内部经营结构，对外剥离低效合资资产收拢资金，对内加大工艺升级与副产品资源化的研发投入。2025年公司研发开支同比大涨64.67%，这笔增量资金大部分倾斜至湿豆渣烘干系统改造，这项布局也成为公司对接宠物市场最核心的技术底座。早在2018年企业便着手布局豆渣深加工赛道，经过多年工艺打磨，原本低廉的工业废料完成价值跃升：以往湿豆渣作为饲料售卖价值微薄，经过脱水、杀菌、烘干处理后的原料，供货给猫砂厂商单价可达两千元以上，彻底把固废处置的成本支出，转变成稳定的现金流入项。

放眼整个消费市场，猫经济已经成长为确定性极强的长青赛道，2025年国内城镇猫狗消费市场规模突破3100亿元，养猫群体数量与消费支出增速全面超越犬类市场，猫砂作为高频消耗刚需品，市场需求常年保持稳健扩容态势。豆渣基底的猫砂天然具备可降解、低粉尘、亲肤安全的特性，契合当下养宠人群对健康、环保用品的选购偏好，在中高端猫砂市场拥有稳定的采购需求。依托遍布全国的生产厂区，祖名各工厂产出的豆渣就地完成加工处理，省去湿物料长途运输的高额成本，天然的供应链地缘优势，构筑起别家企业难以复刻的成本壁垒。

在财务报表里，猫砂原料业务被归入其他业务板块，2025年该板块营收涨幅达到25.30%，占总营收比重稳步提升。即便去年该项业务营收出现阶段性回落，但其降本增效的实际价值依旧突出。对于重资产运营的豆制品工厂而言，豆渣资源化利用首先削减了固废排污、堆放处理的硬性开支，其次新增一笔持续性副业收入，双向缓冲主业成本上涨带来的经营压力，是传统制造企业践行绿色生产、落实双碳政策的优质落地样本，这套处理模式也被行业视作豆制品固废处理的标杆方案。

资本市场对于祖名此次股价异动表现得十分敏锐，两次交易日股价涨幅偏离值超21%，公司官方公告并未否认市场资金与宠物概念存在关联。不过客观来看，现阶段企业仅停留于上游原料供应商角色，并不直接面向消费者打造自有猫砂品牌。整条宠物产业链里，原料环节利润空间介于15%-25%，下游品牌运营的溢价能力远高于原材料供给端。倘若未来计划切入终端消费品市场，企业需要重新搭建销售渠道、投入品牌宣传费用，现阶段主业本就被各项费用拖累亏损，贸然向下游延伸反而会加重资金负担，稳步深耕原料供应才是更贴合企业现状的稳妥路线。

从行业竞争格局分析，国内猫砂赛道早已涌入大量玩家，膨润土、矿砂、混合材质各类产品扎堆内卷，市场同质化竞争十分激烈。祖名依靠自产豆渣原料的独有资源，不需要对外采购基础原材料，成本端抗压能力更强，只要稳住下游宠物用品企业的长期供货合作，便能持续释放稳定的边际收益。只是目前副业整体营收体量有限，暂时无法完全抹平主业产生的亏损缺口，只能作为业绩缓冲垫，难以在短时间内实现整体利润反转。

传统实体企业的转型从非一蹴而就，祖名股份依靠豆渣跨界猫砂赛道，算不上投机蹭热点，而是基于自身生产资源的合理挖潜。主业增收遇利亏的阵痛属于行业周期下的普遍现象，而循环化副产品开发，为企业提供了平滑经营波动的缓冲带。未来随着各大生产基地产能完全释放、规模效应摊薄单位生产成本，叠加猫砂原料业务订单规模稳步提升，一主一副的业务结构，有望帮助这家老牌豆制品企业逐步走出盈利低谷。对于万千传统制造企业来说，把生产废料吃干榨净、挖掘产业链边角价值，或许就是穿越行业周期最务实的破局方式。