传中际旭创香港上市计划接近获批，募资规模拟上调至70亿美元，最快月底启动预路演

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据彭博、路透等多家媒体援引知情人士消息，全球光模块龙头中际旭创(300308.SZ)的香港上市计划已接近获得中国证监会批准，最快有望于本周向港交所申请上市聆讯，最快月底启动预路演，上市工作由中金、广发证券、高盛、摩根士丹利等投行负责。

消息人士透露，中际旭创此次赴港上市拟募集资金约70亿美元（约546亿港元）。若顺利完成，将有望成为近年来香港资本市场规模最大的IPO项目之一。此前，市场消息显示公司原计划募资约50亿美元，但由于前期投资者路演反响积极、市场认购意愿强劲，公司将目标募资规模上调至70亿美元。

截至7月16日收盘，中际旭创(300308.SZ)报1113元/股，市值12413亿元。

综合 | 彭博社 路透社 HKET 编辑 | Arti

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中际旭创的崛起，始于一场教科书级的“蛇吞象”并购。

故事的两条主线截然不同：1987年，山东龙口企业家王伟修创办中际装备，2012年登陆创业板，此后长期困于传统制造的天花板。另一边，2008年，清华留美博士刘圣归国创立苏州旭创，手握高端光模块核心技术，却受困于资金瓶颈。

2017年，中际装备以28亿元收购苏州旭创100%股权，这一数字几乎是中际装备总资产的5倍。合并后，上市公司更名为“中际旭创”，并以苏州旭创为核心全面转型光模块业务。更令人意外的是王伟修的彻底放权，并购当年他便辞去总经理职务，2023年更交出董事长席位，由刘圣正式掌舵。

如今，中际旭创已成为AI算力基础设施中当之无愧的“卖铲人”。据行业数据，公司800G光模块全球市占率超40%至55%，1.6T光模块市占率超50%，是英伟达第一大光模块供应商。

在英伟达1.6T光模块采购中，中际旭创份额高达80%，是绝对的第一供应商。公司独家供应英伟达GB200平台70%的1.6T光模块。英伟达2026年光模块采购量已上调至2000万只，公司订单排产至2027年，谷歌、Meta、AWS、微软等海外云厂商长协订单稳固。

中际旭创的业绩在AI算力需求的驱动下实现了跨越式增长。

2025年全年，公司实现营业收入382.4亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%；经营活动现金流净额108.96亿元，同比增长244.31%。

进入2026年，增长进一步提速。一季度公司实现营收194.96亿元，同比增长192.12%、环比增长47.31%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%、环比增长56.45%；扣非净利润57.18亿元，同比增长264.56%；基本每股收益为5.18元。单季利润已超过2024年全年总和。一季度销售毛利率达46.06%，净利率达32.40%。

在客户结构上，公司境外收入占比高达90.58%，主要来自北美和欧洲市场，前五大客户销售额占年度总销售额的75.98%。公司对2026年半年度经营情况和行业需求均表示“非常有信心”。

中际旭创于2025年11月公告计划赴港上市，2026年4月已向港交所秘密递交上市申请。此次上市工作由中金公司、广发证券、高盛及摩根士丹利等投行负责。

若70亿美元的募资目标顺利实现，中际旭创将有望成为2026年港股市场最大的IPO之一。公司A股最新市值已达1.2万亿元人民币（约1833亿美元），今年以来股价已上涨90%，去年全年涨幅接近400%。

与此前H股上市普遍折价不同，市场预期中际旭创的H股定价将向A股靠拢。机构分析认为，AI算力资本开支的确定性增长、公司在高端光模块市场的定价权以及订单的可见度，为其提供了估值支撑。但70亿美元的募资规模也意味着市场需要消化大量新增供给，上市首日的流动性压力不容忽视。

在高速增长的背后，中际旭创面临的挑战同样清晰：前五大客户贡献超七成营收，英伟达等少数几家大客户的需求波动直接影响公司业绩。地缘政治、关税政策及出口管制的变化，可能对供应链和客户关系产生不可预测的影响。

新易盛、天孚通信等同为“易中天”组合的竞争对手也在推进港股上市，行业资本化进程同步提速。AI算力基础设施的资本开支虽处高位，但半导体行业的周期性波动始终存在。若AI投资热度阶段性降温，光模块需求的增速可能随之回落。

70亿美元的募资规模、1.2万亿元的A股市值、英伟达第一大光模块供应商的市场地位，这些标签共同构成了中际旭创登陆港股的资本叙事。前期路演反响积极、认购意愿强劲推动募资规模从50亿美元上调至70亿美元，也反映了国际长线资本对高端光模块赛道的战略押注。

在“易中天”即将会师港股的产业变局中，中际旭创能否将AI算力的时代红利转化为可持续的竞争优势，将是市场持续关注的核心命题。

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