中报业绩预告披露收官叠加海外情绪扰动 科技板块震荡中孕育新机

来源：中国证券报

　　7月16日，A股科技板块遭遇剧烈震荡，科创50指数收盘下跌4.02%，电子、通信板块主力资金合计净流出逾300亿元。当前，半年报业绩预告披露已经收官，资金对利好的兑现意愿强烈，以光模块、半导体为代表的科技龙头纷纷遭遇集中抛售。

　　分析人士认为，本轮科技股调整主要受中报业绩兑现及海外情绪传导双重因素影响，属于市场正常的估值消化过程。从产业基本面看，AI及半导体领域的景气趋势并未发生改变，经过短期调整后，科技板块中长期配置价值依然值得关注。

　　科技股遭遇业绩兑现压力

　　7月16日，A股科技板块全天低开低走，结构性分化依然明显。Wind数据显示，科创50指数盘中跌幅一度扩大至近5%，收盘下跌4.02%。从行业上看，电子、通信等板块跌幅居前。

　　资金流向方面，Wind数据显示，从申万一级行业来看，7月16日电子行业主力资金流出最多，为224.90亿元；通信行业主力资金净流出84.97亿元；电力设备、机械设备、有色金属行业主力资金分别净流出52.65亿元、48.36亿元、30.48亿元。

　　具体来看，中际旭创主力资金净流出35.32亿元，居两市之首，股价下跌4.82%；江丰电子主力资金净流出14.36亿元，股价大跌14.94%；新易盛主力资金净流出13.42亿元，股价下跌2.41%；兆易创新主力资金净流出13.09亿元，股价跌停；天孚通信主力资金净流出10.88亿元，股价下跌5.89%。值得注意的是，中际旭创、新易盛、天孚通信三大光模块龙头的主力资金合计净流出近60亿元。

　　这种走势的背后，是2026年中报业绩预告披露收官所带来的定价逻辑切换。7月15日是沪深主板上市公司半年报业绩预告强制披露截止日，潜伏资金按照利好落地即兑现的思路集中卖出。不少公司上半年业绩预计增幅可观，但业绩预告发布后股价反而下跌，资金在业绩兑现后选择离场的特征较为明显。

　　Wind数据显示，截至7月16日收盘，兆易创新业绩预告披露以来股价累计回撤约22.44%，江波龙业绩预告披露以来累计下跌22.63%。长电科技、通富微电、华天科技等均在业绩预告披露后股价大幅下跌。基本面正在成为热门科技股的分水岭，但市场评判的核心早已不再单纯看业绩的绝对好坏，而是其是否超出了此前预期。

　　从美股到亚太股市的情绪共振

　　海外科技股市场同样出现明显波动。Wind数据显示，截至当地时间7月15日收盘，美股芯片股遭遇抛售，美光科技暴跌8.02%，英特尔下跌超4%。抛售潮迅速蔓延至亚洲市场，7月16日，韩国综合股价指数一度大跌7.80%，SK海力士在韩国股市一度暴跌超过12%，三星电子一度下跌超过9%。

　　这轮股市动荡的导火索可追溯至IBM引发的连锁反应。IBM首席执行官Arvind Krishna在公布第二季度初步业绩时表示，客户正赶在硬件产品预期涨价之前，将资本支出转向服务器、存储器产品。此番言论虽带动了部分硬件股上涨，却体现出软件与基础设施之间资金流向的分化，被市场解读为AI投资结构性转向的信号。

　　此外，韩国监管层面的干预也加剧了波动。韩国金融服务委员会宣布将暂时停止新的单一股票杠杆型交易所交易产品上市，并将自8月5日起提高杠杆型ETF的最低保证金要求。市场人士普遍认为，这些产品为了维持目标杠杆比例进行的每日调仓交易，进一步放大了股价波动。在外部利空因素共振下，A股半导体、消费电子等关联赛道的避险情绪迅速升温。

　　AI产业趋势并未逆转

　　面对市场调整，券商分析师普遍认为，尽管资金面的“高切低”操作明显，但AI产业的大趋势并未发生根本性逆转。

　　华泰证券研究所所长、固收首席分析师张继强认为，当前高位科技板块的剧烈调整本质上是轮动，而非趋势的终结。当前正值财报季，产业逻辑与业绩验证成为市场关注的核心，AI产业链内部不同板块之间的轮动与分化也在逐步加快。他从资本开支、AI收入、模型定价三个维度进行衡量，给出了产业景气度排序，由高到低排序为：AI硬件、AI基建、云厂商、AI应用、模型商。张继强表示，经过快速调整之后，叠加长鑫科技IPO落地，AI产业链和国产算力链的投资机会正在重新浮现。

　　华创证券首席策略分析师姚佩认为，二季度以来围绕AI通胀展开的叙事逻辑正在走弱，背后是供需两端的扰动。在AI通胀交易出现审美疲劳之后，市场关注点正逐步转向技术路线交易。在具体方向上，他看好先进封装技术演进、AI存储扩产周期以及国产算力等方向的投资机遇。

　　“AI景气周期远未结束，看好后市国产算力方向的投资机遇。”西部证券研发中心业务副所长、科技行业首席分析师郑宏达认为，此轮AI、存储景气周期共振，随着国产厂商技术实力不断提升，算力、存储芯片的国产化进程有望进一步加快。算力已成为与水、电并列的国家战略性资源，国内算力基建的不断扩张将为国产芯片打开广阔市场空间，后市建议关注国产算力、晶圆代工与半导体设备领域的投资机遇。

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