北京
周二，生物制药公司Erasca的股价收盘劲扬8.94%，报19.50美元，点燃市场的直接导火索是其一款在研药物针对RAS突变实体瘤交出了足够有说服力的早期疗效数据。更关键的数字是57%——在I期临床试验中，受试的胰腺癌患者在接受ERAS-0015治疗仅8周后，肿瘤体积出现了这一幅度的缩小。对于一款尚处早期阶段的候选药物而言，这样的信号足以让投资者重新审视它成为难治性RAS突变癌症潜在疗法的概率。
胰腺癌始终被贴着“最难治”的标签，有效的治疗选项屈指可数，任何正向的早期临床数据都会被市场放在放大镜下仔细端详。Erasca此番发布的I期数据恰好击中了这个缺口。在总共7名入组的患者中，绝大多数至今仍在继续接受治疗，意味着该药物不仅起效，还正在持续展示一种还算干净的安全性轮廓，没有因为不可耐受的副作用导致患者大规模退出。这进一步巩固了外界对ERAS-0015后续开发的期待。
除了单药的数据，ERAS-0015在与已获批结直肠癌药物帕尼单抗的联合用药中也报告了令人鼓舞的早期结果。这相当于给RAS突变实体瘤的治疗拼图又补上了一块，暗示该药可能不止在单一癌种中派上用场。关于联合疗法的更多数据，公司已将发布时间表指向2027年上半年，而同一时间，面向肺癌患者的新临床试验也将正式启动，随后最快在2028年下半年或2029年初推进至III期。至于胰腺癌的III期试验，公司给出的时间锚点是明年。清晰且密集的研发节奏，使得ERAS-0015的价值证明不再是一张空头支票。
华尔街投行Jefferies在数据读出后迅速行动，将Erasca的目标价从21美元上调至24美元，较最新收盘价隐含出23%的上行空间，并重申“买入”评级。该机构的判断直白尖锐：眼下这只股票被市场低估了，其股价完全没有反映出ERAS-0015的疗效潜力，以及相比Revolution Medicines在研药物daraxonrasib更具安全优势的可能性。另一家投行HC Wainwright也同步维持“买入”评级和20美元的目标价。来自两个方向的背书让这轮上涨有了更多基本面的支撑。
在大宗经纪和机构交易层面，资金的嗅觉同样敏锐。根据Insider Monkey追踪的今年一季度数据，持有Erasca仓位的对冲基金数量已从上季度的32家猛增至51家，增幅接近六成。这种在关键临床里程碑前夕集中建仓的动作，传递出一个再明确不过的盘口语言：聪明钱正试图跑到数据的前面，提前锁定一只可能被重估的RAS靶向管线资产。
如果说胰腺癌的57%缩瘤率是第一个信号弹，那么肺癌、结直肠癌等适应症的拓展计划，连同明年就将迈进的III期大关，正在为Erasca构筑一个多癌种、多阶段的临床矩阵。而这恰恰是Jefferies在估值模型里权衡的关键——不再把ERAS-0015仅仅视作早期试水，而是将其当作有可能填补多种RAS突变难治性肿瘤空缺的候选力量。即便目前的证据还远称不上确证，但这种将安全性、广谱适应症潜力与清晰开发时间线缝合在一起的早期数据，足以让它在拥挤的肿瘤药赛道里赢得一次重新定价的机会。
当然，挑战依然横亘在前。I期样本量有限，7名患者的数据虽积极但尚不能直接推导出确证性的临床获益，后续扩大的II期和III期试验将会是真正检验候选药成色的考场。但眼下市场选择用8.94%的涨幅来回应，其论据并不仅仅基于单一数据点，而是将联合用药的协同信号、迅速推进的肺癌及胰腺癌III期计划，以及机构资金的持续加注串联成了一条逻辑链。当一家公司的管线逐渐从模糊的早期阶段走向有明确时间表的后期开发，其股价的锚定方式也会随之改变，这正是Jefferies提到的“价值尚未被反映”的落脚点。
值得留意的是，与同赛道在研药物daraxonrasib的对比正在成为分析师们估值的新参照。Jefferies特意点出ERAS-0015可能更佳的安全性，意味着如果后续数据能持续兑现，该药有机会在RAS突变领域建立起差异化的竞争壁垒。毕竟当疗效相当或更优时，更干净的副作用谱往往是决定一款肿瘤药物能否成为标准疗法的重要因素。而眼下，51家对冲基金的先手布局已经表明，在这个逻辑尚未充分写入股价之前，一部分资本正在悄悄下注。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
