“三大成长叙事”推动，5家券商喜提100亿级净利，翻倍券商增至10家

财联社7月16日讯（记者 高艳云）券商业绩预告纷至沓来，行业向好态势已然明朗。

截至7月16日，已有24家券商或上市主体披露上半年业绩，扣非净利润同比全部实现正增长，其中翻倍者多达10家。

从规模看，上半年净利200亿元级券商有2家，即中信证券（233.43亿元）、国泰海通（200.03亿元-205.11亿元）；100亿元至200亿元券商有3家，包括华泰证券（113.24亿元-117.02亿元）、广发证券（110亿元-120亿元）、招商证券（100亿元-110亿元），这也意味着百亿净利券商增至5家；另外2家券商距离百亿级还有一定距离，分别为中金公司（77.08亿元-82.27亿元）、中信建投（72.14亿元-81.16亿元）。

“科创投资、全业务均衡增长、正确政绩观”成为解释业绩的三大核心关键词。在卖方看来，券商不再仅靠低基数修复业绩，而是多业务共同发力，科创投资更是直接带来利润。“三大成长叙事”是中长期增长的关键，但市场还没完全反映这一预期。

翻倍券商增至10家

规模较大券商还包括长江证券（31.26亿元-33亿元）、华安证券（20.70亿元-22.77亿元）、兴业证券（20.60亿元-22.6亿元）、财通证券（18.40亿元-19.5亿元）、中泰证券（17.52亿元）、

扣非来看，其中23家券商扣非净利均实现正增长，其中净利接近或翻倍券商增至10家，分别是国泰海通（扣非归母净利增164%-171%）、招商证券（93%-112%）、华安证券（100%-120%）、中泰证券（146.31%）、华西证券（65.96%-105.01%）、财达证券（90%-116%）、湘财股份（217.76%-344.86%）、天风证券（429.03%-693.55%）、华创云信（86%-175%）、华源证券（170%）。

不仅国泰海通与招商证券表现亮眼，其他头部券商增速也悉数突破50%，远超以往行业整体增长时头部平均20%至30%的常态区间，具体为中信证券（69.59%）、华泰证券（50%-55%）、广发证券（70%-85%）、中金公司（78%-90%）、中信建投（60%-80%）。

科创投资、全业务增长、“政绩观”成三大关键词

对于业绩高增的原因，券商的解释主要聚焦于三个维度：一是科创投资贡献显著，二是全业务线实现均衡增长，三是多家券商强调对“政绩观”的践行与重视。

科创投资方面，因长鑫科技IPO而业绩、股价大涨的华安证券明确表示，公司私募股权投资基金业务、另类投资业务、经纪业务等同比增幅较大；财通证券提到，公司坚持“科创型财通”首位战略，构建“投资+投行+财富”三驾马车并驾齐驱的业务格局，打造适配科创企业全生命周期发展的科技金融服务体系。

全业务线增长方面，对于全业务线均占优的券商而言，所有条线均取得增长，而特色券商而言，其主要业务亦取得普遍增长。华泰证券称公司财富管理、机构服务、投资管理、国际业务等主要业务板块收入同比均显著增长；广发证券称，2026年上半年，公司财富管理、交易及机构、投资管理及投资银行等业务收入均同比增长；兴业证券称报告期内财富管理、机构与交易、投资银行、海外业务协同发力，实现良好增长；湘财股份称全资子公司湘财证券经纪、信用、投顾等财富管理及自营业务业绩增长显著。

多家券商在业绩归因中强调“践行正确政绩观”，行业发展导向正从短期规模扩张转向长期价值创造。如中信建投明确表示公司牢固树立和践行正确政绩观。

在行业共性增长之外，部分券商的业绩变动也受个性化因素影响，但这并未改变整体向好的基本面。天风证券等中小券商的高增主要受益于低基数效应，而国泰海通的亮眼表现则更多源于合并重组红利。

唯一净利下滑的锦龙股份具有特殊性，但在扣非之后亦有不错表现。锦龙股份上半年实现归母净利0.12亿元至0.18亿元，同比下滑85.58%至90.39%；扣非净利为0.16亿元至0.24亿元，同比增116.72%至125.09%。

锦龙股份称主要是因为上年同期公司转让东莞证券3亿股股份获得投资收益2.26亿元。报告期内，公司扣非净利润实现扭亏为盈，主要是因为公司控股子公司中山证券及参股公司东莞证券的净利润同比大幅增长，公司利息支出同比大幅减少。

卖方：高增背后的成长性尚未定价

东吴证券非银首席孙婷研报称，科创投资直接增厚券商利润，截至2026年上半年末，券商科创板累计跟投投入资金近350亿元，最新持有市值近1000亿元（假设解禁后未出售），其中CR5占比近7成。

东方证券非银首席张凯烽在研报中提到，预计业绩增长由低基数修复逐步转向多业务共同兑现。二季度资本市场交投活跃度维持较高水平，经纪业务直接受益于沪深两市的成交量放量，融资融券等资本中介业务受益于客户交易需求和资金需求提升；权益市场表现改善、自营资产规模扩张，成为推动投资交易业务成为利润增长的重要来源。与此同时，IPO项目数量有所恢复，投行业务收入具备边际改善基础。

开源证券非银首席高超认为，证券行业的“三大成长叙事”是中长期成长性重要驱动力量：存款搬家下大财富管理的历史机遇、海外业务扩表新叙事、投行+投资启航。券商业绩预告超预期，高增背后的成长性尚未定价。

（财联社记者 高艳云）