能源危机正在重创俄罗斯经济，银行业危机或一触即发

2026年6月18日，俄罗斯天然气工业石油公司位于莫斯科东南郊的炼油厂上空升起滚滚黑烟。图片来源：AFP via Getty Images

能源危机正在重创俄罗斯经济，而随着沉重的债务负担压向消费者和企业，一场银行业危机也可能一触即发。

据路透社获得的一份欧洲情报报告，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京对乌克兰发动的战争导致财政预算日益吃紧，克里姆林宫一直依赖银行体系，通过释放大规模流动性来强行刺激经济。

俄罗斯政府推出的多项信贷计划，甚至鼓励数百万民众同时申请三笔及以上贷款。然而，随着债务规模飙升和贷款质量恶化，放贷机构变得脆弱不堪；与此同时，居高不下的通胀也令消费者不堪重负。

这份报告完成于6月份，彼时欧盟正酝酿出台新一轮对俄制裁。报告估计，俄罗斯企业贷款中约有10%可能无法偿还，较2024年大幅上升；而部分大型银行的个人贷款中，不良贷款占比可能已达到15%。

此外，俄罗斯去年宣告破产的个人人数同比激增近三分之一，超过50万人。不过，政府支持的信贷计划、贷款重组以及各类财政援助，在一定程度上掩盖了形势的严峻性。

据路透社援引这份报告称：“当前局面制造出一种经济充满活力的假象，但实际上却掩盖着一触即发的危机。一旦遭遇经济冲击，例如欧盟对俄银行业实施严厉的制裁方案，这场危机就可能被彻底引爆。”

俄罗斯金融体系每况愈下，与其在战场上的处境如出一辙。乌克兰的新战术和无人机攻势，不仅遏制了俄军推进，导致俄军伤亡人数超过兵员补充速度，还重创了俄罗斯的石油基础设施。

俄罗斯多座炼油厂遭到破坏，造成全国范围内燃油供应严重短缺。与此同时，国际油价下跌，加之乌克兰持续打击俄罗斯能源出口设施，令俄罗斯政府的能源收入大幅缩水。

受此影响，截至今年5月底，俄罗斯联邦财政赤字已膨胀至6万亿卢布（约合830亿美元），不仅超过2025年同期水平的两倍，也远超政府此前为2026年全年设定的3.8万亿卢布的赤字红线。

为填补财政缺口，俄罗斯政府一直在动用国家主权财富基金的储备资金，但这笔“家底”如今也已近乎枯竭。

在几乎找不到其他资金来源继续支撑对乌战争的情况下，克里姆林宫或将把目光投向普通民众的养老金。

俄罗斯财政部目前正准备推动立法，赋予政府动用私人基金管理的、规模达400亿美元养老金储蓄的权力。

与此同时，俄罗斯共产党领导人日前也在议会表示，应当盘活民众银行账户中的130万亿卢布储蓄，以缓解俄罗斯当前面临的经济和财政困境。

这类言论在俄罗斯商界引发了恐慌。企业原本就承受着高利率和西方全面制裁带来的巨大压力，如今更是人人自危。

一位莫斯科企业高管对《华盛顿邮报》表示：“政府会想尽办法筹措资金。现在，大家都在盘算着如何把资产转出去，然后离开俄罗斯。”

事实上，外界对俄罗斯金融体系的预警已经持续数月。去年6月，俄罗斯多家银行就曾发出警告称，高利率正在削弱借款人的偿债能力，可能引发债务危机。同月，俄罗斯工业家和企业家联盟（Russian Union of Industrialists and Entrepreneurs）负责人也警告，许多企业已经处于“濒临违约”的状态。

去年12月，俄罗斯官方智库宏观经济分析与短期预测中心（Center for Macroeconomic Analysis and Short-Term Forecasting）表示，如果贷款问题进一步恶化、储户集中提取存款，俄罗斯最早会在今年10月爆发银行业危机。

今年早些时候，俄罗斯官员也曾向普京报告称，在通胀持续走高的背景下，俄罗斯可能于今年夏季爆发金融危机。事实上，俄罗斯官方统计数据显示，今年1月，商业票据违约金额已高达1,090亿美元。

今年5月，知情人士向俄罗斯《消息报》透露，由于此前享受低利率贷款的企业如今必须以更高利率进行再融资，目前俄罗斯债券市场已有近25%的债券面临违约风险。

报告援引一位将违约问题称为“系统性趋势”的知情人士的话称，今年需要展期的债务规模约为去年的两倍，这不仅进一步加剧了企业现金流压力，也使市场对流动性资金的争夺愈发激烈。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓

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