被误解的东软集团：看似降本缩支，实则蓄力AI新赛道

出品|中访网

审核|李晓燕

公积金比例调整、就餐与午休管理制度优化，近期一系列内部管理变动，让深耕行业三十载的东软集团再度走入舆论视野。叠加2025年归母净利润亏损3.58亿元的财报数据，外界很容易将企业的精细化成本管控简单定义为“变相降薪”。但拨开短期舆论表象，结合软件行业周期、汽车供应链生态与AI产业落地规律来看，东软当下的调整，是传统ToB软件企业必经的转型阵痛；在盈利承压的背后，这家老牌软件龙头依旧筑牢了业务基本盘，正在用长期战略投入换取产业第二增长曲线。

1996年登陆资本市场，东软顶着“中国软件第一股”的光环起步，依托软件外包、政企信息化建设站稳行业脚跟。历经三十年迭代，东软早已跳出纯软件服务商的单一身份，搭建起医疗健康、智能汽车互联、智慧城市、企业互联四大成熟业务矩阵。2025年公司营收稳稳突破120亿元，同比小幅增长4.14%，在整体ToB数字化市场收缩、项目交付难度提升的大环境下，能够保持营收正向增长，足以证明其行业客户根基足够稳固。对于项目制软件企业而言，营收规模代表着市场认可度与行业话语权，持续稳定的业务订单，是企业穿越周期最核心的底气。

此次利润由盈转亏，并非业务萎缩所致，核心症结在于业务结构的权重变化。智能汽车互联板块一跃成为东软营收占比近四成的核心支柱，却受制于汽车行业的内卷生态，全年毛利率仅为13.62%，大幅低于医疗、智慧城市等传统优势业务。放眼整个汽车产业链，2025年国内车企普遍陷入价格战泥潭，整车厂持续压缩供应链成本、拉长回款周期已经成为行业常态，汽车Tier1软件供应商普遍面临研发投入高、项目周期长、客户议价强势的共性难题。东软选择重仓智能汽车赛道，是锚定汽车智能化长期红利的战略布局，短期毛利率被稀释，是行业共性难题，并非企业自身经营失速。反观医疗健康业务依旧保持34.98%的高毛利水准，依托医保信息化、智慧医院、城市康养平台等落地项目持续领跑行业，近期更是成功入选毕马威首届中国康养50榜单，老牌优势业务依旧具备极强的盈利能力与壁垒优势。

财报中几组财务数据，清晰解释了东软推行精细化成本管理的底层逻辑。2025年企业经营现金流净额同比大幅下滑，存货规模较2019年扩张近三倍，应收账款持续走高，资产负债率攀升至50.89%。项目型企业存货对应着未完成交付的定制化项目，应收账款代表行业普遍拉长的账期，两项指标走高直接占用企业流动资金。在此背景下开展费用梳理、组织效率优化，是成熟企业应对现金流压力的常规经营动作。公积金调整严格遵循当地公积金管理条例，午休与就餐制度优化初衷为规范办公秩序、提升团队工作效率，合规框架内的内部管理调整，本身具备企业经营的合理性。同时东软同步推进高管团队集体降薪，创始人与核心管理层主动下调薪酬，践行上下协同降本的思路，也体现出企业正视经营压力、主动调整组织的态度。当然，管理层在效率优化过程中，未能充分兼顾员工体验，让福利收缩感知远大于效率提升成效，也暴露出老牌企业在组织改革沟通层面存在短板，这也是后续东软需要补齐的管理短板。

短期压缩成本是守稳基本盘，持续加码AI与数据价值化，才是东软面向未来的破局核心。2025年东软研发投入达到11.86亿元，同比增幅超34%，创下历史新高，全部资源倾斜至垂直行业AI落地与数据资产化赛道。不同于互联网大厂聚焦通用大模型的打法，东软坚持深耕产业AI路线，依托数十年行业积淀的场景壁垒，把AI嵌入医疗、汽车、城市治理等落地场景之中。全年垂直领域AI新签合同突破10亿元，同比增长58%，AI+医疗合同额接近7亿元，智慧养老、城市数据治理相关业务订单均保持高速增长。

产业AI落地天然具备长周期特征，从合同签订、系统部署、迭代优化到最终验收确认收入，需要经历漫长的项目周期，这也是东软AI订单亮眼却尚未快速兑现利润的关键原因。对比用友、金蝶等传统软件厂商的转型路径可以发现，所有老牌数字化企业都在经历从传统软件向智能解决方案转型的阵痛：历史老旧系统维护成本高、团队能力需要适配AI技术、客户付费逻辑从系统上线转向实效价值，行业转型没有捷径可走。东软的差异化优势在于牢牢握住政企深度绑定的场景资源，城市级智慧平台、医院全流程智能化、车载智能座舱系统，均属于高门槛、强粘性的刚需赛道，一旦AI方案完成规模化落地，将彻底重构原有业务的毛利率结构。

多年来东软持续推进业务分拆资本化布局，东软睿新、熙康云医院先后登陆港交所，东软医疗、东软睿驰等子公司深耕垂直赛道独立发展。虽然多家创新子公司现阶段依旧处于投入亏损期，但分拆模式有效实现了业务风险隔离，让各个细分板块能够贴合赛道节奏独立发展。过往依靠股权增值获得阶段性收益的模式虽不可持续，但多元化业务布局，为母公司分散了单一行业波动风险，也为AI技术提供了多个落地试验场，长期生态价值正在逐步显现。

资本市场紧盯利润报表，员工感知食堂与作息细节，两种视角折射出企业转型的一体两面。对于拥有三十余年积淀的东软而言，当下的降本增效不是收缩战略，而是在行业下行周期里夯实现金流、优化组织架构，把资源集中投向AI与高毛利核心业务。汽车供应链的低谷终会随行业出清逐步缓解，产业AI的长期价值终将在持续落地中兑现，智慧医疗、智慧城市的基本盘依旧稳固。

老牌软件企业的重生，从来都不是一蹴而就的故事。短暂的经营承压与内部调整，只是东软漫长转型路上的一处波折。如何平衡降本效率与员工归属感、加快AI订单向实际利润转化、改善汽车业务盈利水平，将是这家老牌巨头接下来需要作答的核心考题。而守住行业场景壁垒、坚持产业智能化深耕的战略定力，已经让东软拥有了穿越周期、完成二次成长的坚实底气。