江苏
作者 | 深水财经社 韩峻
2026年A股最大IPO要上市了。
据悉，7月16日，带着295亿元的募资规模的长鑫科技，将正式开启科创板新股申购。
市场给它的估值预期是2万亿到3万亿元，乐观的机构甚至看到了4万亿。这个估值相当于两个中芯国际，或者三个宁德时代。
但这还不是这次上市最出圈的消息，目前，长鑫科技的创始人将个人持有的7.68亿股，通过合伙人平台分配给在职员工，最少也是百亿元起的支出。
这个手笔的确够豪横！
除了“造富”了自家员工，连周边的房地产都带动了起来，厂子周边的租金接近合肥市区核心板块的租金。
不过，这一切肯定是要付出代价的，近几日，长鑫科技被曝出员工月均加班时长高达80小时，远超劳动法规定的上限。
批量“造富”的人才筹码
这次IPO最出圈的，当属董事长朱一明的“硬核”承诺。
招股书显示，上市后第一个十年内，朱一明不转让所持股份；10年后的第二个十年，每年最多减持20%。
被锁定20年，就目前来看算是打消了外界对“创始人上市套现跑路”的疑虑。
除此之外，是他的“散财”方式，他自愿将个人持有的7.68亿股，通过合伙人平台分配给在职员工（不含本人）。
7.68亿股按2万亿市值算，价值超160亿元；按3万亿算，则是240亿元。且这些股份全部来自创始人个人持股，不增发、不稀释其他股东权益。
根据招股书完整披露，公司上市前分两期落地员工持股计划，历时四年完成股份授予，累计覆盖6760人次，对应企业全部在职员工的35%，覆盖规模在国内半导体上市企业中位居前列。
粗略估算人均市值两三百万，核心骨干拿到千万级也不稀奇。但换个角度看，这更是一场极其精明的人才保卫战。
存储芯片是人才密集型行业，国内能做DRAM的资深工程师屈指可数，各家都在抢人。用股权绑定几年，比单纯涨薪划算得多。
况且，股权激励有严格的服务期要求，中途走人，期权作废。从这个意义上说，这不是分红，而是一张为期多年的“金手铐”。
高薪的背后可以想象的是，高强度的付出。
多家媒体报道，长鑫产线和工艺岗月均加班60-80小时是常态，攻坚期甚至冲向100小时。研发岗稍好，忙季月加班也达30-60小时。
月加班80小时，意味着平均每个工作日要多干近4小时，比996还可怕！
《劳动法》规定的月加班上限是36小时，长鑫一线岗位的实际加班量，是法定标准的两倍多。
有人调侃：“股权画饼要十年兑现，但加班的苦得现在吃。”
拉动周边房价上涨
一家市值超万亿的企业落地，带来的不仅是GDP和人才，更是实实在在的居住与消费需求。
在合肥新桥科创示范区，楼市已被长鑫科技彻底改写。
在公司周边的华侨城空港国际小镇，5000多套房源中，20%-30%被长鑫员工收入囊中。
网传曾有地块专门对长鑫内购，单价仅8000元/㎡。不过，后来证实谁来买都是这个价格。
租房市场更是火爆，周边的回迁房小区，如连环新村，70平两居室月租涨至2000元，90平接近3000元；万科泊寓64平户型月租2500元，依旧一房难求。
2500元在合肥，已逼近市区核心板块的租金，而这里在传统意义上属于“远郊”。
十年前，这里的租金不过六七百元，如今翻了三四倍。
当地拆迁户成了最大赢家，手握多套回迁房，光收租月入过万，比上班还强。
周期性带来的超高估值
长鑫的爆火，带来了许多长尾效应，但就长鑫科技本身来看，属实是赚到了周期性的红利。
现在的它不光估值高，上市之路走得更是快。
从2025年12月30日IPO获受理，到2026年6月12日证监会同意注册，全程仅用时164天。
作为科创板“预先审阅”制度的首单试点，这个速度实在是快，不过人家也有底气，长鑫科技是国内唯一实现DRAM规模化量产的企业。
DRAM这东西不难理解，通俗点说就是我们手机、电脑里的“运行内存”。
这门生意过去被三星、SK海力士、美光三家吃得死死的，长鑫能跑出来，等于在被卡脖子的地方硬撕开了一道口子。
7月16日，也就是后天，长鑫科技将正式开启科创板申购。
本次计划募资295亿元，是今年A股募资规模最大、科创板历史第二大IPO项目，目前，仅次于中芯国际。
数据显示，2023年长鑫还亏着192亿，2024年亏109亿，三年累计亏损超300亿。
然而，在2025年，受益于AI带来的存储芯片“涨价潮”，长鑫直接扭亏为盈，净利润冲到156亿。
2026年上半年更是迎来“史诗级”爆发，净利润同比暴涨超22倍，日均盈利接近3亿元，仅用半年，就赚回了过去几年的亏损总和。
市场普遍给出的2万亿-3万亿估值，按2026年预期盈利测算，市盈率约在20-30倍。对于一家处于高速成长期、兼具战略稀缺性的半导体龙头，这似乎不算离谱。
值得警惕的是，存储芯片是典型的强周期行业，成也周期，败也周期。
现在处于上行阶段，盈利自然好看；可一旦下行周期来临，业绩波动将极其剧烈。
三星、海力士都曾经历过单季亏损几十亿美元的至暗时刻。长鑫未来必然也要面对这场考验。
（深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）
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