市场乱套了，科技股大跌黄金跳水！美国遭伊朗狙击，黄金逻辑变了

阅世如阅卷，下笔有锦书

在这里，听见中国走向世界的号角赞

近期市场一片混乱，科技股大幅回调，黄金价格也从高位回落。很多人的分析逻辑完全错了，今天必须把真正的逻辑和下阶段可能发生的事情讲清楚。

先说科技股。最近科技板块跌得厉害，很多朋友觉得，明年全球科技投入还会加大，所以逻辑上科技股肯定没问题。

这里有个关键问题：明年科技投入增长，就等于科技股必须上涨吗？如果你不能立刻回答，那可能对资本市场的认知存在巨大缺陷。

资本市场里，股价涨跌看的不是明年有没有增长，而是市场对 “增长预期” 的 “预期变化”。

说人话就是，如果所有人都预计明年科技投资增速是 30%，但突然有人发现，实际增速可能达到 60%，那市场就会因为 “超预期” 而上涨。

反过来，如果市场已经把未来几年的高增长都 “透支” 了，市盈率炒到天上去，认为利润能翻两三倍。

这时候，只要增长预期出现一点点下调，哪怕明年依然在增长，股价也可能像现在这样 “一刀切” 式下跌。

给你们看几个信号。在七月之前，全球对 AI 发展的预期一片乐观，几乎没有杂音。但过去一周，不和谐的声音密集出现。

脸书创始人扎克伯格的内部录音传出，承认 AI 战略可能走错方向，公司开始减少自建算力，转向外部租赁。

黑石集团在美国核心算力走廊附近、总投资规模达千亿美元的巨型数据中心项目，据说已经彻底终止。

微软开始寻求降低 AI 成本，在其部分产品中，不再一味使用 OpenAI 等顶尖模型，转而用回自研模型，计划削减开支。

SpaceX 旗下某个价值约 450 亿美元的数据中心项目，也传出因环保问题面临关停。

更重要的是，整个行业开始对过去那种 “拼命堆算力就能提升 AI 智商” 的粗暴模式，产生了普遍质疑。

这些质疑的声音，在七月前是没有的。市场突然冷静下来，重新审视发展进程，对未来的增速预期出现了短期下降。这就是科技股下跌的核心原因。

那么风险结束了吗？我们正处在国产替代的关键时期。而美国，发展 AI 是他当下的唯一选项。在和东边某大国的竞争中，他已经在制造业和部分军事实力上落后。

而东大国在 AI 领域并未完全占据主导，我们的商品毛利率相对较低，不像三星、SK 海力士那样拿到大量订单。

但 2026 年、2027 年的订单已经下达，无论生产规模还是定价，都面临进一步的爆发。所以，当市场反应过度悲观时，对有些人来说，反而是机会。

再来说黄金。很多老粉丝知道，我对黄金的态度，自从它冲上每盎司 5000 美元后，就一直比较悲观。到现在，这个悲观可能还要持续一阵。

过去大家认为黄金是避险资产，这又错了。黄金真正对标的，是美国的衰落和美元的衰落指数。为什么上一阶段黄金从 5000 美元跌下来？因为市场出现了四大 “吸金” 因素。

第一是科技。所有人都觉得 AI 科技好，全球资金都换成美元去冲纳斯达克了。第二是石油。中东地缘问题推高油价，全球买石油需要美元，美元需求再次被拉高。

第三是日元。日元汇率一度逼近 1 美元兑 163 日元，这是史诗级的贬值。日元体系的安全直接牵动美债和全球流动性。

如果日元持续贬值，日本可能被迫抛售美债，这又会引发亚洲货币连锁贬值，推高美元指数。美元越值钱，以美元计价的黄金价格自然承压。

第四是美债。三十年期的美债收益率一度逼近 5%。当一个能给你 5% 利息的资产摆在那里，黄金这种几乎无息的资产，吸引力自然就下降了。

所以，黄金从高位回落，逻辑非常清晰。下一阶段黄金怎么办？你就看上面这几个因素有没有解除。如果风险都没解除，黄金就很难明确转向。

最后，为什么说伊朗正在 “杀死” 美国？大家都知道这两天美伊冲突又升级了。就在我整理内容时，看到伊朗格什姆岛附近几个港口接连发生爆炸，应该是美军发起了新一轮打击。

伊朗外长昨天提到，美国取消了对伊朗石油销售的豁免，破坏了美伊协议第十条。随后美国的军事行动，又破坏了协议第一条和第二条。中东那份脆弱的谅解备忘录，正面临全面撕毁的风险。

记得四个月前美伊冲突刚开始时，我做过一个判断：如果六七月份伊朗持续挑衅美国，将正好撞上 SpaceX 上市并入纳斯达克指数的关键时刻，同时恰逢美洲杯等赛事，美国会投鼠忌器，行动蹩脚，颜面扫地。

这就像上晚自习，整个教室安不安静，取决于最闹的那个同学。

如果伊朗持续和美国达不成协议，它就能时刻扰动全球石油价格，进而影响美国纳斯达克的科技股定价。

甚至可能因为推高油价，强化美元，从而击碎除人民币以外的亚洲货币汇率，特别是日元。

换句话说，伊朗不只掌握了全球能源供应的阀门，更掐住了全球金融市场，特别是纳斯达克涨跌的阀门。

所以，当大家看到伊朗战火再起时，昨夜美国纳斯达克、道琼斯指数全面下跌，只有油价跳涨。现在能理解，为什么我说朗子哥动动手指，就能让纳斯达克万亿市值灰飞烟灭了吧？

最后想说，还有很多人觉得世界根本不会进入第三次世界大战。你们看看数据，自 2022 年以来，全球因战争死伤的人数已接近 300 万。战火从欧亚大陆北部蔓延到南部，甚至到了非洲。

俄罗斯扛的是热战，但如果伊朗没能在霍尔木兹海峡挡住美国的推进，亚洲某些国家的蠢蠢欲动，是不是就在美国曾经的计划之中？

更重要的是，厄尔尼诺现象来了。全球气温紊乱，洪水、龙卷风等极端天气频发。我们吐鲁番火焰山的地表温度达到了 80 多摄氏度。这会影响什么？

再加上中东战火推高油价，今年农药、化肥的价格根本便宜不了。地区灾害会导致除我们国家外，全球其他地区的粮食再次面临供给危机。粮食短缺，是会缓解还是会加剧全球紧张的地缘局势？

大灾之后通常有大疫。美国在全球有三百多个生物实验室，这还不包括德特里克堡相关的那些。一旦局势发展到美国控制不了的地步，他们会使用什么样的手段，大家应该能猜到。

我们没有生活在一个和平的年代，只是生活在一个和平的国家。感谢那些为我们换来今天幸福生活的先烈们。