「硬科技」最好的时代！又一批企投家即日启程 | 沙丘黄埔17期开学典礼全记录

中国创投行业正呈现出一幅极具张力的发展图景：一边，前沿科技赛道进入加速期，市场热度迅速聚集。另一边，高度共识催生着新的命题，对创新的判断、对估值合理性的追问、对短期回报与长期价值的平衡把握，都变得更为复杂。这背后，是认知的分野——对行业理解更深一寸，对价值的捕捉便更近一步。

2026年7月10日，清科沙丘投研院·黄埔17期开学典礼于北京正式举行。数位一线创投大咖导师亲临，与新一届校友相聚一堂，携手开启了一场锚定长期价值、融入创投核心圈层、与更多同行者共赴科创浪潮的全新征程。

全天议程兼具战略高度与实战态度，既有对行业周期的顶层研判、对投资思维的微观拆解；也有校训传承的庄严时刻和同窗初聚的温情流动。

「17期」，本身就是一个沉甸甸的数字。它意味着沙丘投研院在这条创投行业的探索之路上，已经走了很久、很远，却依然保持着对价值的追问与对认知边界的执着探索。

当风口驱动的增长渐次退潮，当真正的价值创造者走到台前，我们将续写怎样的创投新篇章？*向下阅览开学典礼精彩【全纪录】

01

致辞篇 · 闻道

每一次开学典礼的嘉宾致辞，都是站在行业高处回望与前瞻的思想馈赠。本次典礼上，@清科集团创始合伙人、沙丘投研院院长 倪正东 与@中科创星创始合伙人、17期带班导师 米磊 先后登台，从宏观到产业作深入拆解，互为补充，为新校友锚定了科创投资的认知坐标。

倪正东

清科集团创始人、董事长，清科控股董事长兼CEO，沙丘投研院院长

“28年”，这是倪正东院长在中国创投行业的时间刻度。从1998年入行至今，他亲历过太多趋势的起落，却依然用「史无前例」四个字来定义2026年——万亿市值企业接棒出现，独角兽估值增长速度远超以往，AI与硬科技赛道热度持续攀升。

回望三年前，行业中尚不乏焦虑的声音；而如今，科创产业的核心聚集地带，正呈现出领跑全球的热度与成长速度，优质项目估值数月翻倍已是行业常态。

将时间线拉长至十年，行业的转向更为清晰。十年前，市场焦点仍集中在互联网、消费等赛道，硬科技与AI尚未形成广泛共识，科学家创业更是普遍不被看好。十年过去，AI与硬科技已成为绝对主线，科学家创始人接连站上万亿市值舞台，中国经济呈现出鲜明的对比走势，科创赛道一路向上，传统领域则持续承压。在他看来，“身处这样的变革浪潮之中，深度参与科创投资事业，是这个时代最有价值的选择。”

谈及沙丘投研院的核心价值，倪正东院长将其归纳为三层内核：其一，沙丘所有授课导师均奋战在投资一线，始终保持着对市场最前沿的敏锐感知，这也是沙丘最核心的差异化特质；其二，历经17期沉淀，平台已汇聚近千位企业家、投资人校友与数百位一线创投导师，构成了中国创投领域极具活跃度的深度协作网络；其三，校友不仅能在这里完成认知升级、资源链接，更能通过基金、直投等多种路径，深度嵌入AI与硬科技企业的成长周期，共享科技创新的长期价值。

倪正东院长由衷欢迎黄埔17期新校友的到来，并特别强调，“由硬科技投资领域标杆人物、中科创星米磊担任本届带班导师，是一份极具分量的稀缺价值。期待大家在这场硬科技产业浪潮中，既完成自我突破，也亲身汇入中国科创的发展洪流，共同书写属于这一代创投人的时代答卷。”——“沙丘，永不毕业！”

米 磊

中科创星创始合伙人、「硬科技」理念提出者、沙丘投研院黄埔17期带班导师

致辞中，作为「硬科技」理念的提出者与早期科技投资的深耕者，米磊导师结合十余年一线投资实践，从科技革命的周期底层逻辑出发，拆解了当下AI与硬科技赛道爆发的时代必然性，也为新校友厘清了科创时代的核心成长逻辑。

他判断，硬科技行业已正式进入加速爆发的成长期。伴随这一周期拐点到来，硬科技核心赛道正在经历一轮深刻的价值重估：光子、算力、存储等此前被市场低估的技术领域，相关企业在短短一年内实现十倍级的市值跃升，产业价值的释放速度远超以往任何一轮周期。在他看来，身处这样的时代，赛道选择的重要性远大于个体努力。而比投中项目更难的是长期持有，多数投资人往往在企业爆发前夜离场，唯有对技术趋势抱有坚定信仰，才能穿越波动，收获更完整的时代红利。

他高度认同“认知大于格局，格局大于技术，技术大于管理”的行业判断，认为这是AI时代经营企业、开展投资的核心法则。而认知的根基在于顶尖人才的集聚，当前国内万亿级科创企业的创始人群体高度集中于顶尖科研院校，正是这一规律的直接印证之一。

在长期趋势层面，他认为本轮由AI驱动的科技革命是长达10至30年的长周期赛道，量子计算、可控核聚变、脑机接口等前沿方向的长期确定性极高。也正因赛道方向已形成高度行业共识，市场竞争正快速加剧，头部项目的入场门槛持续抬升。此时，认知的提前量成为最核心的竞争力，越早建立对技术与产业的正确判断，越能在拥挤的赛道中抢占先机。

米磊同时提出，硬科技投资的价值不止于财务回报，而是涵盖知识价值、经济价值、社会价值的“ESK”三重收获，其中认知的持续迭代是长期最核心的资产。

分享中，他还围绕全球科创竞争格局、顶尖人才流动趋势、科学家创业等话题展开了深入探讨。作为沙丘黄埔17期带班导师，他也寄语新校友们锚定硬科技方向，在持续的认知升级中共同把握这一轮科技革命的长期红利。

02

仪式篇 · 明己

沙丘黄埔班17期的开学仪式，是校训精神的具象载体，也是新校友身份认同的起点。导师授牌、校训传递、院徽授予、集体定格，每一个环节都承载着对创投初心的敬畏，与对新程的期许。

倪正东院长将带班导师奖牌郑重交到米磊导师手中，这枚奖牌承载着沙丘对一位在喧嚣中坚守理性、在风口前锚定价值的投资人的深度认可，也寄托着17期全体新校友对未来学习旅程的殷切期待。

邀请米磊担任本期带班导师，是沙丘对时代命题的一次回应。当硬科技成为创投行业最大共识，当“卡脖子”技术攻关上升为国家战略，当越来越多的企业家与投资人渴望理解从实验室到产业化的完整逻辑——能够由一位既拥有深厚科研背景、又穿越完整投资周期的实战派导师全程陪伴，本身就是一种稀缺的学习价值。

米磊导师见证并推动了硬科技从小众叙事走向主流共识的全过程，他的判断、他的方法论、甚至他的困惑与反思，都将成为17期校友最珍贵的学习素材。

新校友自我介绍环节中，不同的行业背景、不同的入学动因、不同的能力禀赋逐一呈现。多元背景的背后，是一种共通的气质，即对认知进化的渴望，对同频交流的珍视。

印有“闻道 明己 致远”的校训卷轴，在一期又一期沙丘带班导师与校友中传递。这六个字所承载的，是一种对创投人精神内核的精准概括——闻道，是对认知边界的不懈拓展；明己，是对自身能力圈与心性的诚实照见；致远，则是对长期价值的笃定追寻。

03

分享篇 · 致远

本篇章集结四位一线实战派投资人，搭配一场深度主题圆桌，构成全天最高浓度的思想输出。主题分享环节，@水木清华校友种子基金 王学辉、@祥峰投资 夏志进、@创世伙伴创投 周炜、@达晨财智 邬曦等四位导师依次登台分享，层层拆解当下科创市场行情、技术迭代规律与长期布局方法论等关键话题。

圆桌对话则以“科创投资 回归本质”为核心主题，由王学辉导师主持，与@英诺基金 李竹、@九合创投 王啸、@华山资本 刘明豫三位资深投资人同台激辩，立足当下市场估值躁动、赛道冷热分化的现实环境，理性辨析更真实的长期机会，提供兼具宏观视野与落地实操的判断思路。

王学辉

水木清华校友种子基金管理合伙人

王学辉导师用一个形象的比喻来描述中国在全球格局中的位置变迁：过去三四十年，我们坐在列车的二等座，慢慢挪到一等座；现在，正在往商务座的方向走，虽然摩擦不断，但趋势已不可逆。在他看来，这场国运级别的科技博弈，是这一代人最大的时代红利，“过去20年，房地产和互联网是造富的主赛道；未来20年，硬科技就是那个替代者。”

正是基于这一判断，2020年，王学辉导师在结束自己的创业生涯后，选择了一条截然不同的路：以水木清华基金为平台，深度绑定清华校友创业生态，做科技成果转化的“链接者”。“既然国运在科技，那科技必须看清华”，他坦言，在互联网时代，清华校友群体的存在感并不算强；但当硬科技成为主旋律，清华的优势便前所未有地凸显出来。几乎所有前沿赛道的核心团队中，都能看到清华人的身影。

分享中，王学辉也坦诚复盘了那些“错过的遗憾”。他以某知名AI芯片项目为例，最初接触时估值仅3亿，因认知不足而没有出手；等到共识形成，估值已飙升至百亿级别。“在早期阶段，认知的提前量就是一切。你比别人早半年，结果就完全不一样。”

结合当下火热的一级市场现状，他深度剖析了AI全产业链与前沿硬科技的投资态势。他直言，“本轮科创赛道的爆发式升温，是国家政策、产业迭代、资本情绪三重共振的结果。”

此外，王学辉导师还逐一拆解了具身智能、世界模型、太空算力、可控核聚变等前沿赛道的机遇，并认为当下行业热度空前、估值迭代速度极快，赛道内卷严重、项目差异化减弱，部分赛道有点审美疲劳，虽然长期很看好，但是短期可能会迎来一轮回调。在他看来，潮水退去后，“唯有真正落地产业价值、深耕核心技术的企业，才能穿越周期、站稳脚跟。”

夏志进

祥峰投资管理合伙人

“整个科技是在加速的。”

夏志进导师以亲身经历为例：2013年，他投资的第一家芯片公司，用了13年才走到IPO；而如今新一代AI、硬科技企业，往往三五年就能达到相当体量，企业成长周期被大幅压缩。十年前，国内硬科技投资还十分小众，而当下行业已进入史无前例的活跃期，创业与融资热度持续走高。

谈及中美科创生态的差异，他指出，美国资金高度集中于软件与大模型层面，硬件创新相对沉寂；而中国的创业与投资机会分布更广，在智能硬件、机器人等领域具备全球领先的体系化优势。

他重点分享了祥峰长期布局的两大方向：一是AI基础设施相关的硬件创新，当前算力需求爆发式增长，国内相关投资仍远低于实际需求，细分技术节点存在大量机会；二是深圳生态下的智能硬件赛道，依托成熟供应链与快速迭代能力，中国企业能在成熟市场中对海外传统玩家形成显著的竞争优势。

在他看来，早期投资的核心始终是认知的提前量，“祥峰去年布局的水下机器人项目，入局仅一年估值便上涨十倍，核心就在于比市场共识早半步看到了行业需求。”分享中，他还围绕算力出口的长期趋势、科创团队的互补组建逻辑等话题展开了探讨，建议在场的创业者与投资人保持独立判断，在周期左侧布局机会。

周 炜

创世伙伴创投创始主管合伙人，沙丘投研院黄埔8期带班导师

结合二十余年创投亲历经验，周炜导师以多轮产业周期为参照，拆解了AI大变革时代下，投资人与创业者共通的底层生存逻辑。

他重新定义了“泡沫”的价值，认为泡沫本身并不可怕，只要行业最终沉淀的产业价值大于社会总投入，便是正向的时代推进。当年一批因判断“互联网是泡沫”而全程观望的机构，在浪潮退去后也彻底淡出了行业视野。在他看来，比起一味回避热潮、站在岸边做旁观者，更重要的是判断浪潮退去后，哪些领域会留下真正的价值高地，并提前站定位置。

谈及时机的重量，他分享了一段深刻的行业教训：早年KPCB曾全力推动全球绿色科技投资，却因当时技术成熟度不足、入场过早而回报惨淡，最终在行业爆发前夜全面撤退，错失了后续新能源产业的长期红利。这段经历让他深刻意识到，对投资与创业而言，时机的选择至关重要。他也提醒在场的企业家校友，不必刻意清高回避热点概念，善用行业周期对企业融资、人才吸引都有关键作用。

周炜导师以物理中的“量子跃迁”作比，认为“当下的AI变革是他从业以来见过的最大一次产业跃迁。”技术与产业的发展从来不是线性匀速的，能量积累到临界点便会瞬间跳级，固守线性思维、依赖过往经验的人，很容易在跃迁中被甩下。他坦言，过往经验在今天反而可能成为认知包袱，自己也在不断推翻过往判断，适应新的市场节奏。

分享中，他还围绕企业周期运作、团队认知迭代等话题展开了探讨，并期待与校友们在接下来的学习交流中双向碰撞，共同完成认知层面的能量跃迁。

邬 曦

达晨财智合伙人、执行总裁兼首席投资官，沙丘投研院导师

邬曦导师以“超级分化 超级周期 超级公司”为主题展开分享，首先拆解了当下的超级分化格局：IPO入口收窄，但头部科技项目市值大幅突破，资金高度向核心资产集中，“分散博概率”的传统投资模式已难以为继。此外，资本市场上演“冰与火之歌”，传统蓝筹与科技新贵的市值走势反向撕裂，科创人才、创业资源、财富效应都在向头部极速集聚，硬科技领域甚至形成了清华断层领先的人才格局，马太效应愈发显著。

关于AI超级周期，他提出“电力—算力—智力—生产力”的四层产业转换框架，认为每一层的转换效率决定了产业的真实价值。他判断这轮周期的产业大趋势已无争议，所谓“泡沫”本质是资本集结速度与产业渗透节奏的天然错配。中国凭借低成本绿电、完善的算力基础设施，已形成“西部训练、东部推理、全球输出Token”的独特竞争优势。他同时以Token价值与智能成熟度为标尺划分赛道：AI编程是当前已稳定兑现生产力的领域。具身智能价值空间巨大，但仍受限于模型能力，属于长期值得布局的未来赛道。

在超级公司的判断上，他认为未来顶级科技企业的成长上限由技术壁垒、AI渗透率、全球市场空间、中美产业竞争度、赛道终局可能性五大变量共同决定，并将赛道分为三类：美国领跑、国内战略必追的补短板赛道，中美并跑、同台竞技的前沿赛道，以及中国依托供应链优势领先全球的输出型赛道。

分享中，他还围绕投资逻辑、价值重估、投资心态等话题展开探讨，认为“成功经验难以复制，更应多关注失败教训，在混沌的市场中保持对产业的体感与敬畏。”

圆桌对话以「科创投资 回归本质」为主题，邀请到四位一线投资大咖同台展开深度思辨。整场对话围绕泡沫甄别、前沿技术研判、投资底层逻辑等主线展开，观点交锋密集，实战案例详实，既有行业共识也有理性分歧。四位对话导师分别是：

主持嘉宾 王学辉

水木清华校友种子基金管理合伙人

对话嘉宾 李 竹

英诺基金创始合伙人，沙丘校友总会副会长、黄埔3/14期带班导师

对话嘉宾 王 啸

九合创投创始人、沙丘投研院导师

对话嘉宾 刘明豫

华山资本创始团队成员及合伙人

嘉宾们围绕当下一级市场极端分化行情展开讨论，认为本轮产业行情源于中国硬科技资产价值重估，AI、算力、具身智能等赛道热度高涨，但市场存在估值短期暴涨、项目同质化、伪科创混杂等现象，并结合尽调实操分享了区分概念炒作与真实落地项目的判断标准。同时，对比中美科创发展路径，研判太空算力、可控核聚变、脑机接口等长周期前沿赛道的投资差异，针对纯软件大模型与软硬一体物理AI两条主线的商业化前景交换了不同判断视角。

几位嘉宾结合多年一线经验，分别从赛道选择、团队甄别、资金周期平衡、前瞻布局策略等板块给出落地思路，并针对初入创投的实业转型学员分享务实建议。

整场圆桌既有对宏观产业周期的视野判断，也存在细分赛道布局的理性分歧，以真实项目复盘为依托，直击科创投资底层规律，干货密度十足。*请持续关注本公众号后续更新，获取本场圆桌对话实录

04

晚宴篇 · 沙丘之夜

当白天的思想激荡渐渐沉淀，夜幕下的宴会厅亮起暖黄的灯光。这一晚，理性暂歇，校友间的情谊开始生长。

乐队奏响《海阔天空》。这首歌在几代人的青春里刻下过相似的感动，而此时此地，它有了新的注脚。“原谅我这一生不羁放纵爱自由”——歌词所承载的已不只是青春的热血与理想，更是一群在创投这条道路上踽踽独行多年的人，对彼此选择的致敬，对同行者终能同席的感慨。

酒杯轻碰，交谈渐深。有人复盘着白天分享里的认知启发，有人交换着各自深耕赛道的产业动向，也有人笑着聊起创业与投资路上的起落辗转。当全场校友共同举杯，是一同致敬——敬即将同行的沙丘求学之路，敬萍水相逢却志同道合的缘分，更敬这个机遇无限、百年未有、波澜壮阔的科创大时代！

当下的中国创投行业，机遇的量级前所未有，认知的考验也同样严峻。对每一位躬身其中的企业家与投资人而言，持续迭代认知、深度链接同行者、锚定长期价值，是穿越周期、行稳致远的必经之路。

沙丘投研院正是这样一处承载认知升级与产业联结的场域：它不止于知识的传递，更集结一线实战智慧、汇聚产业资源、链接同频伙伴，构建起共生共享的创投生态，让每一位身处浪潮中的从业者，都能在这里锚定方向、积蓄力量。

瀚海辽阔，非一舟可渡；拾柒共赴，以认知为帆！愿每一位校友，都能在这段同行的航程中沉淀洞见、收获同袍，在奔涌不息的科创长潮里找准航向、行稳致远。沙丘永不毕业，我们一路同行

根据课程安排，7月11日至12日，黄埔17期进行第一板块「投资家能力模型」的相关课程。邀请到三位沙丘导师，分别围绕“具身智能赛道投资策略”“早期投资策略”“股权投资基础实务”等主题进行深入分享。他们是：

▷ 周 炜

创世伙伴创投创始主管合伙人，沙丘投研院黄埔8期带班导师

▷ 李 竹

英诺基金创始合伙人，沙丘校友总会副会长、黄埔3/14期带班导师

▷ 吴梓境

北京大学博士后