71亿抵押叠加子公司失信潮，济宁城投的债务与信用双重承压

作者I水镜 校对I白小姐

编辑I韫玉 来源I资本灰度

2026年7月8日，济宁城投控股集团有限公司（下称“济宁城投”）披露截至2026年3月31日的资产抵押情况，抵押物账面价值合计713,687.16万元（约71.37亿元）。这份常规披露文件所呈现的资产受限状况，结合近期涉诉信息与财务数据，勾勒出这家济宁市核心城投平台在转型期面临的阶段性压力图景。

71亿资产抵押与融资结构观察

截至2026年3月31日，济宁城投抵押资产账面价值71.37亿元，占同期总资产784.54亿元的9.1%。从抵押权人分布看，青岛银行（约17.16亿元，占比24%）和工商银行（约16.76亿元，占比23.5%）为主要抵押权人，两者合计占比近半；中国银行、济宁银行、农发行亦有一定敞口；非银机构（包括山东省普惠齐鲁投资有限公司、青银金租、济南金控商业保理有限公司等）合计占比约39.5%。

从期限结构分析，约29亿元的抵押物将在2026年下半年集中到期，涉及工商银行（多笔显示7月到期）和青岛银行（部分显示2月到期）的抵押物。其中，部分对青岛银行的抵押物登记到期日为2026年2月23日，若相关续贷或抵押变更登记手续未能及时完成，可能面临一定的抵押衔接风险。与此同时，核心资产“市新体育馆”（账面价值8.96亿元）已抵押给山东省财金信融投资控股有限公司，期限至2033年。

盈利波动与结构性特征

2025年全年，公司实现营业收入141.81亿元，同比增长7.66%；账面净利润2.14亿元，同比增长46.73%。然而，归母净利润亏损5485.19万元，而2024年度为盈利2.31亿元，同比由盈转亏。营收增长与归母净利润亏损并存的局面，反映出盈利结构存在一定失衡。

公开信息显示，2023至2025年，济宁城投累计获得各类政府补助资金45.74亿元，同期累计利润总额为13.94亿元，政府补助对账面利润形成一定支撑。分业务板块看，2025年商品销售业务收入36.18亿元，同比下降43.64%；房屋销售业务收入40.80亿元，同比下降21.51%；项目代建业务收入9.73亿元，同比增长73.13%。

进入2026年一季度，公司营业收入37.90亿元，同比增长6.39%；净利润3.38亿元，同比增幅显著。同期，经营现金流量净额为6.02亿元。资产负债率维持在72%左右（2025年末72.02%，2026年一季度71.79%），处于相对高位。

子公司层面法律风险显现

公开司法信息显示，济宁城投旗下部分子公司近期出现法律诉讼及被执行记录，需关注风险在体系内的传导可能。

山东济宁大运河文化产业开发投资有限公司——济宁城投通过直接持股20.46%及间接方式合计持股超40%——2026年以来多次被法院列为被执行人，累计涉诉金额超7600万元。其中：（2026）鲁0811执3875号案件执行标的6405.89万元；（2026）鲁0811执519号案件中，该公司被列为失信被执行人，公司及法定代表人王同森被出具限制消费令。

济宁市新城发展投资有限责任公司——济宁城投100%控股子公司——于2026年6月9日被山东省济宁市中级人民法院列为被执行人，执行标的3378.43万元（案号（2026）鲁08执1041号）。

此外，山东吉祥康养文化旅游开发有限公司于2026年6月被嘉祥县人民法院下达限制消费令。

上述涉诉主体均处于济宁城投的控股或重要参股体系中，子公司层面的司法风险是否会对母公司现金流及信用资质产生传导效应，值得持续关注。

有息负债规模与融资环境

济宁城投面临的有息债务规模较大。公开信息显示，截至2024年末，其总有息债务约355.44亿元，其中短期有息债务174.55亿元。近期相关报道提及，有息债务规模约370亿元。

从偿债节奏看，2026年6月27日，“23济宁城投MTN002”3.3亿元中期票据完成本息兑付。同时，2025年9月公司曾发行8亿元中期票据用于偿还到期债务。

需关注的是，2025年12月，济宁城投计划发行的一期中期票据在申购结束前出现三家承销商退出认购的情况。在债券承销实务中，承销商临阵退出的现象较为罕见，或在一定程度上反映市场对城投平台债务滚续能力的审慎态度。

与此同时，济宁城投近期涉及重要资产划转。2026年5月，济宁市国资委将其持有的济宁城投90.4699%股权无偿划转至济宁城数信息科技有限公司；同时，济宁城投将子公司济宁城发产业管理有限公司100%股权无偿划转至济宁城数。

截至2025年末，济宁城发总资产86.04亿元、净资产42.31亿元。此次划转导致济宁城投单次合并口径净资产减少42.31亿元，占其2025年末合并口径净资产的19.26%。相关公告称此举旨在构建“城投＋产投”双轮驱动格局。

原董事长接受审查调查

2026年1月4日，原山东济宁城投控股集团董事长、济宁市住建局局长刘春光涉嫌严重违纪违法，主动投案，接受济宁市纪委监委纪律审查和监察调查。刘春光于2025年6月被任命为济宁市政协副秘书长。

该事件的后续调查结果及其是否对公司治理和经营管理产生影响，尚待官方信息披露进一步证实。

结语

综合公开信息观察，济宁城投目前面临多重因素的叠加影响。71亿元资产抵押、约370亿元有息负债、子公司层面频现涉诉及失信记录、原董事长接受纪律审查等事件，共同构成当前阶段的压力图景。

2026年下半年是重要观察窗口——约29亿元抵押物集中到期需要续贷或重新登记，其完成情况可作为判断集团再融资能力的参考指标。在区域财政承压、城投融资政策趋紧的宏观背景下，济宁城投的债务滚续与风险化解进展，值得持续跟踪关注。

免责声明：本文内容基于中国执行信息公开网、企业预警通、济宁城投控股集团公开披露信息等公开数据整理分析，仅供风险参考，不构成对任何主体的法律定性及投资操作建议。

来源：资本灰度