R3理财持续亏？净值波动常态化，投资者如何理性看待阶段性回撤

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻7月9日讯（记者 严沁雯）"理财一直亏，不如老老实实定存了。"

资本市场的"惊心动魄"正体现在部分银行理财产品的收益率上，亦考验着投资者的心态。

近日，多名投资者告诉蓝鲸新闻，所购理财产品单位净值长时间处于下跌状态，部分产品回撤幅度越来越大。在此之中，部分中风险（R3）产品亏损明显，穿透后配置的权益类资产占比不低；同时一些（低风险）R2产品亦表现不佳。

这是近期理财市场的缩影，湘财证券研报显示，2026年6月，纯固收理财产品期间破发率为1.9%，较上月上升1.7个百分点；"固收+"理财产品期间破发率约2.7%，较上月上升2.0个百分点。"固收理财产品破净率上行，与债市收益率上行、权益市场波动幅度加大有关。"

业内人士认为，随着银行理财净值化转型持续深化，净值涨跌波动将长期常态化，投资者要有一定的心理预期。

市场回调，有产品近一月年化负32%

"看准预期收益高才买的，谁知那时是高点。"

一名投资者向记者展示了其所购一款混合型理财产品——光大理财"阳光橙增益稳健1号"，近一月回撤约2.84%，折合年化亏损约32.35%；近三月回撤幅度则为1.06%，折合年化- 4.24%；近6月回撤0.57%，折合年化- 1.14%（截至7月7日）。

作为一款中风险产品，2026年一季度投资报告显示，投资组合资产配置情况穿透后，现金及银行存款占比为22.64%，债券占比15.35%，权益类资产占比34.24%，公募类基金占比26.94%。截至一季度末，前十大资产中，可以看到尚太科技、龙蟠科技、金雷股份、金风科技等标的。

"虽然没亏多少，但买来就没见赚过。"另一名投资者表示，其近期所购招银理财"多资产FOF平衡日开3A"，近一月跌去0.84%，折合年化收益率-9.64%。而今年以来，该产品折合年化收益1.87%。

记者在产品持仓信息中看到，截至今年3月末，该产品大部分投资于债券基金，还包括少部分黄金ETF。"债市波动叠加黄金市场震荡，收益有所变化，这些都是正常的。"客户经理表示。

虽然正经历回调，若拉长时间看，曾踩中"风口"的理财产品近一年的表现并不差。上文所提光大理财产品，近一年该产品的投资回报超8%，而第二款招银理财产品，近一年投资回报为5.96%。

不过，部分与"老登"资产挂钩的产品还未吃到"甜头"。

记者在另一款R3理财产品的简介中看到，截至今年3月末，该产品前十大持仓资产中，除了债券，还包括蒙牛乳业、长城汽车、海尔智家、洽洽食品、爱康医疗等。收益情况来看，自成立以来，该产品一直处于亏损状态，尚未盈利。

权益类理财收益分化明显

冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦告诉蓝鲸新闻，本轮波动主要是6月中旬债市调整所引起。

"根据数据分析，整个负反馈持续时间大概在10天左右，进入6 月下旬后债市行情基本企稳，但同期股市迎来一轮下跌行情，市场呈现阶段性股债双弱格局，净值走势出现明显分层，纯债型R2理财产品基本随债市修复逐步止跌，目前仍持续走跌的产品多为固收+理财产品，这类产品在债券底仓之外配置了股票、黄金等波动类资产，受股市、贵金属价格下行持续拖累净值。"周毅钦表示。

实际上，为了提升整体收益，近年来，"含权"、"多资产"的理财产品越来越多。

"部分理财子公司选择通过多资产组合策略应对波动，在承担一定系统性风险的前提下获取超额收益，相关方向涵盖港股打新、科技股挖掘以及股债商（含黄金）风险平价等策略。从实践效果看，多资产配置确实展现出较强的风险分散能力。"国信证券经济研究所金融团队指出。

从市场全貌来看，当前理财产品投资的权益类资产占比并不高。

中国银行业理财市场季度报告显示，截至2026 年一季度末，理财产品投资资产合计34.13万亿元，同比增长9.50%。理财产品资产配置以固收类为主，投向债券、现金及银行存款、同业存单分别占总投资资产的41.6%、28.7%、9.8%。而权益类资产比例虽较年初有所提升，但仅为1.9%。

有银行理财子从业人士对记者表示，"银行理财客户大多风险偏好不高，对于较大幅度的涨跌接受程度还有待提升，还是以稳为主，对于股票资产的加配会比较谨慎。"

另据Wind数据，理财产品收益情况呈分化状态。以65家理财发行机构为样本，近一月年化收益率中位数最高为19.65%，最低为-2.3%。在此之中，权益类理财分化更加明显，近一月年化收益率中位数最高为267.91%，最低为-36.31%。

"随着银行理财净值化转型持续深化，净值涨跌波动肯定将是长期常态化，投资者要有一定的心理预期，每年或出现数次理财净值的回撤。"周毅钦称。

在周毅钦看来，对比公募债基，银行理财在底层资产筛选、信用标的分层、债券久期配置上更为审慎，操作策略不激进，整体波动幅度相对可控，长期收益稳定性仍具备优势。投资者需客观匹配自身风险承受能力，理性看待阶段性浮亏，避免追涨杀跌式非理性赎回。