广东
7 月 9 日，立讯精密（02475.HK）、三环集团（00300.HK）、鼎泰高科三家 A 股企业同步登陆香港联交所主板，三只新股首日开盘行情呈现明显分化格局。
行情数据显示，立讯精密 H 股发行价定为 63.28 港元，全球发行 3.83 亿股，每手 100 股，扣除发行开支后募资净额约 240.39 亿港元，为本次同日上市企业中募资规模最高标的。
截至盘中发稿，该股低开 0.05%，报 63.25 港元，当日成交额达 14.88 亿港元；三环集团上市首日平开，报价 100.3 港元 / 股；鼎泰高科开盘大幅下挫超 13%，报 330 港元 / 股。
本次 H 股上市不会改变立讯精密控股股东、实际控制人结构。作为国内头部精密智造解决方案厂商，公司由素有 “果链女王” 之称的潮汕企业家王来春创立，其创业经历颇具行业代表性。
1967 年，王来春生于广东汕头澄海普通农家，早年因家境贫寒初中辍学务农；1988 年 21 岁进入富士康深圳厂区，成为首批内地女工，在艰苦生产环境深耕十年，从一线工人成长为管理千人的课长，积累完整精密制造、供应链运营经验。1999 年，王来春与兄长王来胜收购香港立讯主体，2004 年正式成立立讯精密。
创业早期，公司核心订单来自富士康，2007 至 2009 年富士康贡献半数营收。2010 年立讯精密登陆深交所，随后通过持续并购切入苹果产业链，业务从基础连接器延伸至 AirPods、Apple Watch、iPhone 整机组装赛道，2021 年规模一度跻身苹果头部供应商行列。
据《2026 新财富 500 创富榜》，王来春兄妹合计财富 1749 亿元，位列榜单第 14 位，王来春也成为新晋潮汕女首富。
从业务结构来看，立讯精密起家于手机零部件代工，是全球 AirPods 第一大代工厂、iPhone 第二大组装厂商，同时独家供应苹果 Vision Pro 头显，但 Vision Pro 市场销量不及预期，对营收贡献有限。2025 年公司总营收 3323 亿元，其中消费电子业务占比达八成，仍是基本盘。
资本市场真正看好公司的核心逻辑，在于汽车电子、通信与数据中心两大第二增长曲线。汽车电子板块 2025 年实现营收 393 亿元，营收占比提升至 12%；公司通过收购德国莱尼集团，补齐整车线束、高压线束核心技术，顺利切入海内外主流车企供应链，既能为国内新能源车企出海配套，也可依托全球产能服务海外整车品牌。
通信及数据中心业务 2025 年收入 246 亿元，受益全球 AI 算力建设浪潮，公司具备从核心零组件到 AI 整机柜的一体化交付能力，高速铜连接、光模块产品实现技术突破，批量导入全球头部客户供应链。招股书同时披露，公司计划上市三年内分拆通信数据中心业务独立上市，若落地将显著打开估值空间。
机构层面，高盛近期上调立讯精密目标价至 106 元，分析师看好数据中心高景气、汽车电子放量与海外 OEM 客户持续拓展，预测公司 2025 至 2028 年营收复合年增长率可达 22%。
对比另外两家同日上市企业，三环集团主营电子陶瓷材料，本次上市募资约 70 亿港元，公开发售阶段获超 300 倍超额认购，资金关注度较高；
鼎泰高科主营 PCB 微型钻针，发行门槛高，上市首日大幅低开，反映市场对高端制造细分赛道估值存在分歧。
市场分析指出，三只新股走势分化，一方面体现资金对消费电子龙头转型 AI、汽车赛道的差异化定价，另一方面也反映港股新股市场对高估值制造企业情绪偏谨慎。
编辑 | 林泽君
终审 | 杨晓
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