北京
周三下午，加密风投Paradigm的创始人Matt Huang公布了一则消息：公司完成了12亿美元的新基金募资。这既是它的第三支风险投资基金，也是总第四支基金——但真正让圈内人瞪大眼睛的，是这笔钱将要投往的方向。
“技术前沿。”Huang用了这个词来描述新基金的核心投资主题。但与以往不同的是，这次“前沿”的边界明显拉宽了。Paradigm不再只守着加密货币的一亩三分地，而是明确要把触角伸向机器人和人工智能。联想到过去几年AI赛道滚烫、加密行业频频承压的格局，这个动作算不上意外，却依然给闷了许久的加密圈扔下了一颗石子。
不过，这不意味着Paradigm要跟加密说再见。在Huang和管理合伙人Alana Palmedo联名发布的博客里，两人并列出了几条仍然会继续下注的主线：“继续投资加密货币以及市场和金融体系的重塑”，“继续在能够加速行业发展的领域研究和建设，从区块链工具（Foundry、Reth）到智能体工具（Centaur），再到安全工作（与OpenAI合作的EVMbench）”。这些名字覆盖了底层基础设施、开发者工具和安全审计，显示其在加密原生领域的扎根并没有松动。
只是，当视线扫过越来越拥挤的AI战场，Paradigm显然不想只做旁观者。在接受彭博社采访时，Palmedo直言：“眼下正在发生的事情太多了，要视而不见很难。”显然，这个合伙团队看到的是加密之外那批高速成长的“技术前沿”公司——于是第三期基金已经开始出手，投了无人机快递公司Zipline，也投了太空初创公司True Anomaly。一个在天上送物资，一个在轨道附近盯着国家安全，画风与过去的加密交易所和DeFi项目截然不同。
稍微回顾一下这家机构的来路。Paradigm成立于2018年，创始人之一Huang曾是红杉的合伙人，另一位联合创始人Fred Ehrsam则是在加密货币交易所Coinbase的创立中扮演关键角色。这种横跨传统风险投资与原生加密世界的背景，让Paradigm一出生就带着混合色彩。美国证券交易委员会的文件显示，这轮基金早在今年年初就已开始募资。而据《华尔街日报》2月份的报道，Paradigm最初寻求的目标是15亿美元，最终到账的12亿美元虽然缩水了不少，但放在当下这个对加密不那么友好的融资环境里，依然是一笔让人侧目的数字。
把这几次募资连成一条线来看，可以更清晰地捕捉到这家公司的步态：从2018年的首支基金，到2021年加密牛市中膨胀的第二支基金，再到如今这个明确“出圈”的第三支基金，Paradigm几乎在用资金配置的方向，标注着自己对技术周期节奏的判断。当初抓住的是公链、DeFi和NFT的爆发，现在他们看上的则是机器人臂展能覆盖的物理世界，以及大模型之外AI在真实场景里的落地。甚至，连同太空资产也被划了进来。
如果非要说这是“加密VC转行”，那显然过于简化了。从博文和采访里读到的更可能是一套并行策略：继续养着加密这块基本盘，等市场再次回暖时收割果实；同时把一部分筹码押到更宽阔的技术谱系上，在AI和机器人领域寻找下一波系统性机会。这样做的逻辑其实埋在基金定位本身里——Paradigm从一开始就没把自己限定在“只投币”这个盒子里，它的名字本来就是“范式”。
跟这支基金的12亿美元数字同样有趣的，是它所折射出的一个趋势：当加密资产价格趴在地上，许多纯加密基金正在经历LP的冷淡时，一些老牌机构反而借着过往的品牌积累，把钱装进口袋，然后从容地反手投向了硬科技。Paradigm并不是唯一一个这么干的，但它给出的信号格外清晰：在今天的风险投资语境里，“技术前沿”这顶帽子，已经大到可以把共识算法和火箭发动机都装进去了。
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