河北
来源|华尔街见闻
三星电子二季度营业利润较一年前飙升约19倍，大幅超越市场预期，预计其季度营业利润将位居全球最高。
北京时间周二，三星在初步业绩报告中披露，今年4至6月营业利润预计达89.4万亿韩元（约合584亿美元），刷新季度历史记录，较上季度环比增长56%，分析师此前的平均预测为84.2万亿韩元。
同期营收预计达171万亿韩元，超出市场预估的169.2万亿韩元，并较上年同期增长约129%。公司计划于7月30日公布完整财报，届时将披露净利润及各业务部门分类数据。
三星电子的季度营业利润，已超过英伟达上季度535.36亿美元（约合82万亿韩元）的营业利润，使其成为全球季度营业利润最高的公司。继第一季度位列全球前三之后，三星如今已跃居榜首。
这一业绩有望在一定程度上缓解市场对AI算力投资可持续性的疑虑。全球半导体板块今年早些时候曾涨至历史高位，但近期因担忧竞争加剧、潜在产能过剩及巨额投资回报前景不明而承压震荡。
01
代工与逻辑芯片业务构成拖累
尽管存储业务表现亮眼，三星整体业绩仍面临内部结构性压力。
分析师预计，公司代工及逻辑芯片（LSI）业务的亏损在本季度可能有所扩大，部分原因在于奖金费用按比例计入半导体部门整体成本。
今年5月，三星与芯片部门员工达成薪酬协议，将绩效奖金与营业利润挂钩，并规定在满足特定盈利指标的前提下，拨出半导体部门全年营业利润的10.5%用于特别奖金。
部分分析师表示，若未计提这笔拨备，三星的营业利润将进一步超出市场预期。
02
芯片价格大幅上涨，短缺延伸至传统存储
推动三星业绩的核心逻辑在于存储芯片供应的持续紧张。
AI数据中心对高带宽存储（HBM）的旺盛需求促使制造商将产能向高端产品倾斜，由此引发传统DRAM和NAND存储芯片供给不足，推动价格全面上行。
据汇丰银行数据，今年4至6月，DRAM平均售价环比涨幅超过40%，NAND价格涨幅则超过50%。花旗研究的数据与此接近，显示同期DRAM和NAND均价分别环比上涨44%和53%。
分析师还指出，客户正越来越多地寻求签订较长期的供货协议，这进一步强化了市场对存储价格将维持高位的预期，并有利于三星等具备大规模产能的厂商。
英伟达CEO黄仁勋及OpenAI首席运营官Brad Lightcap等高管均曾公开表示，存储芯片供给不足正制约AI基础设施扩张的步伐。
分析师预计，这一短缺局面至少将持续至2027年，这为三星及竞争对手SK海力士和美光科技提供了相当可观的定价能力。
值得注意的是，HBM产能的快速扩张带来了"替代效应"。传统存储芯片的供应随之收紧，不仅影响智能手机、个人电脑等消费电子产品的生产成本，也令企业服务器市场承压。
03
三星与SK海力士主导韩国芯片扩张布局
在股价表现上，三星今年以来累计涨幅约165%，但跑输竞争对手SK海力士约260%的涨幅。
两者差距主要源于产品结构差异。SK海力士的业务更集中于面向AI计算需求的高端存储芯片，而三星的产品组合则更为多元，横跨芯片与消费电子领域。
从国家战略层面来看，韩国政府将两家公司视为争夺全球AI领导地位的核心支柱。
华尔街见闻提及，三星集团与SK集团计划各在韩国西南部兴建两座芯片工厂，合计投资规模达800万亿韩元，以快速扩充产能。
韩国目标在五年内将存储芯片产能翻倍。三星已宣布2026年将投入逾700亿美元用于产能扩张与研发。
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