四川
2025 年以来，韩国股市掀起的疯狂炒股热潮，已经让整个国民经济都绑定在了行情涨跌上。从普通民众到在校学生，从退休老人到职场年轻人，几乎所有人都在讨论股票，这场牛市的虹吸效应正在全面显现。
截至 2026 年 6 月 19 日，韩国综合指数从 2025 年 4 月 7 日的 2284 点涨至 9385 点，一年时间涨幅超过 300%。这样的赚钱效应，让原本对股市敬而远之的普通人纷纷进场。
据韩国交易所数据，今年 1 至 5 月，个人投资者累计净买入韩国股市 97.4 万亿韩元，折算约 4246 亿元人民币。更夸张的是，韩国证券账户总数在过去 5 年翻了一倍，截至 2025 年 2 月底，活跃账户数突破 1.02 亿，而韩国总人口仅约 5160 万，现在韩国每三个人就有一个在炒股，人均持有近两个证券账户。
半年时间里，韩国新增股票账户超过 1000 万个。2025 年 4 月到 12 月，新增失业人口中有 30% 是专门辞职炒股的。这些人不仅掏空积蓄，还大举加杠杆入场，韩国融资交易占比已经翻了一倍，从 2025 年的 18% 提升至 35% 以上。
据 Tooth Secrets 数据，2026 年第一季度，韩国 18 岁以下未成年人的新开户数同比激增近 10 倍。韩国大信证券的数据显示，0 至 9 岁儿童新开户数量较 2026 年 1 月增长 119%，10 至 19 岁青少年增幅达 101%。
首尔江南区某小学的金融教育活动中，超过六成学生拥有股票账户，部分四年级学生甚至能主动分享自己的炒股操盘经验。韩国男团成员韩维辰曾在综艺中透露，自己 14 岁时用父亲给的 100 万韩元投资，收益率一度高达 8000%。
就连韩国的免税政策，都在变相鼓励炒股。根据韩国继承与赠与税法，给未成年子女转钱每十年有 2000 万韩元免税额度，约合 8.8 万人民币，不少家长早早给孩子开设证券账户。不过今年未成年人炒股热度飙升，更多是因为暴涨的行情吸引他们主动入场，而非单纯的提前投资。
一边是散户疯狂入场，另一边却是外资持续撤离。韩国金融监督院数据显示，2026 年以来，外国投资者已连续 5 个月净卖出韩国股票，仅 5 月单月净卖出规模就达 47.019 万亿韩元，今年前 5 个月累计净卖出 114.224 万亿韩元，是 2025 年全年净卖出额的 10 倍以上。韩国股市今年以来，散户净买入 97.4 万亿韩元，外资却净卖出 114.2 万亿韩元。
外资撤离的同时，韩元汇率持续贬值，资本正在加速流出韩国。韩国民众加杠杆入场的行为，进一步放大了市场风险。韩国杠杆 ETF 交易规模暴涨，过去一个月 14 只相关杠杆 ETF 交易量达到 212 万亿韩元，约合 1385 亿美元，占韩国整个 ETF 市场交易量的 26.6%。部分加密货币交易所甚至推出 150 倍杠杆的韩国综合指数 ETF，上线不久就吸引了超 1 万亿韩元的交易量。
支撑本轮韩国股市上涨的核心逻辑，是全球 AI 大基建带动存储芯片价格暴涨，三星、SK 海力士等龙头企业利润大增。但 AI 资本开支的可持续性存疑，全球科技巨头正在消耗巨量自有现金流，甚至开始举债维持研发和算力采购。存储芯片的周期属性从未消失，当前 80% 左右的毛利率正在吸引企业大规模扩产，一旦产能释放叠加 AI 泡沫破裂，存储芯片行业将面临从暴利到亏损的快速反转。
金融市场向来提前定价风险，一旦 AI 大基建投入出现放缓信号。韩国股市的高杠杆特性，会进一步放大这种暴涨后的暴跌风险，当 AI 泡沫破裂时，全民加杠杆的韩国股市将面临怎样的冲击？
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