优质牧场资产成为乳企竞争核心变量

导 读

生鲜乳持续3年低价运行，正在悄然改写国内乳业的竞争底层逻辑。近日，国内乳业两大头部企业几乎同步落地对上游奶源的布局：伊利完成对优然牧业的股权增持，蒙牛则联合现代牧业推进对中国圣牧的全面要约收购。

不同于往年行业扎堆终端市场打折促销、铺货引流的内卷竞争模式，此轮乳业行业竞争的核心重心，已转移至上游奶源端。借着行业周期底部的机遇，头部乳企集中抄底布局优质核心牧场资产，也让乳业深耕多年的“得奶源者得天下”行业准则，再度成为重塑市场格局的核心变量。

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养殖端迎来整合窗口期

此轮生鲜乳价格下行周期自2023年启动，至今已持续3年有余，调整时长创下近十年新高，远超行业此前18—24个月的周期预判。农业农村部监测数据显示，今年6月下旬，国内10大生鲜乳主产省份原料奶均价仅3.03元/公斤，较2021年4.37元/公斤的历史高点回落超三成，行业整体长期处于深度低价区间。

持续的低价行情不断挤压上游养殖端利润空间，抗风险能力薄弱的中小牧场、养殖散户长期处于亏损状态，大量小型养殖主体选择退养、离场，行业低效落后产能持续出清。在行业深度洗牌的过程中，资金储备雄厚、抗周期能力强的头部乳企，迎来了低成本整合规模化优质奶源的窗口期。

伊利与优然牧业的深度绑定，成为此轮乳业上游整合的标杆案例。通过两家境外投资平台分步完成股权增持，伊利最终拿下优然牧业36.07%股份，坐稳企业第一大股东席位，实现与这家国内头部牧业企业的深度捆绑。

股权绑定之外，伊利还提前锁定长期、稳定的原料奶产能。今年4月，双方正式敲定2027年—2029年3年原料奶购销框架协议，明确约定优然牧业每年不少于70%的原奶产能优先供应伊利，3年累计原奶购销规模预计突破700亿元。股权锁权叠加长协锁量的双重布局，解决了伊利高端乳品、低温鲜奶业务的原料供给难题，为企业后续终端市场放量筑牢上游供应链根基。

蒙牛系的上游奶源布局也同步落地。依托对中国圣牧的收购布局，蒙牛联合现代牧业合计持有标的企业31.26%股权，触发港交所全面要约收购规则，此次交易最高规模可达20.16亿港元。交易全部完成后，两家企业合计奶牛存栏量超61万头，年原奶生产产能突破400万吨。凭借中国圣牧独有的沙漠有机稀缺奶源资源，蒙牛顺利补齐高端有机奶源短板，构建起常规奶源与高端有机奶源互补的完善产能结构，上游资源竞争壁垒持续加固。

上游资源加速向头部企业集中

值得一提的是，历经3年行业深度调整，国内乳业并未出现整体产能收缩，反而呈现出鲜明的两极分化格局，优质奶源资源持续加速向头部规模化牧场集中。中小牧场持续缩减存栏、退出市场，但头部牧业企业依托精细化饲喂技术、智能化养殖管理体系，持续提升奶牛单产水平，对冲了行业整体存栏下滑带来的供给波动。

荷斯坦杂志发布的统计数据，直观印证了行业分化趋势。2025年，国内前40家头部牧业企业奶牛存栏量小幅下降1%，但原奶总产量同比增长9.8%，全年总产量突破2000万吨，占据国内原奶总产量的半壁江山。目前，头部规模化牧场奶牛年均单产可达12.6吨，远高于全国10吨的行业平均水平，规模化养殖在生产成本、产品品质、生产效率上的优势，已经与中小牧场形成明显断层。

对此，独立乳业分析师宋亮认为，持续3年的国内奶源过剩局面已临近尾声。“今年入夏以来，全国大范围高温天气导致奶牛出现热应激反应，产奶效率阶段性下滑，多地牧场奶源供给收紧，局部区域已出现轻微缺奶现象。”据宋亮观察，当前下游企业奶源处理能力也大幅提升，奶粉库存基本消化完毕，各大乳企同步提速深加工产业建设。企业的奶源消化能力远高于2021、2022年，已无需通过大规模喷粉储存原料，企业管控奶源的必要性进一步凸显。

行业集中度持续提升带来的议价优势同样不可忽视，当前，前40家头部牧业企业产量已占到全国总产量一半，头部企业对上游牧场的掌控力持续增强，手握更强原料定价权，这也是企业集中锁定奶源、推动奶价修复上涨的重要底气。此外，下游需求端的持续扩容，进一步放大了行业供需格局的变化。据行业测算，2027年—2028年，行业将新增500万吨原奶处理能力。上游奶源供给增量持续收缩，下游原料消化能力稳步提升，乳业供需天平正在快速反转，新一轮奶价上行周期已逐步临近。

“这也是头部乳企逆势加仓上游奶源的核心逻辑。”宋亮认为，相较于中小乳企随行就市采购原料、被动承受奶价波动的经营模式，龙头企业通过资本绑定核心牧场，提前锁定未来数年稳定产能，既能有效规避后续奶源紧缺、原料成本上涨的经营风险，也能在新一轮行业周期中，牢牢掌握原料端定价的主动权。

中小企业要构建专属竞争壁垒

不容忽视的是，上游行业格局重构的背后，是终端市场持续白热化的低价内卷。据了解，目前市场上，950毫升规格主流低温鲜奶促销价普遍跌至7—8元，而该品类主流品牌常规售价维持在12—15元，巨大的价格价差持续压缩全产业链利润空间。不只低温奶，常温奶的价格战同样激烈。据业内人士透露，常温奶的增长主要靠高蛋白系列、有机、A2等高端白奶产品驱动，而基础白奶、常温酸奶等品类几乎都需要促销来拉动销售。

在宋亮看来，这种低价内卷乱象是前几年奶源过剩、终端库存积压形成的阶段性市场特征。随着行业供需格局彻底反转，低价竞争将逐步缓解，乳业将迎来新一轮系统性洗牌。

“大量无自有奶源、缺乏核心技术支撑、依靠贴牌低价走量的中小品牌与白牌产品，将逐步被市场淘汰出清。”宋亮认为，手握规模化自有奶源的头部乳企，市场竞争优势将持续凸显。稳定可控的上游全链条产能，让龙头企业具备了极强的成本管控能力，既可以凭借高性价比平价产品守住大众消费市场基本盘，也能依托优质高端奶源，布局有机鲜奶、功能性乳品等高溢价细分品类，逐步跳出同质化低价竞争的恶性循环。

行业集中度持续提升的过程中，中小乳企的生存空间持续收缩。国内多数中小乳企无配套自有牧场，原料奶完全依赖外部采购，不仅生产成本波动较大，产品品质也难以标准化统一，产品线大多集中在低端大众赛道。随着奶价正式进入上行通道，原料成本持续抬升，中小品牌仅存的性价比优势将逐步瓦解，市场份额持续被头部企业分食。

针对中小乳企的未来发展，宋亮建议，充分依托本土渠道优势与区域品牌影响力，聚焦属地低温鲜奶、特色发酵乳等区域优势品类；同时精准瞄准儿童、老年人等细分消费人群，布局功能性营养乳品，通过精细化、特色化的产品布局构建专属竞争壁垒，规避与头部乳企的正面竞争。

业内人士一致认为，随着上游优质奶源资源持续向头部企业聚拢，行业竞争将逐步告别无序低价内卷，转向品质、技术、供应链的全方位综合比拼，国内乳业寡头竞争的全新市场格局已然成型。

（本报综合整理）

详见《中国食品报》（2026年7月7日4版）

排版：崔丹阳

审核：刘天助