“赛博关公”余凯：激荡大时代 要与大象共舞

地平线创始人余凯在微博“积极营业”，带动公司股价回暖。

“刚刚搞了一票特别大的，特别大。”首先是在6月26日，余凯的一条微博，在低迷的资本市场骤然掀起波澜。

这句底气十足的表态，直接扭转了市场情绪。6月29日港股开盘，地平线全天收盘涨幅接近15%，业内调侃：余凯一句话，把地平线从ICU送进了KTV。

6月29日地平线正式发布HSD 2.0版本后，余凯接连发声，为这套升级版辅助驾驶系统“打广告”，稳定市场预期。7月3日，地平线全天收盘涨幅超9%。

在这之前，地平线股价正深陷低谷。过去三个多月，其股价从3月高点的6.83港元一路下探，到6月26日收盘仅剩3.61港元，跌幅逼近50%。

转型7年之“痒”？

作为国内知名的乘用车智能辅助驾驶解决方案供应商，地平线同时提供智驾芯片与软件系统方案。它最直接的海外对手，是芯片巨头英伟达，后者搭上AI快车道，市值一路飙涨。

具体来看，地平线近几个月股价大幅回落并非单一因素驱动，而是市场情绪、行业周期、产业竞争与盈利预期等多重负面逻辑集中兑现的结果。

其中最直接的一重焦虑，来自国内车企的自研芯片浪潮。比亚迪、理想、小鹏、蔚来等相继推出自研智驾芯片，市场担忧这将长期挤压第三方智驾芯片厂商的订单空间。

这种担忧对股价的影响显而易见。5月28日，地平线的大客户比亚迪发布自研4nm智驾芯片“璇玑A3”。消息落地次日，地平线股价应声暴跌超过7%。面对外界质疑与持续的股价压力，余凯在6月10日的股东大会上正面回应了市场焦虑。

他援引巴菲特的经典投资理念定调：“股市短期是投票机，长期是称重机。”并以特斯拉股价曾从400美元跌至100美元的经历佐证，坦言短期股价波动不过是市场情绪的宣泄，无法定义企业真实价值，自己始终以平常心看待周期起伏。

不止于口头安抚，地平线更拿出了真金白银亲自下场支持。自2026年4月起，公司累计斥资近5亿港元回购股票，对抗短期恐慌，笃定长期成长价值。

这份在逆境中下注的定力，源于此前承压期的深刻沉淀。

时间拨回2019年年底，地平线成立第四年，业务横跨智能驾驶、AIoT等多个领域，看似热闹，实则资源分散。余凯不断复盘、思考半年后，做出了一个关键决定：业务聚焦，All in汽车。

这场大刀阔斧的调整，让地平线斩断内耗、聚焦主业，在汽车芯片赛道扎下深根，一举熬过至暗时刻，为后续发展筑牢了根基。

All in汽车的决定曾帮助地平线摆脱危机，如今，这个赛道又面临着新的挑战。

车企转战自研大客户要跑？

市场真正焦虑的，不是一时的股价涨跌，而是一个更根本的问题：车企纷纷自研芯片，第三方供应商还有没有未来？

对于车企自研芯片的冲击，余凯有着不一样的行业判断。他以手机行业类比解释自己的逻辑：手机的影像模组能打造品牌差异化，所以手机厂商会全力自研打磨，却很少自研通信基带，因为基带属于标准化通用零部件。

在他看来，自动驾驶也是一个标准化功能，也将走向同样的分工格局。

此前在行业论坛上，余凯结合电子产业发展规律给出预判：未来仅有20%的头部车企拥有充足的资金与技术能力实现智驾全栈自研，剩余80%的车企，都会选择与头部第三方智驾供应商深度绑定合作。

曾率先推出自研智驾芯片的零跑汽车创始人朱江明，也持相近判断。他认为现阶段成熟第三方芯片供给充足，自研芯片投入巨大、回报失衡，车企在未达到丰田级庞大销量规模之前，无需自研芯片。

零跑一直是一家注重实效、严控成本的车企，朱江明的判断，颇有借鉴意义。

产业端的数据同样在回应质疑。地平线援引汽车产业服务平台NE时代4月的统计显示，地平线智驾域控芯片装机量已位居国内第二，相较年初1-2月份9.3%的市场份额（当时排名第四）一路上扬。

“这个排名明年就不一样了。”余凯在26日发出的微博中相当自信。

更大的悬念出现在“搞了票大的”那条微博之后。当天，网络上传出余凯与比亚迪董事长王传福同框的图片。恰在比亚迪发布自研芯片整整一个月后，王传福被拍到与余凯共同体验智驾。

外界纷纷猜测，这一票“特别大的”，是不是正指向比亚迪？如果情况属实，故事的走向正被另一种可能性悄悄改写：大客户非但没跑，反而正在谋求更大合作。

当然，无论传闻如何，地平线自己的节奏没有被搅乱。

6月29日，地平线正式发布HSD V2.0全场景辅助驾驶系统。余凯连发三条微博打call：“大家放心，今年底会有累计20款左右车型的交付，明年车型数量更是会爆发！”

技术之外靠什么赢得客户？

“客户是因，股价是果。”在6月26日那条引爆行情的微博中，余凯这样写道。

这句话，是他对市场波动的理解，更是地平线创业近十年最深切的体悟。造芯片属于重资本、长周期赛道，余凯曾形容，创业最初五年暗无天日，业务、团队均深陷困境，长期看不到明确出路。

转型关键节点，正是长安、理想等大客户的及时合作，帮地平线打开了汽车端业务，才有了此后几年的快速奔跑。

所以，“成就客户，耐得寂寞”这条公司价值观，是用生死考验换来的生存法则。也正是这样的经历，让地平线在掌握硬核造芯实力与行业预判力的同时，练就了一套与车企打交道的独特本领。

有业内人士评价，余凯虽是科学家出身、学术圈大牛，但很懂人情世故。早年和长安团队驻场联合开发时，他会安排员工与客户踢球，并特意叮嘱队员不露痕迹地主动输球，以此维系融洽的合作氛围。

在去年一场访谈中，他提到自己欣赏那些在复杂局面中长袖善舞的角色。他最喜欢的文学人物是《飘》里的白瑞德，一个务实机变的投机者，即使身陷囹圄也能和狱卒打成一片。

而他钦佩的历史人物刘邦，在许多人心目中，是一位带着游侠气质的开国皇帝，早年混迹乡里，深谙人情世故，能将各色人等聚拢麾下。

访谈中，主持人曾直问：“我发现你虽然是科学家创业，但你非常擅长运筹人的关系。在学术圈、互联网圈、创投圈、资本圈、汽车圈，都打开了局面。你有注意到吗？”

余凯笑着答道：“做to B，生意难做，必须有同理心，能共情。”

从他用了十几年的头像上，也能看出这种性格特质。他的微博和微信头像是一幅“赛博关公”，那是十多年前在百度负责深度学习研究院时，团队实习生用早期神经网络将他的照片与关公形象融合生成的。

起初他只觉得有趣，后来认同关公忠义厚重、值得信赖的特质，便一直沿用至今。

在这个智能汽车的草莽时代，或许正需要这样一位底色厚重但又善于斡旋的人物。

余凯和他身后的地平线，能否在纷杂的车企博弈棋局中，抓住下一个真正决定牌局走向的机会？这个赛道，最终是否如他所判断的那样，会让红利落在第三方手中？答案，只能交给时间来验证了。