陕西
都说科技股崩了、低位老登板块会更惨，但实际过去一周，资金其实已经有了高低切的迹象——
·申万一级行业里，以光模块为代表的通信板块大跌10%，以半导体为代表的电子板块整体跌4.7%；
·相比之下，低位板块：医药生物大涨10%，汽车农牧渔林涨7%，连消费板块都涨了2%。
我自己上周也小仓位布局了低位的消费板块，今天来聊一聊。
消费板块的两个突出优势
第一：估值低到极致。
近一年、近五年、近十年的估值分位都在2%以下——意味着只有2%的时间比现在更便宜，其他98%的时间都比现在贵，是彻底的低估状态。
如果把时间拉长到它上市22年以来的情况看，目前估值分位是11%，也是处在非常低位。
第二：筹码非常干净。
一方面是大量资金被AI板块吸血，甚至出现了消费基金经理"转投AI"的情况——市场上有些公募消费基金经理，把自己消费仓位剁掉转向AI，前一段时间也非常爽，净值一个月涨了20几个点、修复了一年的跌幅；但上周AI的回调，也让他很快跌去了6%的净值。
这就有点尴尬了：如果继续坚守AI，后续板块持续调整就难受；如果回归消费，那意味着"投资AI"这个动作本质上是个投机行为，跟自己倡导的"价值投资、长期投资"也相违背。
此外消费板块还有另一个优势——预期非常低，低到大家认为老登板块"永无翻身之日"、就这么永远躺着了、终将被历史淘汰。这个观点基本是大行其道，有些人甚至嘲笑那些在低位老登板块苦苦坚守的人是"自欺欺人"。
但实际上，同样是这拨人，在2021年茅台处在历史高点的时候，也喊过"茅台YYDS"的口号。投资没有新鲜事，大量人都只会线性外推——乐观时极度乐观，悲观时极度悲观。
消费最大不利因素：基本面不够好
目前看不到消费全面复苏的任何迹象，所以投资消费只能找结构性机会，几个方向可以关注：
方向一：高股息消费股。
有些消费股成长性弱，但竞争格局好、现金流好，现在股息率已经到5%-6%以上，作为长期布局品种是不错的。相关个股之前也提过——格力、美的、苏泊尔等等，都可以考虑。
方向二：能顺价/出海的企业。
今年CPI方面有扰动因素——不管是厄尔尼诺，还是中东冲突导致的油价上涨，都给相关企业带来了提价、顺价的窗口。除此之外，能开拓海外市场、把产品卖上更好价格的企业，也是不错的方向，比如海尔，出口就还行。
方向三：食品饮料的大行情，最终还是要看消费复苏、看CPI。
今年以来求是杂志其实已经有三次发文阐述提振消费、稳预期稳房价的相关文章，但很多人不信，因为没看到切实政策落地。
所以投资消费股更根本的问题是：你是否愿意相信中国的消费还能持续增长，还是会迎来改善？还是说中国的消费永远就这样了，顶点就是前几年？
如果你认为消费会有改善——哪怕只是微小的小周期改善，都能给低位消费股带来一波不错的反弹行情。
具体操作预期
如果你在目前这个点位布局消费股，合理预期是未来两三年年化10%左右的收益，其实已经不错了。虽然收益不高，但最大好处是往下空间确实不大——估值压到极致、筹码干净、连国家队都卖出了非常多，所以但凡有一些预期上的改变、有增量资金流入，就能有所表现。
但现在的问题是，很多人已经看不上"年化10%"这种收益预期了——他们被AI板块的大涨大跌"喂饱了"，胃口上去了。
但真正的问题往往在于：你的收益预期提高了、波动耐受度也提高了，但你的投资能力、投资认知并没有提高。那最终结局就是高位套牢——因为你根本不知道产业发展趋势、行情演变阶段，该跑的时候不会跑。
如果AI板块真正崩盘，会出现大量两融爆仓，甚至到时候会出现"券商都不让你平仓"的情况（为了维护市场稳定）——但这是非常极端的局面，到那个时候反而更难，因为筹码没出清，增量资金更不会进去，科技股很可能陷入漫漫阴跌，非常难受。
好，今天跟大家聊这么多。关注大林哥，带你认识财经真相。
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