万亿巨头出手！山西农商行13亿控股两家晋中农商行

2026年6月，国家金融监督管理总局晋中监管分局连发两则重要批复：6月30日，同意山西寿阳农村商业银行股份有限公司（下称“寿阳农商行”）增资6.27亿元，注册资本由5亿元调整至11.27亿元；6月25日，同意山西平遥农村商业银行股份有限公司（简称“平遥农商行”）增加注册资本6.65亿元，由5亿元变更为11.65亿元。

几日之内，两家县域核心农商银行注册资本近乎翻倍，而此番大额增资方均为山西农村商业联合银行股份有限公司（下称“山西农商联合银行”）。

01、两家县域银行增资扩股

早在2025年11月26日，晋中监管分局同日批复了平遥农商银行和寿阳农商银行的定向募股方案。批复文件措辞一致：严格审核股东资质，确保新增股东符合要求，入股资金来源真实合规。

仅仅一个月后，12月26日，山西监管局批复同意山西农商联合银行的股东资格。根据批复，山西农商联合银行收购平遥农商银行股权后持有66500万股、持股比例57.08%；收购寿阳农商银行股权后持有62700万股、持股比例55.63%。两家银行的控股股东就此易主。

2026年6月，注册资本变更批复落地。从募股方案获批、股东资格确权到资本规模扩容，三份监管批文层层推进，完整演绎了省级农商机构控股县域高风险银行的“上参下”改革路径。

两家县域银行迎来股权重组与资本大幅增资，核心原因在于自身经营风险突出，亟需依托省级平台赋能化解风险。

平遥农商行前身为平遥县农村信用合作联社， 2014年3月改制组建平遥农商银行，截至2025年末，平遥农商行资产总额216.23亿元，负债总额206.86亿元，资产负债率95.66%。2025年全年实现营业收入2.11亿元，净利润约149.28万元。

2025年7月25日，联合资信评估股份有限公司将山西平遥农村商业银行主体长期信用等级下调至BBB，“18平遥农商二级01”信用等级下调为BBB-，并给予稳定的评级展望。评级观点为平遥农商银行风险资产规模大，且减值不足，整体资产风险敞口很大。

山西寿阳农村商业银行股份有限公司是经国家金融监管部门批准设立的股份制农村商业银行，成立于2011年12月。

该行曾于2014年卷入“德御系”贷款诈骗案。2025年6月，因“与身份不明的客户进行交易”，被中国人民银行晋中市分行罚款25万元。

两家银行均属于典资产质量承压的基层县域银行。在中小银行改革化险的大背景下，被省级平台收购控股并不意外。值得注意的是，2025年末，平遥、寿阳均已达到高风险机构出列标准进入观察期。

02、“上参下”改革推进

事实上，平遥与寿阳的案例只是山西农商联合银行"上参下"布局中的两块拼图。

山西农商联合银行山西农商联合银行于2023年11月17日在原山西省农村信用社联合社基础上改制设立，具有独立企业法人资格，是全国首批采取“上参下”模式改制的农商联合银行。

公开信息显示，2025年山西农商联合银行全年实现营业收入8.97亿元，净利润2.75亿元；截至2025年末，总资产规模达590.35亿元，总负债526.71亿元。截至2025年末，全省农商行资产总额18196亿元，较年初增加398亿元，全系统共有11家市级机构、108家县级机构、3005个营业网点。

依托省级平台优势，山西农商联合银行持续推动"上参下"股权投资，截至2025年末，投资县级机构数量已达到10家。2024年，该行以8.6亿元入股2家县级行社——投资山西侯马农商行5亿元、持股44.25%，投资山西尧都农商行3.6亿元、持股9.84%。

2025年，"上参下"进程明显加速。4月25日，该行获批入股灵石农商行、五台农商行、榆次农商行，持股比例分别为1.46%、1.31%、1.46%。6月27日，获批收购清徐农商行和柳林农商行，持股比例分别达93.2%和22.68%。12月26日，获批入股寿阳农商银行、天镇县农信联社和平遥农商银行，持股比例分别为55.63%、75.07%和57.08%。

从时间线看，2024年入股2家，2025年一年入股8家，步伐明显加快。与此同时，柳林农商行启动吸收合并石楼联社；运城、忻州2家市联社已完成市场化退出。在高风险机构处置方面，采取市场化方式处置平遥、寿阳、天镇、石楼4家高风险机构和太原农商行不良资产。

山西是全国首批采取"上参下"模式改制的农商联合银行。"上参下"是指新成立的省级农商联合银行通过参股或控股下属农商行、农信社，形成资本纽带。除山西外，河南、广西、四川也采用了这一模式。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚评价称，"上参下"模式可使省级农商联合银行处于主导地位，有利于统一战略规划、提升整体风险管控能力、优化资源配置效率。

未来，随着改革持续深化，山西农信体系的资源整合、风险防控、服务实体能力将持续提升，成为支撑地方经济发展的重要金融力量。