上海
界面新闻记者 | 杜萌
2022年7月4日，“ETF互联互通”正式启动。纳入“ETF互联互通”的香港上市ETF，被称为“南向通ETF”；纳入“ETF互联互通”的沪深上市ETF，被称为“北向通ETF”。
自此，香港及海外投资者可以买卖沪深上市且符合条件的ETF，而内地投资者则可以买卖香港上市且符合条件的ETF。
数据显示，自“ETF互联互通”启动四年来，香港及内地ETF互联互通交投持续火热。据中央结算系统（CCASS）、港交所统计数据，2025年全年，“南向通ETF”日均成交额突破323亿港元，同比增幅高达110%。
自2024年以来，“南向通ETF”已历经多轮扩容。2024年4月，港交所首次宣布扩大互联互通合资格ETF的范围。该政策将“南向通ETF”的门槛放宽，包括单只ETF的资产规模从17亿港元下调至5.5亿港元，港股比例从90%下调至60%。
2025年11月，“南向通ETF”首次突破港股范围，纳入美股资产。2026年5月6日，平安科技精选（3406.HK）、南方港韩科技（3431.HK）、博时央企红利（3437.HK）、易方达高股息（3483.HK）、易方达AI（3489.HK）等8只港交所上市的ETF正式纳入港股通ETF名单。此次扩容进一步将资产范围拓展至日本、澳大利亚、韩国等地，并允许ETF指数最多40%配置海外非港股资产，实现单一港股通账户全球资产配置。
界面新闻记者统计发现，截至2026年7月3日，南向通ETF共有31只，港交所尚未披露最新规模。北向通ETF共有371只，最新规模为2.3万亿元。
表：截至7月3日，规模前十位的北向通ETF明细 来源：Wind 界面新闻整理
从南向通ETF和北向通ETF的供给、类别来看，两者呈现出不同的特征。
“目前北向通ETF标的供给充足、品类多元。宽基ETF作为外资底仓配置基石，行业主题ETF数量占比最高，覆盖消费、新能源、医药等全赛道，叠加丰富Smart Beta（ 介于主动与被动投资之间的规则化指数投资策略）工具，服务境外资金批量布局A股整体贝塔与细分结构性机会，交易活跃度持续走高。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩对界面新闻记者分析称。
而南向通ETF的体量显著偏小，早期以恒生科技、港股宽基为主。规则放宽后新增港美、港日韩跨市场60/40结构产品，主打港股核心资产搭配少量海外科技、高股息标的，采用港交所T+0无涨跌幅交易，满足内地投资者离岸分散配置需求，但整体产品供给、流动性与规模远不及北向。
“随着产品池的加速扩容、结构不断优化，这有助于提升投资者资产配置效率与风险分散。我们也将与各方紧密协作，持续引入高透明、低成本、具备长期投资价值的ETF，进一步增强两地市场活力。”南方东英CEO丁晨对界面新闻记者表示。
丁晨认为，作为互联互通的重要渠道之一，“南向通ETF”具备显著优势。“首先，港股交易时段更长，便于投资者在A股收盘后及时响应经济数据和政策变化，并且支持T+0交易提高资金效率，且无涨跌幅限制。其次，ETF通使用的是港股通额度，交易额度相当充裕。最后，得益于成熟的做市商制度，“南向通ETF”的溢价率较低。随着互联互通的持续深化，“南向通ETF”未来在ETF产品数量、结构上仍有很大的发展空间。”
随着互联互通机制持续深化，香港ETF市场在规模、流动性、产品创新层面迎来发展机遇。交易需求与长期配置资金双向扩容，叠加独特的离岸市场枢纽定位，香港ETF生态圈成长潜力受到关注。
华夏基金（香港）有限公司研究部主管张钧表示，未来依托完善的底层资产、多元的投资者群体与协同共生的市场生态，两地ETF互联互通有望进一步发展。
“建议持续扩充南向ETF标的池，增加港股细分行业、高股息、债券类ETF并适度放宽跨境复合产品限制，均衡南北向产品供给差距；优化交易结算、汇率对冲配套机制，降低跨境交易成本与申赎摩擦；完善信息披露标准，统一两地ETF估值、持仓披露口径，增设投资者适当性提示区分南北向风险差异；建立常态化标的动态调入调出机制，同步简化跨境ETF相关业务办理流程，进一步拓宽跨境多元资产配置渠道，稳步深化两地资本市场互联互通。”孙珩对界面新闻记者表示。
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