化妆品行业市值半年蒸发近800亿

14家上市企业仅敷尔佳上涨。

作者| 飘 飘

责编 | 高 高

来源| 聚美丽

2026年上半年正式收官，回看化妆品行业整体经营与资本表现，14家上市美妆企业仅敷尔佳一家市值增长，其余累计跌了近800亿，上美股份、毛戈平、锦波生物更是蒸发超百亿。

与此同时，股市大震荡也直接影响了创始人们的身价。如上美创始人吕义雄2026上半年身价缩水六成。可见，中国美妆资本市场经历了黑暗的半年。

正如，近期在行业交流中，都感慨“线上不是没钱投了，而是根本投不动了”、“中国消费市场到了近半个世纪最难的时候”。

而中信证券研报[1]中也披露，2026年美妆板块二级市场持续回调，美容护理板块年内跌幅超11%，估值回落至近三年中位区间；行业虽维持小幅规模增长，但大众消费复苏乏力。美妆类需求修复缓慢，线上流量成本上行、投放ROI走低，本土品牌市占率阶段性下滑，整体进入存量博弈、投放收缩的周期。

美妆股市大震荡，市值蒸发近800亿二级市场持续震荡，虽然三家企业市值站稳200亿关口，但整体跌幅在12.50-63.88%之间。伴随估值大幅下修，一众创始人身价同步缩水，吕义雄更是从行业首富滑落至榜单第八位。1、化妆品股的惨状：14家企业仅敷尔佳涨

放眼2026上半年A股整体大盘行情，国货美妆板块的估值回调幅度，远比市场此前预期更为剧烈。

聚美丽以2025年12月31日收盘市值为期初、2026年6月30日收盘市值为期末，整理统计了14家上市美妆企业市值变动数据。

从下图来看，全行业仅有敷尔佳一家实现市值正向增长，上半年涨幅达9.76%，成为榜单中唯一飘红的，其余13家企业全线录得市值大幅缩水，累计跌了793.14亿。

其中，上美股份和林清轩双双突破63%。而上美股份、毛戈平、锦波生物市值蒸发过百亿，尤其是上美跌了166.26亿。

头部200亿梯队的三家企业全线下跌。巨子生物期初市值高达320.02亿元，期末缩水至 243.65亿元，跌幅23.86%。珀莱雅则从271.16亿元降至237.27亿元，跌幅为12.50%。毛戈平跌幅最为惨重，从359.60亿元跌至220.10亿元，跌幅高达38.79%。

掌握核心原料壁垒的另外两家企业，跌幅同样明显，锦波生物跌幅高达46.09%，华熙生物跌幅18.11%。由此可见，在上半年行业整体增长乏力、承压明显的大环境之下，即便是技术壁垒突出的生物功效护肤龙头，同样受市场低迷拖累。

传统护肤、老牌日化阵营同样普遍承压。贝泰妮、上海家化、丸美生物分别下跌 20.45%、25.31%和15.11%。

其他品牌企业的跌幅更加不容乐观。上美股份、林清轩跌幅双双突破63%，市值近乎腰斩，福瑞达、水羊股份、美股上市的逸仙电商跌幅也均超20%，整体市场情绪偏谨慎。

反观，唯一上涨的敷尔佳，依托医用敷料稳定基本盘、线下渠道持续扩容与轻资产运营模式，在行业普跌行情中走出独立行情。

这从侧面表明，短短半年时间，13家企业市值蒸发近800亿，极致的行情起伏，本质是周期下行的真实缩影。

2、巨子登上市值榜首，三家企业破200亿

在此之下，聚美丽整理了最新的2026上半年中国上市化妆品企业市值榜单。

全榜仅有巨子生物、珀莱雅、毛戈平三家企业站稳200亿市值第一梯队，梯队分化格局显著。

其中，巨子生物依托重组胶原蛋白核心技术壁垒，兼顾医用敷料与家用功效护肤双增长曲线，以243.65亿元登顶行业市值榜首，分别拉开第二名珀莱雅6.38亿元、第三名毛戈平23.55亿元的市值差距。

而珀莱雅凭借成熟大单品迭代体系、全域线上运营与基本盘，坐稳大众护肤龙头，其估值也稳居次席，具备一定的抗周期韧性。毛戈平作为榜单前十中高端彩妆上市企业，凭借高客单价彩妆赛道的差异化定位与品牌文化溢价，位列第三。

榜单第二梯队为100亿-200亿市值区间，华熙生物、锦波生物、敷尔佳、贝泰妮等医美、生物活性原料企业占据前排位置。上海家化、丸美生物两大传统日化老牌紧随其后，从中能看出资本市场对生物功效护肤赛道给予更高的估值溢价。

90亿及以下梯队与上述梯队之间市值断层明显。上美股份、水羊股份、福瑞达、林清轩市值逐级递减，单一护肤品类企业估值承压，而美股上市的逸仙电商20.18亿元垫底榜单。不同赛道属性与商业模式，在资本市场呈现出截然不同的估值。

整体而言，当下胶原、医美类功效护肤企业获得资本认可，大众护肤、高端彩妆次之，传统日化、海外上市国货品牌整体估值表现偏弱。

吕义雄身价缩水六成，敷尔佳创始人跻身财富第二

与此同时，资本市场大幅波动直接影响国内美妆上市企业创始人账面财富，各大品牌创始人、实控人的身价随之大幅缩水，行业财富格局迎来新一轮洗牌。

对此，聚美丽结合6月30日收盘市值，出品了《2026年中国上市化妆品公司财富榜》，国内美妆头部创始人财富梯队分化清晰。

不过，需注意的是，本次榜单身价按6月末收盘价及相应持股比例折算，仅统计上市公司股权价值，未计入创始人对外投资、不动产等其他资产。国有美妆企业、纯职业经理人运营的日化公司均未纳入统计，数据存在一定估算偏差。

巨子生物创始人范代娣、严建亚夫妇以133.37亿元身价稳居榜首，成为行业首富。敷尔佳创始人张立国、华熙生物创始人赵燕紧随其后，身价双双突破百亿，形成第一梯队。

毛戈平夫妇、丸美生物孙怀庆夫妇、珀莱雅侯军呈、锦波生物杨霞、上美股份吕义雄组成70亿-100亿第二梯队。贝泰妮郭振宇、自然堂郑春颖等位列第三梯队。

而中小美妆上市企业的创始人财富体量差距悬殊，林清轩孙来春、逸仙电商黄锦峰身价不足30亿元，逸仙电商创始人与行业头部百亿身价形成天壤之别。

对比2025年的财富榜单来看，12位账面财富普遍出现大幅回调，行业首富从而易主。期初吕义雄以205.52亿元身价登顶行业榜首，至2026年榜单仅余下76.93亿元，财富缩水超六成，排名更是跌至第8名。

原本第二名的巨子生物范代娣、严建亚夫妇从183.44亿元回落至133.37亿元，跌去近50亿，如今登顶榜单。毛戈平、汪立群夫妇从161.32亿元跌至98.74亿元，锦波生物杨霞身价从158.36亿元腰斩至78.12亿元，跌幅同样显著。

珀莱雅侯军呈身价由93.58 亿元缩水至81.93亿元，方玉友则从40.81亿元回落至 35.73亿元，二人财富均同步缩水。

中下游创始人同样承压，林清轩孙来春从89.92亿元跌至28.79亿元，逸仙电商黄锦峰由9.13亿元回落至6.92亿元，全行业创始人账面财富普遍缩水，头部梯队格局重新洗牌，资本市场估值波动带来的财富分化效应愈发凸显。

百亿梯队规模大幅收缩，2025年吕义雄、范代娣夫妇、毛戈平夫妇、杨霞、赵燕、孙怀庆夫妇、张立国七位创始人身价破百亿，2026年仅剩巨子生物、敷尔佳、华熙生物三家实控人守住百亿门槛。敷尔佳张立国从104.00亿元上涨至114.15亿元，是少数实现身价增长的创始人。（）

美妆行业的至暗时刻，或许也是价值重估的黎明前夜。

当泡沫挤尽，回归理性之后，真正拥有核心技术壁垒、真正建立品牌心智、真正掌控渠道主动权的企业，反而能在洗牌中沉淀下来。

800亿市值蒸发，行业寒意肉眼可见。一方面，资本纷纷抽身离场，线上流量成本居高不下，价格内卷持续侵蚀利润等多重压力叠加。另一方面，头部增收难增利，中小品牌生存空间持续收窄。当赛道告别高速增长红利期，或许不得不思考，如何避免价格内卷，用新的产品矩阵重新搭建增长曲线，修复市场信心。

信息来源：

[1] 此处参考中信证券研究出品的《美妆与商业｜韬养蓄势，以待春风：2026年下半年投资策略报告》。

视觉设计：乐乐

微信排版：飘飘

聚美丽携手成分技术与皮肤学领域学术权威专家、领袖与产业科研专家，共同启动《中国成分技术权威年鉴(2025-2026)》编撰工作。

旨在系统梳理中国化妆品核心原料与中国专家在关键成分技术领域的创新与贡献，剖析未来科技趋势与创新方向，致力于构建具有行业共识的技术话语体系，为国货成分发展提供科研方向与实践指南。

现正式开放学术及全产业参与通道。若您所在的高校、研究机构、企业拥有化妆品领域重要技术成果，或个人研究者具备专业领域见解，欢迎通过聚美丽官方平台与我们联系。编委会将对申报材料进行专业评审，诚邀优秀合作伙伴共同推进这一行业工程。

被检出细菌污染！日妆巨头花王集团旗下高端护发品牌Oribe部分洗发水因品控疏漏造成生物污染，波及美国和加拿大市场，目前已自愿召回。

看完不妨给个爱心