河北
来源：新浪财经-鹰眼工作室
德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）近日就联芸科技（杭州）股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函出具回复，对公司20.61676亿元募资的必要性、业绩增长合理性等核心问题进行了详细说明。
募资必要性与规模合理性获确认
问询函重点关注了联芸科技本次募投项目与前次项目的区别联系、融资必要性及规模合理性等问题。根据回复，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过206,167.60万元，用于"面向数据中心与智能终端的新一代数据存储主控芯片系列产品研发项目"及补充流动资金。其中，研发项目总投资214,500.96万元，拟使用募集资金166,167.60万元，具体投资构成如下：
序号 项目 拟投资总额（万元） 拟使用募集资金金额（万元） 1 设备购置费 23,593.28 10,184.94 2 研发人员薪酬费用 83,418.90 70,851.90 3 流片费用 67,922.95 61,848.07 4 项目实施费用 39,565.83 23,282.69 合计 214,500.96 166,167.60
经测算，公司综合考虑货币资金余额、最低现金保有量、未来三年新增资金需求等因素后，总资金缺口约为260,562.63万元，高于本次募集资金总额。德勤认为，发行人对本次融资的必要性和融资规模的合理性说明具有合理性。
业绩增长源于存储芯片需求提升
回复显示，2023年至2026年第一季度，联芸科技营业收入分别为103,373.62万元、117,378.39万元、132,712.94万元及35,527.51万元，归母净利润分别为5,222.96万元、11,805.86万元、14,215.85万元、886.03万元。业绩增长主要得益于数据存储主控芯片产品销量的持续增长，该产品收入占主营业务收入比例均超过70%，报告期内销售数量从3,748.14万颗增长至1,766.90万颗（2026年1-3月年化数据）。
公司AIoT信号处理及传输芯片产品收入在2025年出现下滑，主要系产品结构变化所致，新款中端主处理器芯片MAV0105系列占比上升至91.36%，该产品售价及毛利率较低。公司已在募集说明书中补充披露了相关风险。
存货与应收账款管理合理
截至2026年一季度末，公司存货账面价值为59,076.44万元，应收账款账面价值为30,532.52万元。德勤核查认为，存货增长与公司业务规模扩大、备货政策调整及新产品量产进度相适应，存货跌价准备计提充分。报告期各期末，存货库龄主要集中于1年以内，占比分别为83.30%、93.42%、93.68%及91.89%，在手订单及意向订单覆盖率均超过150%。
应收账款方面，报告期内呈现先升后降趋势，2024年末增长主要系客户A第四季度大规模采购及部分客户回款速度较慢，2025年末减少则因公司加大催款力度。前五大客户应收账款占比均超过80%，期后回款情况良好，2023年末及2024年末应收账款均实现全额回款。
经营活动现金流波动具有合理性
报告期内，公司经营活动现金流净额分别为17,289.62万元、-2,256.82万元、15,533.55万元及8,953.34万元，与净利润变动趋势存在差异。德勤指出，差异主要由存货规模变动、经营性应收应付项目变动及股份支付费用等非现金项目所致，具有合理性。
此外，截至2026年3月31日，公司不存在金额较大的财务性投资，本次发行董事会决议日前六个月内亦无新投入和拟投入的财务性投资。
德勤在核查意见中表示，联芸科技本次募投项目投资支出测算合理，新增研发费用对公司未来业绩影响较小，融资必要性和规模合理性说明具有合理性。
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