雷军投的山东机器人龙头，通过港交所聆讯

北大硕士造柔性机器人，年产量超千台。

作者 |钟宸

编辑 |漠影

机器人前瞻6月25日报道，珞石机器人于6月24日正式通过港交所聆讯。招股书显示，珞石机器人成立于2014年12月，总部位于山东省济宁市。依托自研技术平台，该公司构建了丰富的机器人应用组合，涵盖工业机器人、柔性协作机器人、具身智能机器人及相关机器人解决方案。

珞石机器人2025年营收达到5.22亿元，但目前仍未扭亏为盈，同期亏损1.79亿元。在研发方面，该公司2025年投入了0.66亿元，同期占总收入的12.64%。

目前珞石机器人服务于全球40多个国家和地区的1000余家行业领域客户，根据灼识咨询报告，珞石机器人是中国最早能够同时实现工业机器人及协作机器人生产的本土企业之一，年产量超过1000台，也是中国前六大协作机器人供应商中，唯一一家年产量超过1000台的柔性协作机器人供应商。

2025年按收入计算，珞石机器人在国内工业机器人市场排名第6，市场份额为 0.9%；在中国协作机器人市场排名第6，市场份额为4.8%。

庹华为珞石机器人公司创始人、执行董事、董事会主席及总经理，在机器人行业相关的软件开发、系统开发及控制算法领域拥有超过15年的研发经验，拥有111项机器人相关发明专利。截至最后实际可行日期，珞石机器人已拥有186项注册专利，包括93项发明专利、64项实用新型专利及29项外观设计专利，并已提交43项待批准专利申请。

通过聆讯前，珞石机器人经历了十轮融资，最后一轮融资金额约为4.89亿元。其背后第一大外部股东为国家制造业转型升级基金，还包括南方希望、顺为资本、深创投及山东国资等投资方。

01.

三年营收共11.14亿元，亏损共5.27亿元

招股书显示，2023-2025年，珞石机器人的收入分别约为人民币2.67亿、3.25亿、5.22亿元，2024年同比增长21.81%，2025年同比增长60.41%。

同期，珞石机器人亏损为1.57亿、1.91亿、1.79亿元。

该公司毛利分别为0.31亿、0.71亿以及1.14亿元，毛利率分别为11.45%、21.89%和21.88%。

2023-2025年珞石机器人的研发投入分别为0.59亿、0.54亿及0.66亿元，分别占各期总收入的22.10%、16.62%及12.64%。

2023-2025年，珞石机器人来自海外的收入为0.38亿、0.29亿及0.47亿元，在 2024年出现下滑。

根据招股书，珞石机器人海外市场的收入来自欧洲、其他亚洲市场、美洲及非洲，于2023年、2024年及2025年分别占总收入的14.3%、9.0%及8.9%，占总收入比例不断下滑。

具体而言，该公司来自欧洲的收入分别占同期总收入的3.7%、3.5%和3.0%，来自美洲的收入分别占同期总收入的7.6%、2.2%及1.0%，美洲市场收入占比下滑速度明显偏高。

分国家来看，其在墨西哥收入从2023年的0.19亿下滑至0.03亿元，降幅高达85.45%，而在新加坡、日本、欧洲其他国家（主要包括葡萄牙、西班牙及斯洛文尼亚）等表现亮眼，其中新加坡市场的开拓从无到有，收入翻了65倍，但收入占比仅为1.4%。

分业务来看，2023-2025年，珞石机器人来自机器人本体的收入分别为1.82亿元、2.67亿元和4.10亿元，分别占比68.0%、82.6%和78.6%。

来自机器人解决方案的收入分别为0.79亿元、0.51亿元、1.00亿元，分别占比29.7%、15.7%和19.2%。

02.

构建一体化平台，推出近五十款产品

根据招股书，珞石机器人已经构建了技术、产品与应用一体化平台，产品组合涵盖工业机器人、协作机器人及具身智能机器人。该平台核心是自研机器人设计技术，由xCore控制系统提供支持。

珞石机器人的工业机器人为具备多自由度、可程序化的机械臂，专为自主定位与控制而设计。该产品分为轻、中、大负载三类，提供10个系列27款产品，负载能力覆盖4千克至220千克，工作半径覆盖475毫米至2,705毫米；

▲工业机器人系列示意图

协作机器人则专为实现安全且流畅的人机协作而设计，在关节内置高精度扭矩传感器，可实现精细化力控。该产品共推出3个系列15款，负载能力覆盖3千克至45千克，工作半径覆盖705毫米至2,246毫米。

▲柔性协作机器人系列示意图

珞石机器人还推出了六款具身智能机器人，可与人手臂操作动作直接映射，具备环境感知、模型训练与应用场景落地的AI技术。

▲具身智能机器人系列示意图

根据灼识咨询报告，按市场估值计，中国十大具身智能机器人公司中，近一半正在使用或已改用珞石机器人的人形机械臂进行产品迭代。

除此之外，珞石机器人还提供行业定制解决方案，作为主系统集成商，负责交付针对客户特定生产流程量身定制的、完整的、基于项目的自动化解决方案。

此外，珞石机器人自研ROKAE机器人技术平台，包括本体正向设计与验证系统、xCORE控制系统及ROKAE+平台，同时还打造了ROKAE具身AI模型训练平台，两大平台为珞石机器人的业务基础及核心技术。

03.

五大客户占比近两成，客户数量连年增加

珞石机器人的客户主要来自硬件、工业设备、零部件制造，以及系统集成服务等领域。

2023-2025年，珞石机器人来自五大客户的收入分别为0.65亿元、0.59亿元及1.12亿元，分别占各自期间总收入的24.4%、18.0%和21.5%。

其中，该公司来自最大客户的收入分别为0.16亿元、0.15亿元及0.27亿元，分别占各自期间收入的5.7%、4.6%及5.2%。

珞石机器人的供应商主要包括为机器人生产提供材料、零部件及相关服务的供应商。

2023-2025年，该公司向五大供应商采购的金额分别为0.59亿元、0.70亿元及1.26亿元，分别占各期间采购总额的25.1%、27.5%和31.0%。

其中，该公司向最大供应商采购的金额分别为0.27亿元、0.22亿元及0.34亿元，分别占各期间采购总额的的11.3%、8.8%及8.5%。

2023年-2025年，珞石机器人的客户数量分别为426、594及834个。值得注意的是，珞石机器人的客户留存率在三年间出现波动，2023-2025年机器人产品分别为37.1%、41.3%及32.5%，而机器人解决方案同期分别为46.8%、60.0%及 48.8%。机器人解决方案的客户数量在2025年同样出现下滑，从47降至43个。

04.

北大电子通讯硕士领衔，

庹华直接持股13.46%

珞石机器人董事会目前由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

▲庹华（来源：人才山东）

其中，珞石机器人创始人、执行董事、董事会主席兼总经理庹华为北京大学电子与通讯工程硕士，目前在哈尔滨工业大学攻读机械学博士学位。创业前，他曾在爱立信中国通信有限公司、北京配天技术有限公司、国机集团科学技术研究院有限公司担任软件工程师。

在后两家公司里，庹华分别主要负责建立工业机器人控制系统的底层算法、开发工业机器人控制系统的全功能架构。庹华直接持股13.46%，同时 通过直接持股、员工持股平台及若干投票代理安排，合计控制公司股东大会38.78%的投票权。

执行董事兼副总经理王皓为北京航空航天大学电气工程及自动化学士学位及机械电子工程博士，主要负责该公司运营管理部及质量管理部，曾任职于中国印钞造币集团有限公司。

以下为珞石机器人IPO前股权架构图：

IPO前，国家制造业转型升级资金为第一大外部股东，持股9.67%；南方希望持股6.96%；顺为资本通过金色成长三持股6.44%；其余包括XH Fund、平湖金珞、 金沙江三期及中新博通 在内的 股东持股比例低于6%；其他股东持股26.45%。

值得注意的是，股东中出现了众多国资的身影。除上文提及的国家制造业转型升级资金，深创投、山东国有投资者等也位列其中。

05.

结语：撞上人形机器人爆发窗口，

即将敲钟的珞石还要跨过几道坎？

珞石机器人成功通过港交所聆讯，不仅是其自身商业化十年的重要里程碑，更是近期全球具身智能赛道“狂飙”的一个生动缩影。

招股书显示，珞石的具身智能机器人业务自2021年便已开始产生收入。而就在2025年第四季度，该公司正式启动了具身智能机器生产线，完成了从技术研发向规模化量产的关键一跃。

乘着具身智能的行业东风，珞石机器人在资本市场迎来了最强劲的窗口期。营收的连年高增长，也证明了其在工业、协作以及具身智能“三线并进”的商业化能力。

然而，成功聆讯只是拿到了下半场的入场券。面对尚未扭亏的财务现实以及海外市场的竞争，即将敲钟的珞石，如何利用募集的真金白银将“具身红利”转化为稳固的自我造血能力，将是一大考验。