邓敏成新掌门人，五粮液能否讲出新故事？

■新董事长浮出水面

■邓敏临危受命

■行业处于深度调整阶段，能否走出困局？

作者|晨曦

编辑|陈秋

另镜ID：DMS-012

在公司原董事长被立案调查三个多月后，五粮液新任董事长人选浮出水面。

6月8日晚间，五粮液发布董事会公告称，增补邓敏为公司第七届董事会非独立董事候选人。该项议案尚需提交股东会审议。若邓敏经公司股东会审议通过当选为公司第七届董事会非独立董事，董事会后续将召开会议审议选举其担任公司董事长的议案。

邓敏原为宜宾国资体系下另一家上市公司天原股份董事长，其在天原股份的原定任期至2026年11月20日止。今年2月，五粮液原董事长曾从钦被立案调查。邓敏在天原股份董事长任期内调整，掌舵五粮液，颇有临危受命之意。

邓敏在天原股份任职期间取得了不俗的成绩。天原股份是一家化工龙头企业，除氯碱化工外，公司业务还包含锂电材料等新能源领域，而邓敏可以说是天原股份进军新能源领域的背后推手。

当下，白酒行业仍处于深度调整阶段，五粮液业绩也受到影响。为此，五粮液筹谋跨界，新能源成为核心发力方向。不过，五粮液跨界领域行业竞争激烈，五粮液面临多方面挑战，邓敏是否能带领五粮液突围，尚待时间验证。

临危受命

6月8日晚间，五粮液发布一份第七届董事会2026年第6次会议决议公告，根据宜宾市人民政府相关文件，经提名委员会审核、公司董事会提名，同意免去曾从钦董事职务，曾从钦担任的董事长、董事会专门委员会主任委员及委员职务，自董事解任生效之日起自动解除；同意增补邓敏为公司第七届董事会非独立董事候选人，任期自公司股东会审议通过之日起至公司第七届董事会任期届满之日止。该项议案同意10票，反对0票，弃权0票，表决最终结果获得通过。

根据公告，本议案尚需提交股东会审议。若邓敏经公司股东会审议通过当选为公司第七届董事会非独立董事，董事会后续将召开会议审议选举其担任公司董事长的议案。

在入职五粮液之前，邓敏已有掌舵上市公司的履历。

邓敏履历显示，其于1970年11月出生，历任宜宾丝丽雅集团有限公司党委书记、董事长，宜宾丝丽雅股份有限公司董事长，宜宾天原集团股份有限公司党委书记、董事长，宜宾发展控股集团有限公司党委副书记、董事、总经理；现任四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记、董事，宜宾五粮液股份有限公司党委书记；拟任四川省宜宾五粮液集团有限公司董事长，宜宾五粮液股份有限公司董事。

天原股份6月8日晚间发布的公告显示，公司董事会近日收到公司董事长邓敏书面辞职报告，邓敏因工作调整原因申请辞去公司董事、董事长及董事会下属战略与风险委员会主任委员、财务预算委员会委员及法定代表人职务，辞职后不再担任公司及子公司任何职务。

天原股份与五粮液的第一大股东均为宜宾发展控股集团有限公司，实际控制人均为宜宾市政府国有资产监督管理委员会。

此前，2026年2月，五粮液发布公告称，公司于近日收到宜宾市纪律检查委员会、宜宾市监察委员会关于公司董事长曾从钦的《立案通知书》及宜宾市监察委员会的《留置通知书》。

邓敏在天原股份的原定任期至2026年11月20日止。随着五粮液原董事长曾从钦被查，五粮液需要寻求一位新任“掌门人”，同为宜宾国资委体系内的邓敏成为合适的人选。

之所以找来邓敏“救火”，不仅仅因为他是宜宾国资系统内的一位老人，更重要的是其在天原股份任职期间取得了优秀的成绩。

天原股份公告称，邓敏在担任公司董事、董事长期间，忠实履职、勤勉尽职，为公司“一体两翼”战略的完善、战略转型的加快和新产业体系核心竞争力的构建作出了贡献。截至目前,邓敏直接持有天原股份38,528股股票。

根据公开信息，天原股份主营业务包括氯碱行业、化工新材料、新能源电池材料。2025年公司主要产品产量：烧碱45.7万吨，同比增长2.21%；氯化法钛白粉10.82万吨，同比增长21.98%；磷酸铁锂4.94万吨，同比增长99.19%。

从业绩来看，2025年全年，天原股份实现营业收入112.99亿元，同比降幅15.47%；全年实现归母净利润8778.25万元，经营业绩较2024年实现大幅度提升，实现扭亏为盈，2024年为亏损4.60亿元。

五粮液的储能棋局

伴随白酒行业深度调整，五粮液业绩出现大幅波动。2025年，五粮液实现营业收入405.29亿元，同比下降54.55%；归属于上市公司股东的净利润为89.54亿元，同比下降71.89%。

2025年，五粮液面临多重超预期因素冲击，白酒行业进入全面深度调整的“深水区”，存量竞争持续加剧，行业发展格局加快演进。根据国家统计局数据，2025年，全国白酒实现产量354.9万千升、同比下降12.1%，销售收入5724亿元、同比下降7.5%，利润总额1884亿元、同比下降13.3%。

近年来，五粮液主业增长承压，股价表现疲软，为此积极布局跨界领域，新能源成为核心发力方向。五粮液以“光伏+储能+氢能+资本与融资租赁”为主线，从2023年起密集落子，业务现已覆盖光伏储能设备制造、新能源电站开发、产业基金与创投等板块。

五粮液的新能源布局起步于2023年4月，集团成立了四川五粮液新能源投资有限责任公司，明确将光伏、储能列为核心方向。自此，五粮液持续在新能源全产业链加码布局。

2023年6月，五粮液斥资1666.67万元，入股原通威股份董事长谢毅创办的和光同程，取得约10%股权。和光同程专注于高效晶硅太阳能电池的制造、生产和销售。

2025年2月，五粮液再度联手隆基绿能、英发德耀，共同设立宜宾英发德睿科技有限公司，企业注册资本达10亿元，五粮液持股20.01%。

2025年11月，五粮液与宁德时代达成战略合作，双方将围绕“项目共建、资本协作、供应链融合”三大方向，推动传统白酒产业与新能源技术深度融合，共同打造产业零碳转型新样本。依托五粮液产业园区、温江产业园区等场景，宁德时代以光伏电站、储能系统建设为起点，系统推进绿色能源基础设施升级。围绕“零碳园区”建设目标，双方将协同推进节能改造、智能电网与能碳管理平台建设，将五粮液园区打造为白酒行业乃至传统制造业的零碳示范标杆。

2026年3月，五粮液集团出资6.11亿元入股四川三江汇海融资租赁有限公司，持股比例30%，发力新能源设备租赁。

从参股光伏制造企业，到投建分布式光伏项目，再到落地集中式储能电站，五粮液的新能源布局脉络愈发清晰。

五粮液跨界布局新能源，有着明确的商业逻辑。白酒酿造的蒸粮、蒸馏、发酵等环节能耗居高不下，而光伏自发自用搭配储能峰谷调电，能够有效压低用电成本，实现降本增效。

有预测分析指出，到2030年中国新型储能累计装机或将达到220GW，行业总产值将超过3万亿元。对于五粮液而言，这意味着巨大的市场机会。未来，五粮液的新能源业务有望从“成本优化工具”升级为“核心利润板块”，但这需要长期的战略耐心和持续的资源投入。

对于五粮液来说，开拓新能源业务的核心优势在于资金充裕、资源独特、区位与政策加持、主业协同强。不过，依然面临诸多挑战，比如跨界技术与人才短板、行业竞争白热化、盈利周期长、市场化能力弱、多元化历史拖累。

储能行业当前呈现高景气与惨烈内卷并存、头部集中、低端出清的格局：上游电芯寡头垄断、价格战激烈；中游系统集成利润被压缩、拼交付与安全；下游电站侧资源与资金壁垒高，同时海外成为必争之地。

目前，储能市场处于高增长阶段。有数据显示，截至2025年12月底，我国电力储能累计装机规模213.3吉瓦，同比增加54%。截至2025年12月底，我国新型储能累计装机规模达到144.7吉瓦，同比增加85%。不过，储能市场呈现产能过剩、结构性紧缺特点。

至于新能源业务对五粮液业绩的影响，短期以降本稳利、对冲主业波动为主，中期有望形成第二增长曲线，长期看能源自主+绿色溢价+产业链收益三重共振。不过需要看到，当前利润贡献占比仍低，回报周期偏长。