美联储“鹰派”按兵不动，沃什首秀“大刀阔斧”！

周三，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，连续第四次维持利率不变。

美联储新主席沃什在首秀中也释放了偏“鹰派”的政策信号。

他表示坚守2%通胀目标，成立五个特别工作组；同时抛弃前瞻指引，淡化点阵图（此次他个人未提交点阵图）。

对于今年是否需要加息，点阵图大幅转鹰；交易员已完全定价美联储年内加息概率达到100%。

鹰声嘹亮？

此次美联储政策声明十分简短，仅约130个单词，为2007年以来最短。

声明指出，联邦公开市场委员会以12票赞成、0票反对的结果，决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。

委员会重申，将继续维持银行体系准备金充裕的政策。尽管不确定性仍处于高位，部分原因来自中东冲突，但美国经济活动仍在稳健扩张。

生产率增长和资本投资表现强劲。新增就业与劳动力增长基本保持同步，失业率变化不大。

相较于委员会2%的目标，通胀水平仍然偏高，部分原因是供应冲击推动能源等特定领域价格上涨。委员会将致力于恢复物价稳定。

值得注意的是，19名官员中，只有18人提交了对2026年年底利率水平的预测。

美联储主席沃什没有提交政策利率预测。此前，他一直批评所谓的“前瞻指引”。

美联储点阵图显示，18名联邦官员中，有9人预计2026年将加息。

其中，9名官员预计今年至少加息25个基点，其中6人预计至少加息两次；另外有8位官员认为应维持利率不变，有1位官员认为应累计降息25个基点。

本次同步发布季度经济预测摘要（SEP）。

市场预测中位数显示，今年美国GDP增速2.2%，明年升至2.3%；整体PCE通胀今年3.6%，明年回落至2.3%；失业率维持4.3%。

利率预期方面，2026年底的联邦基金利率为3.8%，高于3月的预期3.4%；2027年底联邦基金利率为3.6%，2028年底联邦基金利率为3.4%，3月预期均为3.1%。

沃什“大刀阔斧”

沃什的首场新闻发布会，无疑是市场最关注的焦点。

会上沃什表示，2%的通胀目标是美联储的长期目标。

美国通胀已连续五年大幅高于2%的长期政策目标，高物价持续加重民众生活负担，对此美联储态度明确且统一：必将全力实现物价稳定。

他表示，已经放弃了前瞻性指引，无法对下一步行动提供任何前瞻性指引。

同时，沃什宣布成立五大工作组：美联储沟通机制、资产负债表、数据源运用与依赖、转型时代的生产率与就业、以及通胀框架。

每个工作组将汇集内外顶尖人才，从基本原则出发，审视现行做法，提出改革建议，供政策制定者决策。

其中，沟通工作组将推进对SEP等形式的改进；资产负债表工作组将评估充足准备金制度的利弊及替代框架；数据工作组将探索新信息来源和分析方法，提供更精准及时的决策依据；生产率与就业工作组将研究AI等通用技术的经济影响；通胀框架工作组则从基本面出发，探讨变化经济中实现物价稳定的完整思路。

他预计这些工作组将在接下来几周开始工作，其中大部分工作将在年底前结束。

沃什还强调，美联储绝不会将决策权转交给任何外部人。

在美联储决议公布后，特朗普则一改过去频繁炮轰美联储的姿态。

他表示，美联储维持利率不变“也没关系”。他公开表达了对沃什的支持，称会按照沃什的想法来。

对于年内加息预期，特朗普称加息有可能发生，但很不寻常，会拖累经济增长。

“美联储传声筒”Nick Timiraos评价沃什首秀表示，本次美联储点阵图显示出明显的鹰派倾向。

整体来看，本次会议的沟通框架发生显著变化，市场对利率路径的预期或将因此被重新调整。今年加息的可能性已超过降息，美联储下一步行动可能是加息而非降息。

目前，交易员已完全定价美联储将在2026年10月前加息，年内加息概率达到100%；预计明年一季度前加息两次。

以下为沃什首次FOMC会议新闻发布会 全文记录（中文翻译）

开场致辞

大家下午好。能在这个关键时刻承担起这份职责，我深感荣幸。尤其让我备受鼓舞的是，无论是老朋友还是新同事，都给予了我热情的欢迎。我认真倾听了联邦公开市场委员会（FOMC）其他成员的意见——听到了许多新想法、新思维，以及推动美联储向前发展的真诚意愿。

本周的FOMC会议体现了美联储传统中最精华的部分——严谨的辩论、开放的心态、对使命的承诺、责任担当以及对工作成效的负责。

在这个领域，这一切最终都归结为一件事——把货币政策做对，或者尽可能做到最好。这是我们的心愿。我和我的同事们在此服务于我们的法定职责，即大家常听我们提到的——物价稳定和充分就业。刚刚结束的会议正是以这两个目标为指导。

正如大家几分钟前所看到的，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在3.5%至3.75%不变，以支持美联储的双重使命。委员会还重申了在银行体系中维持充足准备金的政策。尽管由于中东冲突等因素导致不确定性升高，经济活动仍在以稳健的步伐扩张。生产率和资本投资均表现强劲。就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变化不大。

我们认识到，通胀率一直远高于美联储长期设定的2%的通胀目标。这种情况已经持续了超过五年。持续高企的物价是美国人民的负担。但过去的状况不必成为未来的前奏。我很高兴地向大家报告，FOMC的成员们态度明确且一致。这个委员会将实现物价稳定。

在任何机构中，领导层的更迭都是一个自然而及时的契机，用以重申其使命、审视当前做法，并评估这些做法是否有助于实现我们的目标。我们将紧密合作，探讨哪些改变可能有助于改善货币政策的实施。

在这方面，大家可能已经注意到了今天政策声明中的一些不同之处。它更简短、更精炼，并摒弃了一些过去的措辞。这份声明只是尽可能地陈述我们所能判断的事实。同时，声明中也去除了所谓的“前瞻性指引”，我们一致认为这已不适合当前的政策环境。

今天下午，大家还收到了例行的经济预测摘要（SEP）。委员会成员提交这些预测是惯例。我鼓励了我的同事们这样做，但我本人则没有提供任何自己的预测，这与我一直以来对SEP（至少是其现有结构）所持的观点一致。

在季度预测中，今年实际GDP增长为2.2%，明年为2.3%。今年总体PCE通胀率为3.6%，明年为2.3%。失业率约为4.3%。参与者预测中值显示，今年年底联邦基金利率的合适水平为3.8%，明年年底为3.6%。

现在，请允许我花几分钟谈谈我们今天宣布的一项重要举措。我将在五个对广泛货币政策实施至关重要的领域各任命一个特别工作组：

美联储沟通机制 美联储资产负债表 现有数据源的运用与依赖 转型时代的生产率与就业 美联储通胀框架

这些议题及时、重要，值得重新审视。在过去的几天里，我和同事们就这些问题进行了充满活力和针对性的讨论。对于每一个独立的工作组，我正在招募经济学界内外的一些最优秀的人才。他们将得到我们优秀的美联储工作人员中各领域专家的支持。他们的任务很直接——从基本原则出发，提出尖锐问题，审视当前做法，考虑替代方案，并最终为政策制定者提出下一步行动的建议。

自去年夏天以来，我的同事们已经讨论了改进美联储沟通形式和功能的可能。

这个新的工作组将在此基础上推进工作，我希望它能提出经过深思熟虑的改革方案，包括对SEP的改革。

第二个工作组，即负责资产负债表政策的工作组，将评估当前充足准备金制度的利弊以及资产负债表的构成。他们将评估实施和操作货币政策的替代框架。

第三个工作组，即数据工作组，将评估新的信息来源，并考虑方法论的变革以改进数据收集，目标是向政策制定者提供关于经济状况的更准确、更相关、更及时，或许也是最重要的——更具可操作性的信息。

第四，负责生产率和就业的工作组将审视包括人工智能在内的新一代通用技术的步伐、范围和经济影响，并探讨其在美联储追求就业和通胀目标过程中的影响。最后一个工作组，即通胀框架工作组，将研究通胀的驱动因素、基本原则，并权衡在变化的经济中实现物价稳定的各种思路。

在接下来的几周里，大家会听到更多关于这些工作组和这项计划的消息。目前，我只想简单说明一点：每个工作组都将服务于一个目标，这个目标是在过去几天与我同席而坐的每个人所共有的——即打造一个对自身使命有清晰认识、适应其使命、并着眼于未来的美联储。

谢谢大家的关注。我很乐意回答各位的问题。

问答环节

问题1

记者： 主席您好，很高兴再次见到您，欢迎归来。您在如此短的时间内推动这么多事项，您心中对每个工作组的时间表是怎样的？

沃什： 我认为这将取决于具体工作组，也取决于我们需要明确答案的紧迫程度。我的预期是——目前我还在招募和最终确定人选的过程中——工作组将在未来几周内开始工作。我们希望在秋季开始获得更多信息，获得他们对问题框架的初步梳理，希望大多数、甚至全部工作组能在年底前完成。

问题2

记者： 关于通胀框架，您提到第一性原理。这是否包括对2%目标本身的审视？您曾提到小数点右侧的数字不重要。这是否意味着我们应该从"2%作为点估计过于严格"这一前提开始？

沃什： 让我分两部分回答。关于通胀框架审视，他们的任务是——通胀的驱动因素是什么，美联储对通胀的责任是什么，我们如何衡量通胀。但这将与我的数据工作组有所重叠。

关于2%通胀目标，这是美联储长期持有的目标。你们之前听过我说，我倾向于关注小数点左侧。2是小数点左侧，0是右侧。我认为，在我们重新确立对2%通胀目标的承诺和实现能力之前，没有理由重新审视这一目标。因此，这将不在我们当前的工作范围内。

问题3

记者： 非常感谢。您说过通胀是一种选择。政策声明中包含实现价格稳定的承诺。但看SEP，大多数同事预计年底通胀为3.3%，2%通胀目标要到2028年才能实现。我想知道，在通胀多年高于目标之后，您认为美联储在多大程度上可以耐心等待一次性通胀浪潮消退、通胀逐步回落？在什么情况下，您会支持美联储采取行动加息？

沃什： 好的，问题涉及很多方面，让我试着拆解。首先，我们有能力也有决心实现2%的价格稳定目标。我们将会做到。

在过去多年的美联储战略审视中，包括今年1月我们仍受约束的战略声明，美联储声明称通胀主要由货币政策决定。确实如此。我多年来一直说，通胀是一种选择。确实如此。

今天我宣布，委员会明确且一致地决定，我们将实现这一目标。您问题的其余部分听起来像是在鼓励我提供前瞻性指引。我们已经取消了前瞻性指引。一些委员会成员在近两天的讨论中放弃了它，我认为是因为他们说，在当前这个时刻，提供前瞻性指引感觉并不合适。

其他人则有不同观点，认为作为一项普遍原则，前瞻性指引不是我们该做的事。但这将由沟通工作组来讨论。我和我的政策制定同事们将认真听取专家意见，然后做出我们自己的决定。但我无法就我们下一步要做什么给出任何前瞻性指引。好消息是，我们六周后还会再见面。

问题4

记者： 追问一下，鉴于我们看到的数据流和即将出炉的预测，您认为当前政策的限制性程度如何？

沃什： 我在美联储内部听到了各种描述。让我给出我自己的判断：不均衡。如果看房地产市场，美联储政策并非住房市场状况的唯一决定因素，但总体而言，我认为在那里，美联储政策看起来有一定限制性。

但如果看金融市场，我很难说出同样的话。我认为是不均衡的。这可能是货币政策不同传导机制的作用，无论是来自利率工具还是资产负债表工具。但好消息是，我们有一个专门的工作组——资产负债表工作组将更深入地研究这个问题。

问题5

记者： 您说过不喜欢前瞻性指引，这次从声明中取消了它。但看点阵图，有九位成员暗示他们希望年底前加息。市场将其视为前瞻性指引。这对您如何引导市场、以及点阵图的未来意味着什么？

沃什： 恐怕我得给您和史密斯女士同样的答案：我们有一个工作组负责这个。让我再多说一点。

我审阅了点阵图。当我看到提交结果时，我注意到所有提交都是用铅笔——那种带大橡皮头的铅笔。

这说明，我认为在座同事在提交点阵图时明白，世界变化非常快。他们并不觉得六周后或六天后仍受这些点约束。无论如何，情况都会变化。

我还要指出几点。我在会议桌上听到的是——当他们提交预测时，要明确的是，他们并不是说这种情况比不发生更可能，而是说比他们的其他情景更可能。因此我没有听到太多确信。我听到的是我认为我们应该持有的那种谦逊。我没有提交点阵图。

对我来说，这对政策执行没有帮助。我怀疑到今年年底，正如我在开场白中提到的，我们将对沟通机制进行全面审视——新闻发布会、点阵图、会议安排、会议记录、会议纪要。这将是其中的一部分。我不想预判结果，但我对这些可能的变化持开放态度。

过去两天，我印象非常深刻。坦率地说，过去三周我在这里，我的同事们对变革非常开放。变革不容易，充满风险。但我们的首要目标是把货币政策做对。做对的方式是履行国会赋予我们的使命——实现价格稳定。在这些点上，没有任何分歧。

问题6

记者： 冒着可能得到同样"工作组"答案的风险，关于沟通。您对这些新闻发布会的看法如何？您会继续每次会议后都开吗？您觉得有用吗？凯文·沃什的沟通方式未来会是怎样的？

沃什： 这场发布会大概还有15到20分钟。我不想预判结果。（笑声）

新闻发布会可以是与家庭、企业以及更广泛地通过你们向公众沟通的非常有用的方式。我的导师的格言是：新闻发布会很有用，但开的时候，要确保你有重要的话要说。今天我们有重要的话要说——关于我们实现价格稳定的承诺，关于重新审视做法以推动美联储前进的承诺，以及让你们和美国人民感受到，这些不是空泛的想法。

这些都是具体的想法。我们将寻求最杰出的头脑，包括美联储内部最优秀的思考者，以及我在商界、经济学界、学术界、科技界等领域认识的最优秀的人才，来分享他们的观点。这就是我们在追求真理过程中将要做的事。我认为我们会提出新的、有趣的东西。我们今天做了一些改变。我预计会有更多改变到来。其中一些可能值得召开新闻发布会。

问题7

记者： 感谢您接受提问。能否谈谈您对通胀的长期看法？我知道您可能不想评论短期波动。这主要是由能源价格和伊朗战争驱动的吗？还是您对经济中的潜在通胀压力有担忧？谢谢。

沃什： 我无法比委员会刚才的表述做得更好。让我重申：通胀仍高于委员会2%的目标，部分反映了推高某些领域（包括能源）价格的供给冲击。该段接着说，要明确的是，美联储将实现价格稳定。

我自己的判断是，委员会不仅花了两天，而且经过数周的反复讨论，才确定了关于通胀的表述。但我们准备说的就是这些。不过，实现承诺是强烈、一致且明确的。这是我们五年来遗漏的重要信息，我们将纠正这一点。

问题8

记者： 关于数据工作组及其他方面，总体而言，我认为人们觉得美联储已经在看所有数据了。至少以前是这样。是否有您觉得权重不够的数据？您过去提到过趋势均值，但大多数美联储成员都知道。这个工作组在看什么，可能会有什么——我知道您不想预判结果，但有没有您预期可能获得更大权重的数据例子？谢谢。

沃什： 您是在回答我的问题。所以我不想预判结果。我不想说太多他们将做什么，因为我还有一两个电话要打，才能最终确定人选。

我对外部专家在这个问题上的看法感兴趣。让我泛泛地说，美国央行官员和其他政府官员消费的大部分数据来自老旧的调查方法。一个国民经济账户体系，看起来与2026年的美国经济几乎不相像。

调查方法的回复率不足，提出的问题可能对上一代很适用，但现在适用性降低。因此，即使在官方统计内部，如果工作组和我们自己的最佳思考能就如何将这些官方统计提升到当代标准、使用新的分析方法提出建议，我会持开放态度。

我还要说这一点。几乎每个私营公司的CEO在经营企业时，都在使用实时信息。这些信息不太需要大幅修正，能告诉他们此刻正在发生什么。正如你们所知，货币政策执行中存在正常的长期且可变的滞后。

我们感兴趣的是现在正在发生什么。我们不太感兴趣的是历史的回声。从我的回答中你们可以听出，我们收到的一些数据、我们等待的数据——比如每月第一个周五发布的就业指数或其他数据——可能是历史的回声，在第三次修正时相当有用。

我们需要缩小这些误差范围，因为我们需要在实时做出艰难决策。我非常开放地认为，有很多新的数据来源，我们可以从私营部门学习，从官方部门的改革中学习，以及使用远比简单区分核心与非核心更精细的新分析技术。

问题9

记者： 谢谢。欢迎，主席先生。如果您不提供大量持续的前瞻性指引——市场波动性会增加，美国人难道不应该更多地了解您对未来的想法吗？

沃什： 我认为金融市场在对 incoming 数据做出反应时表现最佳。我认为当市场问"美联储将如何应对这条 incoming 信息"时，金融市场效率较低。

市场越关注实体经济中正在发生什么，判断哪些数据好、哪些数据不够好，金融市场就越能定价他们认为最可能的情况以及尾部风险。

金融市场价格可能是指导央行官员的最重要信息来源。但当金融市场所做的只是反射我们说过的话时，我们就是在忽视最重要的信息来源。

我希望我们创造一个摘下眼罩的体系，让市场跟踪他们认为可靠的数据，他们会关注数据，我们也会关注数据。他们会通过市场价格向我们传递更好的信息。我们可以做出更明智的决策。最终，我一开始就设定的目标是：实现国会要求我们的价格稳定目标，我们必须着手去做。

问题10

记者： 这是您的首次会议。听各位理事的发言，他们总体上似乎相当鹰派。今天是否有讨论未来降息？

沃什： 桌上有一个提案。没有其他提案的讨论。关于该提案的讨论，我可以说相当有限。小组对此一致且明确。

这家央行和其他央行的惯例是提供一系列备选方案。今天我们只有一个。我认为这促进了讨论，深化了讨论，并明确了我们需要做什么、如何实现。我不会预判未来会发生什么。今天我们只有一个大主题。我们接受了它。我们为此激烈讨论了两天。最终我们达成了更好的结果。

问题11

记者： 您知道，初来乍到，读到这份我们都欣赏的简短声明，人们可能会奇怪，鉴于您对美国通胀风险和使命的表述，为什么今天没有加息。我想问，为什么没加，您需要看到什么才会走到那一步？其次，关于您的工作组，是否有其他央行的最佳实践值得借鉴？谢谢。

沃什： 很高兴他们养成了让您提两个问题的习惯。我对第一个问题的回答本来会很简短：除了声明本身，我没什么可补充的。回到之前的问题，市场对我们的未经过滤的表述做出反应，比发布声明后再即兴发挥更有帮助。

关于工作组的最佳实践——我想过这个问题。我一生中参加过一两个工作组。最佳实践是：找到最优秀的人才。确保工作组在背景和倾向性上有多元化的人员，这样他们也能有一些"家庭式争论"。

确保建立工作组时，接收信息的群体也能感到自己有所参与。这就是为什么我们正在寻找——尚未最终确定名单——大楼里和各地储备银行中最杰出的人才，将他们借调到这些工作组数月，让工作组负责人了解世界上最具分析能力的央行对此的思考。

他们可以反思。最后一条最佳实践——我们不会将决策外包给任何人。过去和现在的政府，储备银行选择了19人围坐在桌旁。这些将是我们的决策。我们可以同意一些建议，不同意另一些，就此进行良好的家庭式争论。但我希望并相信，他们的成果将使我们的内部讨论更好、更强、更具辩证性，从而我们能够实现价格稳定目标。

问题12

记者： 如果看两年期国债收益率，它们暗示市场认为需要更多紧缩。您也会这样解读两年期收益率传递的信息吗？

沃什： 我们刚才状态很好。这就是为什么我们不回答第三个问题。（笑声）

我不会对过去30或60分钟的市场反应发表任何评论。我们给市场的是央行的新篇章，一些新思维。我们给市场、家庭和企业的是，我认为，一种承诺——对自己提出尖锐问题，以便我们能够兑现之前的承诺。这对金融市场来说是需要消化的很多变化。

我不会对最初几分钟甚至最初几天的反应特别感兴趣。我认为最重要的是，金融市场——至少同样重要的是，家庭和企业——知道这家央行将实现价格稳定。

问题13

记者： 当您说我们已经取消了前瞻性指引，对普通人来说，这可能听起来像是美联储要说的更少了，或对他们未来成本走向的洞察更少了。对于在杂货店看到价签上涨速度快于工资的人，您会如何解释？我不知道"工作组"是否会是答案。您会如何沟通美联储的这一新篇章？

沃什： 如果我在牛奶货架旁告诉某人我有一个工作组，我认为那会很糟糕。感谢您的提问。（笑声）

如果我在杂货店看到某人，我会对他们说：我们对特定价格无法产生非常重大的影响。市场上的油价或一打鸡蛋的价格，与我们正在做的事没有一阶后果。但我们在那里有重要的工作。那就是确保石油、牛肉、鸡蛋或牛奶的价格变化不会在经济体中扩散，不会产生二阶和三阶效应。这就是我们的承诺、我们的能力，我们将实现它。

问题14

记者： 美联储与财政部的关系是否也在审视之中？与财政部长有例行的早餐会。您打算继续吗？您自就职以来与总统有过交谈吗？

沃什： 关于总统，我无可奉告。关于财政部长，他一直在发布早餐会的照片。惯例是我们每周会面。我想到目前为止已经进行了三次。我相信他本周在海外。这将是例外。我认为这些讨论非常有用。

央行的目标、角色和职责与财政当局是明确区分的。在我看来，货币政策在执行上是独立的。这并不意味着我们不关心财政当局在做什么。

我的想法是，这家央行需要视野宽广，但职责狭窄。我们需要对世界上正在发生的事非常感兴趣。我不会在这里爆料说我对中东局势非常感兴趣。这确实对我们的日常工作有一些影响。但这不是我们的责任。但我认为我们将保持宽广的视野，到目前为止我与部长的会面有助于拓宽这个视野。这样我们就能意识到可能影响我们日常工作的事情，即使那不是我们的责任。

问题15

记者： 谢谢主席先生接受提问。您在成为主席之前曾说过——您认为生产率是美联储可以降低利率的原因。您仍然这样认为吗？

沃什： 委员会今天讨论了生产率。人工智能被提及。我之前思考这个问题并与小组分享的方式是：人工智能，最新一代的通用技术，可能是我在成年生活中见过的对经济、商业和家庭最重要的变革。

它既充满巨大机遇，也充满风险。我对此两者都非常重视。你们可能听过我说，人工智能或许是美国 ingenuity的缩写。这并不意味着它会轻松，也不意味着它不会具有颠覆性。但长期来看，我的信念——今天我听到委员会对此有相当多的支持——是，美国在这方面将是赢家。

美国最终会因之受益。回到政策执行，时机、规模、速度、对产出和就业的影响——这正是我们设立工作组要做的事之一。

问题16

记者： 如果不介意从另一侧追问，当您看到强劲的就业增长、高企的通胀、GDP表现良好、股市似乎飙升时，您环顾这个经济体，是否认为联邦基金利率具有限制性？

沃什： 这是您的第二个问题。我将给出与之前相同的答案。当我思考政策执行时，重要的是政策的效果。不是我们说了什么，而是发生了什么。我能描述的最佳方式是不均衡。我在房地产等领域看到一些限制性。在其他地方很难用同样的词。

我只再补充一点。您谈到了我们的双重使命之一——就业方面。我不认为我们面临残酷的选择。我不认同几代前表达的那种观点，即美联储主席站在讲台上说你们必须做出选择。你们必须决定，为了让更多人就业，是否愿意容忍更高的通胀。

我不这么认为。我相信，如果我们做好工作，我们可以让强劲增长、低物价和强劲就业相互兼容。因此，今天从委员会听到的是，我们在价格稳定方面还有一些工作要做。

问题17

记者： 主席先生，您反复说过，信誉是通过兑现承诺赢得的。如果信誉需要兑现，那么行动应该是收紧或威胁收紧。您今天没有这样做。为什么？

沃什： 您表达的判断，桌旁19人中没有任何一位表达过。我们六周后还会再见面。届时我们会再次讨论这个问题。

问题18

记者： 如果我可以问关于人工智能的问题，人工智能的建设正在产生巨大的需求，资本支出、数据中心、电力。生产率回报可能还要更久。以您的判断，人工智能今天是在增加更多需求还是供给？

沃什： 这是个好问题。在央行和经济学界，我们大部分时间做的是计算需求。这更容易。我们可以看到、计算、核对、修正。

我们做的是推断供给。你们注意到，在一位同事所说的简短声明的第二段中，我们对需求侧有一句话，对供给侧也有大约同等长度的一句话。两者都很重要。仅仅因为我们能更好地计算其中一个，并不意味着我们会更偏袒其中一个。

关于人工智能和数据中心及相关基础设施的增长，我们正在计算需求侧。它无疑正在GDP数据中显现。我们对供给侧增长的时间和程度的推断则不那么确定。直觉上供给侧会扩张，但需要更长时间。

我只是这样描述：供给和需求之间有一场赛跑。米尔顿说，关于经济学我们唯一知道的是有一条供给线，一条需求线，它们最终会交叉。它们何时交叉，对政策有什么影响？对你们的好消息是，我们有一个工作组负责这个。

问题19

记者： 谢谢主席先生。听起来在数据工作组方面，您是在考虑彻底改革或全面改革国民经济核算体系，即政府衡量经济的方式。这是您的雄心吗？

沃什： 简而言之，不是。多说几句，大部分数据收集发生在其他政府机构，我们对其怀有极大的尊重和敬意。

但如果在这一过程中，我们提出美联储员工已经开始研究的建议，关于他们可以做些什么来帮助告知我们作为决策者，我们不会犹豫。

我不想试图界定研究范围，但会有统计数据。一种观点是将私营部门的最佳实践和人工智能带来的新工具融合起来，编织成一张能给我们更好实时信息的图景。正如我之前提到的，当我们做决策时，我们基于的是真正的同期数据，而不是我们称之为同期数据、实则是历史回声的数据。

问题20

记者： 关于大楼翻新，鉴于这已成为政治足球，您是否考虑对翻新项目做出改变？

沃什： 我听到过一些相关消息。我不认为我在爆料，但我的观点是，当你来到一个新机构，作为良好实践，你应该与监察长会面。这是我希望继续的做法。我已经与监察长进行了一次会面。他告诉我，我相信全世界都知道，他将在今年夏天晚些时候发布一份关于大楼和建筑项目的报告。

我将很有兴趣阅读这份报告。从我的角度来看，带着前瞻性眼光，从这一刻到项目完成，是否有任何我们可以做或应该做的事，以成为纳税人资金的好管家，并确保我们兑现承诺。

还有更多工作要做。你们可能不会惊讶，我一直专注于其他事务，但我承诺在未来几周处理美联储的全部任务。

问题21

记者：您好，我是 Politico 的 Victoria Guida。我知道您没有提交预测，但您是被授权代表FOMC发言的人。我想知道，您能否告诉我们，在SEP中，通胀预期的上升，这是否全部因为伊朗战争？关于通胀预期上升以及增长可能放缓的讨论是怎样的？

沃什： 我对我在房间里听到的内容的解读——我必须承认，这也反映在SEP中——是一半同事认为，鉴于这些事态发展，政策利率从现在到年底应该维持在这个水平或更低，另一半认为应该更高。那第19个投票者是我，我没有提交。

关于一阶和二阶效应，有一系列问题。没有解决或确信。但我们六周后还会再见面。我认为届时我们会知道更多。我认为我的同事们非常关注从现在到那时的事态发展。

问题22

记者： 您说您仍在鼓励委员会成员提交预测，即使您不这样做。您认为他们这样做的好处是什么，即使您不这样做？

沃什： 这是FOMC做出的承诺。这是我希望我们兑现的承诺。就像价格稳定一样，我期望我们兑现它。到今年年底，如果有一个新的沟通框架，SEP有一些变化，我不会感到惊讶。这是委员会的讨论，一场充分的讨论。我认为我们会进行。

我相信我们会找到更好的沟通组合，以兑现我们承诺的。但我不想预判那些是什么。我会继续期望同事们提交SEP。他们中的一些人认为目前的结构还可以。我听到对这些话题的改革有很大兴趣。

您没问，但我来回答。过去两天非常融洽。过去几周也很温暖。这个机构想要弄清楚如何做得更好。这个机构正在回到第一性原理。我受到鼓舞的是，我们在声明中所做的，我们在SEP方面正在考虑的，那种迈向新篇章的本能是真实的。

到今年年底，我希望我们能在形式上和实质上都取得一些实际成果。

问题23

记者： 您能否指导我们了解一些指导您自己反应函数的原则，并告诉我们您认为美联储应该在什么条件下做出回应？

沃什： 对最后一个问题，这将是一个非常令人不满意的答案。美联储有很多职责，不仅在货币政策，还在监管监督、消费者事务和支付方面。我自己的观点是，我们的信誉来自于在我们所说要做的所有事情上兑现承诺。

我在前三周投入货币政策的时间比所有其他事情都多，但我们越是兑现承诺，做好监管监督，我们获得的益处就越多，在货币政策上的信誉就越能增强。

当我们实现价格稳定目标时——我们将会实现——美国人民会觉得他们过去五年因通胀而经历的艰难已在后视镜中，这种信誉将对我们所做的一切产生红利。这个机构将带着改革的冲动、做得更好的冲动来参加这样的新闻发布会。但我们会取得实际成果。

问题24

记者： 鉴于近几个月的劳动力数据，您如何总结当前的劳动力市场？您认为它是稳定的，还是通胀的来源？

沃什： 如果我要捕捉委员会的看法，委员会认为劳动力市场是稳定的。委员会中有些人认为情况比那更好。趋势比数据点更重要。三个月或六个月的趋势比任何单个数据点、任何单个数据发布都重要。

我要说，就业数据一直朝着好的方向发展。如果我在过去两天围绕这个话题听到另一件事，那就是，生产率驱动的强劲增长不是我们所恐惧的，而是我们所拥抱的。

非常感谢各位。