打造可持续盈利模式 T3出行构建核心商业壁垒

《财经》新媒体 撰稿人 王婧雅/文 高素英/编辑

在南京江宁经济技术开发区的路口，一辆T3出行Robotaxi平稳汇入车流。后排乘客通过语音唤醒了车载助手调低空调温度，全程无需人工操作，主驾驶位空无一人，方向盘被半透明的防护罩封闭。这不是遥不可及的未来愿景，而是T3出行日常运营的真实画面。这一幕，让AI从代码中苏醒，迈入了物理世界。

截至2025年底，超过300辆Robotaxi已接入T3出行平台，在南京、苏州等地的无安全员测试里程突破4.1万公里，位居中国智慧出行平台第二。每天，这支自动驾驶车队已常态化穿梭于百家湖、九龙湖、东南大学等商圈、校区及居民区域。

但T3出行的故事，远不止于Robotaxi的落地试点。今年4月，这家由中国一汽、东风汽车集团、长安汽车三大车企共同发起的平台向港交所递交招股书。在招股书中，T3出行交出了一份让市场意外的答卷。T3出行数据显示，2025年，这家成立仅6年的平台便实现全口径净利润转正，净利润为744万元，毛利率从2023年的0.4%攀升至13.0%，成为国内快速盈利的大型智慧出行平台之一。

在共享出行行业普遍深陷规模越大、亏损越深的困局时，T3出行用业绩证明了这个行业依靠技术提效、模式重构和产业协同，完全可以走出一条不同于烧钱换增长的新路径。未来，随着物理AI加速从概念走向现实，Robotaxi将为出行平台打开全新的增长想象空间。

技术建立壁垒卡位Robotaxi核心赛道

Robotaxi的商业化前景诱人，但现实很骨感。车太少、跑不远、区域割裂……一系列问题之下，用户打开App，要么叫不到无人车，要么普通车辆充足却匹配不上，两套运力各行其是。

面对行业难题，T3出行打造了差异化的人车混合调度体系，成为其自动驾驶落地的核心解法。把人类司机和自动驾驶车辆整合进同一套调度系统。复杂路况和高峰缺口由人类司机补位，常规路段和夜间平峰由Robotaxi承接。混合调度模式为尚未成熟的Robotaxi商业化提供了一条更为平滑的落地路径。市场普遍认为，这种循序渐进的做法，比一次性大规模投放无人车更踏实。现有的Robotaxi在真实订单中积累数据，再用数据反哺调度算法，跑的订单越多，调度越准，调度越准，空驶越少，这就形成了一个正向循环。

而实现混合调度的背后，是一套贯穿整个运营链条的AI效率体系。从运力调配到服务响应，算法正在接管越来越重要的角色。

据了解，这套AI效率体系的核心是T3出行的领行阡陌大模型，这是出行行业中率先获有关部门双备案的垂直大模型。T3出行数据显示，在智能调度层面，它通过预测供需将司机空驶率压降了17.5%，让同等运力跑出更高产出；在安全保障层面，它通过驾驶轨迹识别和车内视觉感知，把每百万单交通事故数压到了15.7宗，远低于行业平均水平。

调度之外，同样的AI能力被复制到了运营端。37名AI数字员工深度渗透中后台，独立承担85%的司机服务案件与55%的失物认领，AI招募系统全年应答超140万通咨询电话。

告别烧钱内卷打造可持续的盈利新模式

T3出行的盈利模式，本质上是把过去由补贴驱动的商业逻辑，换成了由效率驱动的新模式。大模型对供需的精准预测，让运力分布更合理。中后台的AI化大幅压缩了人力成本，轻资产转型又释放了折旧压力。

招股书显示，2025年T3出行的毛利率达到13.0%，在中国大型智慧出行平台中排名第二。对一家年总交易额接近190亿元、月活跃乘客近3900万人的平台而言，这意味着，其规模效应已经开始显现，网络开始自我运转。

不过，仅有技术效率还不够，股东结构里的产业资源才是更深的护城河。2019年T3出行上线，名称中的“3”，正是指中国一汽、东风汽车集团、长安汽车这三家国有汽车央企。除了三大央企的基因，腾讯、阿里巴巴等互联网巨头也共同参与发起，规划总投资近100亿元。在当时的出行行业，这样的股东阵容堪称豪华。

也正是这种独特股权结构，为T3出行在车辆采购、租赁与定制化开发等方面带来了显著的优势。车企股东为T3出行提供了成本优势和公信力，互联网股东则输送流量与技术。

在市场看来，当整个行业仍在流量入口上依赖外部平台，T3出行选择了一条更长期的路。它用自己的运力规模和服务质量赢得用户。这套“后端工厂+央企红利”的组合，让T3出行用自己的运力规模与服务质量，建立起核心商业壁垒。

招股书显示，2023年至2025年，T3出行营收从148.96亿元持续增长至171.09亿元，三年复合增长率达8.8%。与此同时，其年度总交易额也在持续攀升，从2024年的171亿元增长至2025年的189亿元。在用户规模方面，截至2025年底，T3出行月活跃乘客达3897万人，月活跃司机63万人，促成订单7.972亿笔，日均单量约218万单，按订单量计算稳居中国智慧出行平台前列。

盈利打底未来可期Robotaxi开启新增长曲线

随着物理AI的加速发展，Robotaxi将会成为T3出行面向下一阶段的核心增长引擎。灼识咨询预测，到2030年Robotaxi每公里成本将比有人驾驶下降60%以上。届时，T3出行用混合调度平台打磨出的效率模型，将释放出巨大的利润空间。

值得一提的是，T3出行正持续加码前沿科技投入。根据招股书，T3出行此次赴港IPO，募集资金首要投向便是Robotaxi全栈能力建设，包括部署Robotaxi车队、建立自动驾驶运营站网络等，持续完善自动驾驶运营生态。

目前，基于混合调度平台、成熟运营经验与车企产业协同三大优势，T3出行已抢先卡位自动驾驶万亿赛道。而未来，随着Robotax的规模扩大，T3出行将释放更大的商业价值。短期看，稳健的盈利模式与领先的合规能力支撑其穿越行业周期；中长期看，技术迭代与生态布局将推动其从传统网约车服务商升级为智慧出行生态核心运营商，开启行业全新发展范式。