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亿航智能（Nasdaq: EH）于近日公布2026年第一季度未经审计财务报告。数据显示，公司期内共交付EH216系列无人驾驶电动垂直起降（eVTOL）航空器4架，实现总收入2570万元人民币，净亏损1.264亿元。尽管单季交付量同比下降，公司强调季节性因素及客户项目节奏影响，并重申全年6亿元人民币收入目标不变。
核心财务数据一览
亏损主因：固定成本高企，收入规模尚未放量
财报显示，亿航智能单机毛利率达62.5%，表明产品定价与成本结构健康，并非“卖一架亏一架”。然而，由于季度收入基数仅2570万元，而同期研发费用、管理费用及销售费用合计约1.52亿元，导致经营亏损显著扩大。其中：
研发费用6008万元，主要用于新型号VT35的开发及适航认证；
管理费用6775万元，包含股权激励及新总部折旧摊销；
销售及市场费用2392万元，同比增长近一倍，用于商业化前期布局。
公司CFO杨嘉宏表示：“第一季度受春节假期及客户项目交付节奏影响，交付量处于低位。多数政府订单及商业化运营收入预计集中在今年下半年释放，全年6亿元收入指引保持不变。”
商业化进展：四证齐全，运营网络持续拓展
亿航智能在适航取证方面继续保持行业领先地位。其旗舰产品EH216-S已获得中国民航局颁发的型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、标准适航证（AC）以及运营许可证（OC），成为全球首款集齐“四证”的载人级eVTOL航空器。
截至2026年第一季度末：
两家持有OC的运营商（亿航通航、合翼航空）自2025年3月获证以来，累计完成超过3000架次安全飞行，保持零事故、零违规记录；
全国已建成40余个运营点，部分已实现常态化飞行；
公开售票的商业运营仍处最后准备阶段，需满足民航局针对公开载客提出的额外运营与安全要求，公司称“即将启动”。
此外，无人机编队表演及航空媒体业务在一季度贡献约40%的总收入（22场表演，交付1000架GD4.0编队无人机），有效支撑了淡季现金流。
管理层展望：下半年是关键验证期
亿航智能创始人兼CEO胡华智表示：“我们正处在从‘取证’迈向‘放量’的关键转折点。随着运营网络的完善和监管政策的逐步明朗，我们有信心在2026年下半年看到商业收入的显著增长。”
公司重申，现有现金储备约10.3亿元，足以支撑未来数年运营，无需近期进行额外股权融资。
分析师观点：短期承压，长期拐点待观察
多位行业分析师指出，亿航智能Q1财报反映了eVTOL行业在商业化初期的典型特征：技术成熟度已获认证，但规模效应尚未形成，固定成本吞噬利润。全年6亿元收入目标的实现高度依赖下半年政府订单落地及公开售票业务的正式启动，投资者应重点关注Q3及Q4的实际交付量与运营数据。
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