北京
智通财经获悉，中信证券发布研报称，因欧洲及新兴市场需求支撑及世界杯备货启动，家电4月出口表现较好。分品类看，白电各品类有所分化，空调受高基数和库存消化影响，冰洗在欧洲、非洲等市场支撑下表现更优;黑电海外需求边际改善，中资品牌份额继续提升;小家电4月出口有所修复，品类延续分化。
中信证券主要观点如下：
4月家电出口韧性较强，增速环比转正
根据海关总署数据，2026年4月中国家用电器出口金额92.7亿美元，同比+7.1%;出口数量4.08亿台，同比+6.0%，环比3月有所修复。1-4月累计出口金额338.0亿美元，同比+3.0%;出口数量15.82亿台，同比+8.6%。分地区看，美国仍为第一大出口地，但受高基数影响同比下滑，欧洲、俄罗斯及部分新兴市场表现更优，俄罗斯、德国、法国、西班牙等主要目的地均实现20%以上增长。整体来看，当前家电出口数量端好于金额端，美元口径好于人民币口径，后续仍需关注海外需求、关税扰动及汇率变化。
白电外销表现分化，空调有所波动，冰洗出口韧性更强
根据产业在线，2026年4月空调出口量同比-12.0%，1-4月累计同比-7.3%，主要受前期高基数、需求偏弱及部分区域库存消化影响。冰箱和洗衣机表现相对较好，4月冰箱/洗衣机出口量分别同比+13.2%/+14.2%，1-4月累计分别同比+9.6%/+16.6%，主要因欧洲补库、非洲及拉美等新兴市场需求支撑。
黑电海外需求边际改善，中资品牌份额稳中有升
根据奥维睿沃，2026Q1黑电海外出货量同比+6%，在同期关税影响下的低基数、世界杯备货逐步启动等因素带动下，该行预计Q2海外需求有望延续改善。份额方面，2026Q1三星电子/TCL电子/海信视像/LG电子全球出货份额分别为18.8%/16.0%/14.8%/ 9.7%，其中TCL电子、海信视像份额分别同比+1.3/+0.7ppts，中资品牌竞争力持续提升。
小家电出口4月环比修复，品类有所分化
根据海关总署，2026年1-4月小家电累计出口额同比+5.8%，其中4月单月同比+10.0%，较2026Q1有所改善。分品类看，真空吸尘器、电炒锅、电烤箱1-4月累计出口额分别同比+44.5%、+26.0%、+23.5%，表现较好;但部分厨房小家电和个护小家电仍有所承压。该行认为，随着关税扰动逐步缓和，小家电出口增速有望边际改善，但终端需求波动仍是后续跟踪重点。
风险因素：
欧洲和第三世界需求不及预期;关税政策波动;下游需求不及预期;行业竞争加剧;原材料成本大幅波动;第三方数据商提供的数据失真。
投资策略：
1)Mini LED处于全球快速普及期，中资龙头领跑全球，传统龙头面临出货下滑和产品结构转型压力，叠加2026年世界杯催化，格局优化有望加速。
2)关注在海外有制造和品牌优势的中资家电企业。面对规模较大的海外市场，具备全球化产能布局和自主品牌能力的企业优势显著，通过“区域供区域”的本地化供应链建设，可有效规避贸易风险，提升盈利稳定性，并持续享受新兴市场增长红利。
本文源自：智通财经网
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