上海已开始「算力期货」研发，并推动科创50、电力品种上市！

别人有的，我都要有！在太平洋的两端，一边是全世界最“稳”的市场之一，一边是全世界最“猛”的市场之一。但2025年双方围绕生产资料的定价权、2026年围绕AI体系下算力经济内货币自主权进行了广泛且多维度的市场角力后，最“稳”的市场逐步意识到最”猛“的市场能力喊单很突出、创新和市场预期的创造力也很突出，但其明显投资者的市场耐受性不如最”稳“的市场。

同时“猛”意味着要更多的钱，但“猛”过头后，这就不是一个经济体、一个市场能够足额供应流动性的事情了，他必须从全球的热门交易品种、经济体中抽取流动性，以支撑自己每增长1%就需要1000亿美元以上新增流动性下的市场定价，并通过集体共识，抑制多重市场过热信号的现价压力，而显然能满足其底层流动性需求的，也就数的过来的那几个经济体.

因此，最“稳”的市场想到了三种应对办法，“合理引导对外投资”、“涉外不合规投资账户监管”、“建立自身本币需求下的大宗商品定价体系”，实际上，这依然是一次典型的“货币战争”，最“稳”的目标，似乎是建立一个“以我为主”的“资本循环可控”的市场。

现在，能否实现，就需要最”猛“的崩盘，以及最“稳”的基础设施加快铺设了。

所以，在这样的大背景下，加快推出液化天然气期货和期权，做好电力期货、算力期货研发准备，稳步拓展航运指数期货产品线，研发更多代表新质生产力发展方向的新型期货品种。推动科创50、深证100、创业板股指期货和期权、国债期权等产品上市，拓展标准化利率衍生品挂钩标的和期限，丰富权益类、利率类期货和期权产品。拓展外汇市场交易货币和产品序列，探索开展人民币外汇期货交易试点，丰富汇率避险工具就成了必走之路。

而通过上面的品种，我们也不难发现此次推出的期货品种形成了清晰的 "三维矩阵"，精准对应的是中国经济转型的三大核心领域：

第一维度：AI 时代的战略资源 —— 算力期货：

算力已成为 "21 世纪的新石油"，其价格波动直接决定 AI 产业的生存与发展，虽然还不确定当下其到底创造了什么，但预期之下的狂热和国家资本的巨额投入是确定的。

但目前，全球算力市场相关的硬件价格波动剧烈，由于市场供应的紧缺，以及相关政策的博弈，H100 算力租赁价格在过去一年涨幅超过 300%，AI 企业面临 "训练到一半算力涨价导致项目夭折" 的巨大风险，大量数据中心实际并没有真实投产，但其需求已经被计算到了市场现价。

上海选择研发算力期货，不仅是为产业链提供价格对冲工具，更是为了争夺全球算力定价权。与美国芝商所锚定 GPU 硬件租赁小时数不同，中国更可能走 "Token 计价" 路线，锚定 AI 词元这一应用层基础单元。

这主要是规避英伟达供应链与美国芯片管制的外部风险，发挥中国在 AI 消费行业应用端的优势 ，截至2026 年 2 月，中国大模型 Token 调用量已占全球 61%，首次超越美国。

至于美国的算力期货，我不多说了，其效果应该类似BTC期货后的样子。

第二维度：能源安全与绿色转型 ——LNG 与电力期货。

我国是全球最大的 LNG 进口国和电力消费国，但长期缺乏能源定价话语权，国际能源价格波动对国内经济造成巨大冲击。

而LNG 期货的推出将形成亚太地区天然气定价中心，电力期货则能有效反映新能源发电的边际成本，引导电力资源优化配置，为国家战略目标提供金融支撑。

第三维度：资本市场基础工具 —— 科创 50、深证 100 与国债期权。

科创 50 和深证 100 指数分别代表中国硬科技和创新成长企业的核心资产，其股指期货期权的上市将完善科创板和创业板的风险管理体系，吸引更多长期资金入市。

而国债期权则能丰富利率衍生品市场，提升货币政策传导效率，为人民币国际化奠定利率市场基础。

这两种其实都给予了大型机构资金套利的便捷化渠道！

在此基础上，我们就再细化下这个视角下的战略意义:

（1）流动性调度：盘活万亿级存量资产，构建全球人民币蓄水池

算力、能源和科创资产都是典型的重资产，投资回收期长，流动性差，且面临着3-5年的强制更新周期。

而期货市场的建立将把这些资产转化为标准化、可交易的金融产品，盘活数万亿级存量资产。

以算力为例，一座大型智算中心投资动辄上百亿元，由于缺乏稳定的远期价格预期，金融机构不敢轻易放贷。但算力期货能够为算力供应商提供稳定的未来现金流预期，降低融资门槛，加速算力基础设施建设。

同时，丰富的衍生品体系将吸引全球资产管理机构配置中国资产，推动上海成为全球资金的重要蓄水池。

（2）货币：从 "石油-算力-美元" 到 "算力人民币"的目标

二战后，美元通过与石油贸易绑定确立了全球储备货币地位。如今，随着 AI 成为数字经济的底层基础设施，算力正在成为新的全球价值锚点。

我国拥有全球五分之一的算力总量，且智能算力增速远超全球平均水平。一旦算力期货以人民币计价结算，将形成 "算力 - 人民币" 的正向循环：海外客户采购中国算力服务需要使用人民币，人民币不仅成为结算工具，还将升级为经营性成本货币，但这一生态，缺乏美国的加密货币体系等的支持。

同时，芝商所计划于 2026 年推出全球首个算力期货，实际上也是为了配合其美股的代币化资产，巩固美国在全球金融市场的主导地位，形成 "AI 技术 - 美元 - 代币化资产" 的闭环。

我们推出算力期货等新型衍生品，正是应对这一挑战的关键举措。