山东
量价背离：指数全绿，个股却“涨上天”
今天A股盘面非常拧巴。四大股指集体收跌，但全市3774只个股上涨，超160只涨停，涨跌比接近2.3:1——“吃肉”行情与指数亏损同时上演。
具体数据：沪指跌0.27%报4057.74点，深成指跌1.51%，创业板指跌2.15%，科创50继上周五暴跌5.04%后再度重挫5%，两日合计跌幅超10%，堪称“科技股大退潮”。两市成交额2.88万亿元，较前一交易日大幅缩量超4400亿元，资金观望情绪浓厚。
一句话总结：指数是假摔，个股是真涨。 权重股拖累大市，中小盘题材股遍地开花。如果你的账户今天没跑赢全市场平均涨幅，可能需要反思了。
冰火两重天：AI算力被砸烂，AI应用、煤炭、国企改革全线开花
燃烧的煤炭
煤炭板块集体井喷，大有能源、郑州煤电、晋控煤业等多股涨停。逻辑很清晰：印尼供应扰动、夏季用电高峰预期叠加煤价中枢强劲，高股息+低估值属性成为避险资金的“避风港”。机构认为煤炭PPI已转正，板块有望迎来戴维斯双击。
疯狂的AI应用
软件、传媒板块掀起涨停潮，软通动力20cm涨停，天地在线3连板，掌阅科技4天2板，金山办公大涨超7%，用友网络、视觉中国集体封板。AI叙事从“烧钱搞算力”切换到“AI赚钱搞应用”，市场风格从硬件端向应用端切换的迹象十分明显。
国企改革暗流涌动
《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026-2029年）》已正式下发，山东省、河南省等多地密集部署，国企改革概念正在市场内酝酿新一轮炒作。
冰面之下：科技硬件的抛售潮
半导体板块净流出高达276.6亿元，CPO概念中的剑桥科技跌停，东田微重挫近15%，中芯国际、华虹半导体均跌超5%。“老黄”刚在GTC大会上发布AI PC芯片大谈未来，资本市场却用脚投票——高位兑现比听故事更重要。
关键看资金流向：软件开发净流入31亿，煤炭净流入靠前；而半导体板块遭276亿巨额净卖出——一进一出，资金转移之猛烈可见一斑。
三大核心逻辑
第一，科创50两天跌超10%，不是基本面崩了，是估值太贵了。 近半年来科技股（尤其是算力方向）累计涨幅巨大，短期过度拥挤后，获利盘踩踏出逃。金鹰基金指出，“当前科技行情明显缩圈，乐观预期已在估值端较充分定价”。
第二，资金从纯概念硬件股撤出，转向有业绩兑现预期的方向。 AI应用端成为主战场，“高低切”路径清晰。软件VS半导体的一进一出，就是整个市场风格切换的缩影。
第三，6月行情大概率是宽幅震荡而非单边下跌。 财信证券研判，6至8月将进入宽幅震荡整理阶段，“在业绩与政策的真空期，微观结构拥挤与海外宏观扰动易放大短期情绪波动”。
人民币破三年新高，全球资金选择中国
今日人民币中间价报6.8167，创2023年2月14日以来最高，环比上调9个基点。国金证券数据显示，北向资金上周活跃度回升、重新净买入A股，基于前10大活跃股口径，北上在电子、电新等板块买卖总额比率上升。
与此同时，美股持续刷新历史新高，美伊冲突边际缓和，油价5月创六年最大月度跌幅——全球风险偏好修复，中国资产性价比凸显。
明日看什么？
- 黄仁勋GTC效应落地：英伟达RTX Spark超级芯片发布，“AI PC 2.0时代”正式开启，A股相关概念股今日已提前反应，明天是延续还是"见光死"值得观察。
- 科创板IPO密集上会：宇树科技今日上会、MiniMax启动辅导，独角兽“抢滩”科创板料将持续激活市场情绪。
- 关注风格再均衡：财信证券指出，当前更接近“风格再均衡”而非系统性“风格切换”，科技主线中期逻辑未证伪，但短期需消化高位抛压。8月下旬中报密集披露后，科技主线的盈利兑现情况将成为检验成色的关键试金石。
一句话总结：指数躺平炒个股，煤炭能源扛大旗，半导体软件两极分化，防御为主，追高慎行。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文仅供参考，不构成具体投资建议。
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