大盘午后回调，软件ETF汇添富(159590)跌超2%，资金盘中逢跌坚定增仓！DeepSeek降价推动AI应用！机构盘点：Token新时代的五大盈利模式

今日（5.27），沪指午后跌逾1%，软件板块连续第二日回调。软件ETF汇添富(159590)回调跌逾2%，盘中成交额超4200万元；值得注意的是，资金坚定逢跌增仓，软件ETF汇添富(159590)盘中再获250万份净申购，连续第三日获资金青睐！

消息面上，5月22日，DeepSeek在其网站上宣布，DeepSeek-V4-Pro模型API价格将正式调整为原定价的1/4。该价格优惠原以限时折扣的形式进行，原定5月31日到期。调整价格后，DeepSeek-V4-Pro每百万Token输入（缓存命中）将花费0.025元，输入（缓存未命中）的价格为3元，输出6元。

这使得DeepSeek-V4-Pro模型的API价格较世界主流大模型的价格低，API价格具有竞争力。以输入价格为例，DeepSeek-V4-Pro的输入（缓存未命中）价格为每百万Token3元，即约0.44美元；GPT-5.5、ClaudeOpus4.7和ClaudeOpus4.6都为5美元，GPT-5.4为2.5美元，Gemini3.1Pro的价格为最低2美元，Grok4.3为1.25美元，另一国产大模型KimiK2.6的价格则为0.95美元。

海外模型商业化能力大幅提升，ARR快速增长。海外大模型收入快速增长，Anthropic验证了B端AI代码的巨大潜力，OpenAI开启广告收费，C端付费方兴未艾，互联网大厂谷歌构筑全栈AI闭环，云业务表现持续超预期。（国泰海通证券20260526《基础设施完善，关注垂类AI应用布局机会》）

软件ETF汇添富(159590)标的指数成份股方面，同花顺小幅回调，中科创达跌逾1%，金山办公、指南针、深信服、三六零跌超2%，润和软件跌超3%，拓维信息、东方国信跌超4%。

【软件ETF汇添富(159590)标的指数前十大权重股】

【国产大模型调用量大幅领先美国，DeepSeek降价推动AI应用！】

东吴证券指出，国产厂商增速大幅领先美国，DeepSeek调用量环比提升，宣布自6月起正式调整为原定价的1/4。

中美对比维度下，国产厂商表现持续强势：近两周美国厂商调用量同比增速由-5.68%转正至9.00%；国产厂商同比增速由59.25%进一步提升至83.28%，增速大幅领先海外厂商，市场份额持续扩大。海外头部模型调用表现稳健，国内模型在DeepSeek带动下实现高速增长。

国内厂商中，DeepSeek表现亮眼，本周调用量排名第一，成为拉动国产厂商增长的核心动力。同时，5月22日晚，DeepSeek发布DeepSeek-V4-ProAPI降价通知，宣布DeepSeek-V4-Pro模型API价格将于5月31日结束2.5折优惠活动后，正式调整为原定价的1/4，后续商业化表现值得跟踪。

【Token新时代怎么“算账”？AI应用有望迎来价值重估！】

招商证券指出，Token新时代，AI应用等板块有望最大受益。近几年AI产业链最大的主流观点就是：AI会吞噬一切，特别是软件类的公司，而硬件算力是最大的受益者。但招商证券看到，随着AI算力硬件的不断投入，就跟当时4G、5G的基础设施建设一样，随着基础建设的逐步完善，5G时代抖音，米哈游，小红书，以及一些电商直播像东方甄选等的崛起，也赚的盆满钵满，充分享受了移动互联网的红利。

同样，现在的AI时代，正在进入到Token新时代，也就是未来AI的发展重心就是一切以Token为核心，哪家公司能够销售更多的Token，哪家公司就能在AI大浪潮里最大受益。而在Token的商业模式里，有如下五大盈利模式：

1、买断制：即将AI产品作为商品一次性出售给用户，用户未来可以本地化部署，未来不再另外收费，参照以前的游戏光碟模式。

2、订阅制：即参照海外OpenAI，谷歌，以及Anthropic的每月付费订阅模式，国内字节等也在努力推这个模式。

3、按调用收费：主要是一些低频开发者和小型创业团队以单次调用为计费标准。

4、按照Token使用的流量计费：这个就跟当时运营商的5G流量收费类似，用多少Token就付多少钱。

5、按照成效收费：即按照AI完成有效任务（智能客服，电商营销等）后进行收费。

招商证券认为，第四种按照Token使用的流量计费是最符合中国国人消费习惯的，也是现在运营商和大模型最力推的付费模式。参照互联网和移动互联网的商业发展历史，可以推断，未来真正能够让用户更愿意为Token付费的细分领域，肯定还是游戏，视频，音乐，直播打赏等领域，即在游戏里消耗Token生成更炫目的道具和装饰，以及用Token生成更有意思的短视频甚至电影和音乐，以及用Token生成比嘉年华更炫目更值钱的主播打赏礼物，预计在国内这些Token的付费意愿和消耗量可能比单纯的生成PPT和提高工作效率对用户更有吸引力，而如果按照这个推演，现有的AI应用公司价值明显被低估，因为这些细分行业非但不会在AI里陨落，反而可能迎来更多的Token付费群体。（来源：招商证券20260524《Token新时代，传媒游戏和AI应用有望迎来价值重估》）

硬件为基，软件为核。软件ETF汇添富（159590）标的指数“AI应用”含量35.22%，“智能体”含量39.3%，在全市场软件赛道占比更高！软件ETF汇添富（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局AI软件全产业链！指数精选50只成分股，对于基础软件、应用软件、软件服务全面覆盖！场外联接（A类：023254；C类：023255）。

截至2026/1/16

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