稳住基本盘的小米，紧追DeepSeek

小米一季度财报发布后第二天，MiMo先有了新动作。

就在刚刚，小米宣布MiMo-V2.5系列API永久降价，最高降幅99%，Token Plan同价位用量提升至5至8倍。几天前，DeepSeek刚把V4-Pro的2.5折优惠改成永久价。小米这次跟进，意味着MiMo正在以更低门槛加速参与大模型竞争。

“从短期来看，我们面对成本周期、需求周期和竞争周期三重周期叠加的挑战；长期来看，我们正进入AI重构人车家全生态的新阶段。”昨日，在一季度业绩电话会议上，小米集团总裁、集团合伙人卢伟冰这样概括小米当前所处的位置。

今年一季度，存储涨价把压力传导到整个终端硬件产业。在这种压力之下，小米却交出了一份更显韧性的财报。

过去几个月，AI服务器、HBM、DRAM、NAND需求同步上行，全球存储供需被重新拉紧。TrendForce（集邦咨询）数据显示，2026年一季度常规DRAM（内存）合约价环比上涨90%—95%，NAND Flash（闪存）合约价环比上涨55%—60%。

这轮涨价不是小米一家公司遇到的短期扰动，而是手机、PC、IoT等终端硬件企业共同面对的行业变量。

卢伟冰在电话会上也提到，早在去年第三季度，小米就判断这一轮内存成本上涨周期是一个“超级周期”。

财报显示，小米一季度实现收入991亿元，经调整净利润61亿元，综合毛利率22.0%。在存储价格上涨、终端竞争加剧的背景下，小米仍然守住了接近千亿元的单季收入规模。

这背后，是小米“人车家”生态下的产业结构，已经具备了抵抗行业性风险的基座。

电话会议上，卢伟冰点出了这组数据中的结构变化：手机对集团毛利贡献从原来的31%降到20%；IoT毛利贡献从24%升到28%；汽车新业务从原来的0%升到25%。

另一方面，小米没有选择在压力期收缩对AI的投入，而是坚定地向AI押注未来。

今年3月，小米集团创始人兼CEO雷军，在春季新品发布会上表示，未来三年小米将在AI领域至少投入600亿元，今年AI领域研发和资本投入将超过160亿元。

“在硬核的科技赛道里面，小米可能相对低调，但实际上推进的速度可能比外界看到的要快很多。”发布会上，雷军这样总结道。

作为小米自研大模型，MiMo系列模型是小米在AI领域的重要技术底座。一季度财报中提到，MiMo-V2.5-Pro在通用智能体能力、复杂软件工程、长程任务等维度达到全球顶尖Agent模型水准。

在资本投入方面，小米CFO林世伟在电话会议上表示，2026年以来，小米已经回购超过80亿港元股票，超过去年全年回购规模；公司还将申请200亿港元回购计划，如果获得股东批准，将在未来12个月执行。

在短期业绩承压的周期里，回购是一种更直接的表态：小米仍然相信自己的长期价值，因为AI的种子已经破土发芽。

A

从财报看，小米没有在存储涨价周期里退回防守。手机高端化、汽车高端势能、IoT继续在全球范围内寻找增长极。

一季度财报中，小米智能手机收入443亿元，出货量3379万台；智能手机ASP（平均售价，即单台手机平均卖价），同比增长8.2%，创历史新高；智能手机毛利率10.1%，环比提升1.8%；中国大陆高端智能手机销量占比达到23.5%。

卢伟冰在电话会上提到，小米在一季度主动控制了中低端产品出货和渠道库存，动态关注渠道库存健康度。

根据Omdia数据，2026年第一季度，小米全球智能手机出货量市场份额为11.3%，连续23个季度排名全球前三。小米在全球47个国家和地区的智能手机出货量排名前三，在全球65个国家和地区排名前五。

面对存储涨价的上游压力，卢伟冰表示：“我们不会简单地把成本的上涨线性转嫁给消费者，而是会重新定位用户需求，通过对产品矩阵升级、软件优化，和利用自身的运营能力在规模和利润中取得平衡。”

他还提到，小米去年三季度预测到这一轮内存上涨周期后，内部定下过一个原则：已经上市的老产品尽量不涨价；如果必须涨价，“最好是最后一个涨价的，并且涨幅最好是最小的”。

存储涨价最容易挤压中低端机型，小米还能推动ASP上移，高端化就是成本周期里更重要的缓冲垫。

同样的品牌上探，也在汽车业务里继续发生。

一季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入199亿元，其中智能电动汽车收入190亿元，其他相关业务收入9亿元。

小米一季度共交付80856辆新车；截至3月31日，小米汽车已在中国大陆143个城市开业490家汽车销售门店。

据易车2026年1-4月终端销量排名，小米SU7稳居20万以上纯电轿车销量第一，小米YU7位列SUV销量第二，两款主力车型稳占高端新能源主流市场。

电话会上，卢伟冰提到，小米汽车业务“已经走出了最艰难的时刻”。林世伟也提到，一季度国内新能源大盘销量同比下跌超过20%，小米仍交付80856辆新车，同比增长6.6%。

几天前，小米刚刚发布了新款车型YU7 GT，起售价38.99万元。雷军在发布会上称其为“纯血GT”，定位为适合长途旅行的跑车级SUV。

卢伟冰在电话会上透露，YU7 GT在纽北赛道取得7分22秒成绩，刷新SUV圈速纪录。他还提到，这款车已经吸引到三类用户：SU7 Ultra用户、原本考虑YU7 Max但愿意加价的用户，以及部分奔驰、宝马高性能车用户。

“超过一半的用户，直接选配了42.99万的大满配。”卢伟冰说，这一结果超出了小米预期。

此前北京车展期间，小米首次系统介绍了汽车欧洲研发中心。

小米汽车部CTO胡峥楠提到，欧洲研发中心承担高性能车开发、豪华车定义、欧洲用户需求与产品定义等工作；公开报道也显示，YU7 GT是小米欧洲研发中心团队深度参与研发的首款车型。

结合欧洲研发团队的经验，小米汽车的高端化之路，正与其全球化战略高度绑定。

另一边，IoT业务也在继续做大小米的用户生态，让小米不再只靠单一业务维持用户增长。

财报数据显示，米家App月活达到1.170亿，同比增长10.0%；小爱同学月活达到1.693亿，同比增长15.5%；AIoT平台连接设备数达到11.187亿台，同比增长18.5%；拥有五件及以上AIoT设备的用户数达到2360万，同比增长22.3%。

卢伟冰在电话会上把IoT增长拆成几个来源：核心品类开始全方位自研，新零售发展带动线下体验，海外快速拓展，以及去年中国市场国补拉动。

今年以来，小米把重点放在海外IoT扩张、全球电商开拓、大家电出海和本地化经营上。卢伟冰提到，截至4月，小米全球本地化市场达到33个。

他还给出一组空间判断：“海外市场大约是国内市场的两倍。但IoT在我们内部的收入占比，海外大约只占到国内的二分之一。”这也意味着，IoT海外仍然有很长的增长坡道。

米家、小爱和大家电的增长，说明小米“家”这一端已经不是手机的附属品。一季度，小米IoT毛利率环比提升到25.2%，境外IoT收入创历史新高。

这表明，“人车家”正在协同进化成小米的用户基本盘，不必只靠某一项业务扛增长，也给后续AI能力进入日常生活留下了更广阔的入口。

B

小米做AI，一直以来被打上了“跨界玩家”的印象，但今年以来，MiMo系列大模型用实力证明：做AI，小米是认真的。

电话会议上，卢伟冰说：“如果我们不做自己的大模型，对基座模型的认知永远是雾里看花。只有端到端掌握核心技术，才能真正做出有差异化竞争力的产品。”

今年3月，小米发布面向Agent时代的旗舰基座模型MiMo-V2-Pro，以及MiMo-V2-Omni、MiMo-V2-TTS。

雷军此前在微博中称，MiMo-V2-Pro在Artificial Analysis全球大模型综合智能排行榜上位列全球第八，按大模型品牌排名全球第五。

MiMo-V2-Pro此前以匿名模型形式在OpenRouter测试。MiMo-V2-Pro在发布会后很快冲到日榜、周榜和月榜第一。

电话会上，卢伟冰补充了更进一步的数据：3月31日当周，MiMo-V2-Pro周Token消耗量突破4万亿。限免结束后，周均Token留存率达到35%。

小米还于4月上线Xiaomi MiMo Token Plan，包含Lite、Standard、Pro、Max四个档位，进展很顺利。

4月下旬，小米继续推出升级版MiMo-V2.5。一季度财报披露，MiMo-V2.5-Pro在通用智能体能力、复杂软件工程、长程任务等维度达到全球顶尖Agent模型水平。

在Artificial Analysis榜单上，MiMo-V2.5综合智能指数位列全球开源大模型并列第一、全球大模型总排名前五，Agent指数位居全球开源大模型并列第一。

MiMo-V2.5-Pro的长程Agent能力十分出色。公开报道提到，它在北京大学《编译原理》课程项目中，用4.3小时、672次工具调用完成SysY编译器开发，并在隐藏测试中取得满分。

此前，小米MiMo大模型负责人罗福莉在访谈中表示，大模型竞争已经进入第二幕：“第一幕是Chat，主要靠预训练和短上下文对话释放智能；第二幕是Agent，核心变成复杂Agent框架、多轮长程任务、后训练和强化学习scaling。”

她还提到，“上一个时代的成功并不意味着下一个时代的领先”，接下来的赛点是Agent后训练。

今年3月，Xiaomi miclaw开启小范围封测。这款产品基于小米MiMo大模型构建，和传统AI助手相比，miclaw拥有系统底层能力、个人上下文能力、多模态交互能力和主动执行能力。

4月以来，miclaw已先后覆盖手机、平板、PC、Mac和有屏音箱等多终端，并成为国内首批通过中国信通院手机端智能助手Claw评估的手机端智能体。

“未来手机将会从‘操作工具’升级为人的‘执行助理’和‘数字分身’。”电话会议上，卢伟冰这样说道。

他同时表示，小米的跨端优势在于以用户为核心，把用户属性、用户记忆数据和记忆体系打通。未来，miclaw还会进入可穿戴、电视、汽车等更多终端。

显然，小米的AI能力建设重点在“日常Agent场景”上：电脑处理文件，音箱接收语音，手机完成确认，米家设备执行动作。这些日常链路，正在为手机、家电和车机后续的体验升级埋下伏笔。

C

横向对比科技行业的一季度，手机、PC、IoT都在消化存储涨价，与此同时，AI又是一个前期投入巨大、回报周期很长的进化方向。

电话会上，卢伟冰披露了这样一组数据：“手机和IoT的核心业务的经营利润，环比增长了大约近200%。”

拥有持续进化的造血能力，小米在成本压力下，仍然留出了继续投未来的空间。

今年3月，雷军在小米春季新品发布会上表示：“在AI领域，我们今年的研发和资本投入将超过160亿元。我相信，只要我们持续投入，小米在AI时代一定会交出一份靓丽的答卷。”

同一天，他还宣布，未来三年小米在AI领域计划投入超过600亿元。

敢于大手笔投入AI，小米的底气恰恰来自主营业务。

另一方面，独立模型公司还要找用户和场景，小米的手机、家电、车机和米家等终端，本身就是MiMo落地的入口。

财报数据显示，截至今年3月31日，小米全球月活用户达到7.462亿，中国大陆月活用户达到1.958亿，创历史新高；AIoT平台连接设备数达到11.187亿台。

而在汽车领域，卢伟冰在电话会议上表示，今年3月，小米正式发布小米XLA认知大模型架构，让小米辅助驾驶从“感知与模仿”迈向“理解与推理”。

本月，小米在XLA基础上，进一步发布并全面开源自动驾驶模型Xiaomi OneVL：一步式潜空间语言视觉推理框架。它将VLA、世界模型和潜空间推理三大技术路线统一到一个框架中，让大模型推理“又快又准”。

小米智驾负责人陈龙在近日的访谈中提到，罗福莉团队“不仅给我们提供了一个很强的基座模型Xiaomi MiMo-VL系列，还与我们共享了一套训练框架”。

这表明，小米的大模型团队，已经在小米的业务层深度渗透了模型能力、训练框架，实现AI资源的快速整合落地。

此外，小米的具身智能也在继续推进。4月底，小米发布并开源Xiaomi-Robotics-0真机后训练全流程；同一天，小米机器人也现身投资者日现场，与来宾互动。

在昨天的电话会上，卢伟冰进一步提到，具身智能机器人是AI能力、芯片能力、OS能力、生产制造能力的最终整合平台，门槛极高。他判断：“机器人将为小米打开全新的产业空间和市场空间。”

“人车家”生态加持下不断进化的小米AI，也收到了更多投资者的青睐。

上月底小米投资者日，花旗曾把AI战略聚焦和电动车海外扩张视为重要看点；而在这份承压周期里的一季度财报发布后，花旗仍然维持了小米的“买入”评级。

所以，一季度的小米，是一个静待AI春暖花开的过程。

一季度财报已经表明，即使在存储价格飞涨的承压周期内，小米仍有余力继续投AI、汽车和具身智能；200亿港元回购计划，也释放了公司对长期价值的信心。

存储涨价还没有结束，AI带来的新增长也不会立刻全面兑现。但小米已经把该做的事往前推了一步：守住基本盘的同时，把AI放进“人车家”的产品链路里。

春天不会因为一句口号到来，但种子已经埋下。等待花开的过程，往往需要更多耐心与时间。