北京
Viking Therapeutics 正成为生物科技领域最受关注的收购标的。Polymarket 交易数据显示，该公司在2027年前被收购的隐含概率高达38.5%，单一合约历史成交量突破168万美元。这个数字背后，是减肥药市场的疯狂——Viking 的口服双靶点激动剂 VK2735，可能是大型药企尚未收入囊中最成熟的肥胖症资产。
这家公司没有营收，市值约35.9亿美元，股价年内下跌12.2%至30.89美元。但几乎所有分析师都给出"买入"或"强烈买入"评级，平均目标价高达92.33美元。这种反差来自临床数据：口服 VK2735 在13周内实现最高12.2%的体重下降，80%受试者减重超10%。三期试验 VANQUISH-1 已完全入组，超过4500名患者。烧钱速度在加快——2025年四季度净亏损1.5766亿美元，现金储备约7.06亿美元，战略窗口正在收窄。
对现有股东而言，独立发展的上限是分析师给出的92.33美元目标价，前提是三期数据成功。收购会压缩这个时间表。生物科技领域对临床阶段资产的收购，历来以显著溢价成交。近期参考案例是辉瑞约98亿美元收购 Metsera。但押注收购仍是高风险策略：试验失败、监管延迟、交易破裂都可能重创股价。
潜在买家各有算盘。礼来已占据市场主导地位，2026年一季度营收约198亿美元，同比增长55.5%，Mounjaro 和 Zepbound 是主力。收购 Viking 能提供第二平台的选择权，但其9497亿美元市值带来的反垄断审查是现实障碍。辉瑞则是肥胖症领域最活跃的收购方，首席执行官 Albert Bourla 表示："2026年将是关键催化剂密集的一年，我们预计启动约20项关键三期研究。"一个三期就绪的双靶点激动剂，可直接嵌入 Metsera 的管线建设。
这笔交易若达成，赢家名单将包括：Viking 股东获得溢价退出，买家获得稀缺资产，以及至少一家 GLP-1 竞争对手——市场集中度提升反而可能缓解价格战压力。但 Polymarket 的38.5%概率也意味着，61.5%的可能性是什么都不发生。在生物科技领域，这是再常见不过的赌局。
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