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估值748亿的戒指,要IPO了

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一枚戒指,即将冲击110亿美元(约合748亿元人民币)估值。

它并非《指环王》中那枚能够主宰世界的“魔戒”,却拥有另一种令人难以抗拒的吸引力,即让人试图掌控自己的健康、睡眠与身体状态。

就连王室贵族也曾为之着迷。2018年,哈里王子在与妻子梅根访问澳大利亚期间,被媒体拍到右手佩戴一枚神秘的黑色戒指。随后证实,那正是来自Oura的智能戒指。

自2015年推出首款产品以来,Oura早已不再只是一个“睡眠监测工具”。从记录睡眠、心率,到跟踪压力、体温、运动恢复,再到借助人工智能与数据分析推动预防性健康管理,Oura正试图把一枚戒指变成个人健康入口。消息称,Oura已秘密提交赴美上市申请,不过公司并未披露具体IPO时间,仅表示将在美国证券交易委员会(SEC)完成审查后,视市场情况推进上市进程。

而这背后,更映射出美国科技IPO市场重新升温的趋势。经历今年3月短暂低迷后,美股IPO窗口再度打开。随着越来越多AI、硬科技与消费科技公司重启融资计划,市场风险偏好明显回暖。消息称,SpaceX也已正式提交上市申请,有望成为史上规模最大的IPO之一。在这样的背景下,以Oura为代表的新一代消费科技公司,正在加速涌向资本市场。

年营收有望达到20亿美元

作为智能穿戴领域最具代表性的公司之一,Oura迄今已完成十余轮融资。数据显示,截至2025年10月,公司累计融资规模约15亿美元,估值达到110亿美元。

不过,与现在的AI硬件相比,Oura的起点并不高。公司成立于2013年,总部位于美国旧金山,最早起步于芬兰。2015年底,公司才获得首笔230万美元融资。期间,曾依靠在kickstar上众筹而获得一定的知名度,但真正改变其命运的,是2020年的全球公共卫生事件。由于Oura Ring具备持续体温监测能力,其产品一度被用于新冠早期筛查与健康监测,销量由此快速增长,公司也迎来发展的关键转折点。

需求爆发直接推动了资本市场的关注。2021年5月,Oura完成1亿美元C轮融资,正式进入高速扩张阶段。随后几年,公司进一步围绕“数字健康”建立生态体系。

2024年,血糖监测设备公司Dexcom宣布与Oura达成合作,双方将共同布局代谢健康领域,Dexcom同时向Oura投资7500万美元。此后,Oura于2024年12月完成2亿美元D轮融资,估值升至52亿美元;2025年10月,公司又完成超过9亿美元E轮融资,由Fidelity Management & Research领投,ICONIQ Capital、Whale Rock Capital Management与Atreides Management等机构参投,公司估值进一步攀升至110亿美元。

Oura首席执行官Tom Hale在上一轮融资后透露,截至目前,Oura Ring累计销量已超过550万枚。与此同时,其付费会员数量有望在本季度突破500万,较过去两年增长四倍,并带动过去两个财年的总收入实现四倍增长。他表示,公司营收有望在2026年达到20亿美元,而两年前这一数字仅为5亿美元。

“我们赢得了全球数百万用户的信任,帮助他们理解睡眠、压力、恢复、女性健康、运动以及代谢健康等最私密的身体信号。”Tom Hale表示,“Oura已经不只是一个追踪工具,而是在提供可操作的健康洞察,帮助用户更好地理解自己的身体,并为长期健康做出更明智的决策。”

智能戒指为何跑出来了?

Oura的崛起,某种程度上颠覆了外界对于硬件创业的传统认知。长期以来,可穿戴设备一直被认为是技术门槛高、供应链复杂、用户教育周期漫长的赛道。无论是早年的智能手表,还是后来的AR眼镜,都曾经历“概念火热、普及缓慢”的过程。

相比之下,智能戒指的接受门槛显然更低。它不改变用户原有生活习惯,却能持续获取高频健康数据,这也是Oura能够率先打开市场的重要原因。以最新一代产品为例,起售价349美元,采用超薄钛金属设计,集成光学传感器与温度传感器,可对睡眠、心率、体温、活动水平等多项生理指标进行24小时连续监测。

更重要的是,Oura切中的并不只是“硬件”本身,而是正在兴起的预防性健康管理趋势。去年,公司推出“Oura Meals”功能,由AI驱动的健康教练可分析用户上传的餐食照片,并给出营养与代谢建议。

科技与时尚属性的结合,也让智能戒指具备了传统可穿戴设备少有的消费品特征。包括谷爱凌、格温妮斯·帕特洛等名流都曾公开佩戴Oura Ring,这种“饰品化”路线,也在一定程度上提升了用户对于科技产品的接受度。

当然,Oura并非没有竞争压力。一方面,传统巨头正在不断强化健康功能。苹果公司不断强化Apple Watch的健康功能;Garmin(佳明)也持续扩张健康设备产品线;另一家明星公司美国运动可穿戴设备公司WHOOP于今年3月宣布完成5.75亿G轮融资,估值达到101亿美元,参与融资的知名运动员和个人投资者包括足球巨星C罗、NBA球星勒布朗·詹姆斯等。

此外,来自中国供应链的低价产品,也在迅速压缩行业利润空间。以华强北部分智能戒指产品为例,客单价甚至已低至10美元以下,不到Oura售价的1/30。对于消费电子行业而言,一旦硬件功能逐渐趋同,供应链效率与价格竞争往往会迅速拉低行业门槛。

过去几年,Oura一直积极通过专利诉讼捍卫自身技术壁垒,并多次起诉竞争对手侵权。但在消费电子行业,先发优势往往并不意味着长期胜利。当更多玩家进入市场后,智能戒指究竟会成长为下一个长期品类,还是像早期智能手环一样迅速陷入同质化竞争,仍有待时间验证。

美股IPO窗口重新拉开

Oura之所以受到关注,也离不开美国科技IPO市场正在重新升温的大北京。

自2021年上一轮IPO狂潮退去后,美股一级市场曾经历长时间低迷。高利率环境叠加估值泡沫出清,让大量明星独角兽被迫推迟上市计划,一级与二级市场之间也一度出现明显“估值倒挂”。但随着AI成为全球资本市场最核心的叙事,投资人对于高成长科技资产的风险偏好正在重新提升。

近期,SpaceX上市在即,成为近年来最受关注的科技IPO之一。与此同时,OpenAI、Anthropic等AI明星公司,也持续被视为未来资本市场最具想象力的潜在IPO标的。

华尔街同样在释放乐观信号。高盛分析师预计,美股IPO募资规模有望翻两番,达到创纪录的1600亿美元;全年IPO数量也可能翻倍至120宗。经济增长预期改善、美股持续走强以及金融环境逐渐宽松,共同提升了企业上市意愿与投资者风险偏好。如果按绝对募资规模计算,今年甚至可能成为美国历史上IPO融资规模最大的一年。

不过,与上一轮“流动性驱动”的科技泡沫相比,当前市场的投资逻辑也在发生明显变化,二级市场如今更偏好那些已经验证商业模式、具备真实现金流与增长能力,同时能够嵌入AI长期趋势的企业。从这个角度来看,Oura恰好踩中了当下资本市场最关注的几个关键词:消费科技、AI、健康数据以及订阅制收入。此次由高盛、摩根士丹利与摩根大通等顶级投行参与承销,也在一定程度上反映出一级与二级市场资金对于Oura上市前景的认可。

不过,对于Oura而言,真正的挑战或许同样来自时间窗口。与OpenAI、Anthropic这类AI超级明星相比,Oura当前约110亿美元的估值仍然相对有限。一旦未来几年更多AI巨头集中登陆资本市场,全球资金注意力很可能进一步向头部公司聚集。在AI叙事高度拥挤的周期里,中型科技公司能够获得的市场关注度与估值空间,也可能受到挤压。

因此,Oura还需要赶在这一轮AI资本周期拥挤之前,尽快完成上市计划。

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