调研速递|华东医药接受深交所等机构调研 2025年营收436亿创新产品收入增64%

来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本情况

5月21日，华东医药（000963.SZ）在深交所八楼上市大厅参与深交所"深研发求精进·积蓄医药成长新动能"—2025年集体业绩说明会，接待了机构及个人投资者的调研。公司董事会秘书陈波、财务负责人邱仁波、独立董事黄简等高管出席，就公司2025年业绩、2026年一季度表现及各业务板块进展等问题与投资者交流。此次投资者关系活动类别为业绩说明会，时间为当日15:00-17:00。

2025年及2026年一季度核心业绩数据

华东医药成立于1993年，1999年上市，目前业务覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大板块，员工超1.9万人，研发团队规模超1900人，授权发明专利超580件，在研创新药项目超90个。

指标2025年数据同比增幅2026年一季度数据同比增幅营业收入436.12亿元4.07%111.83亿元4.17%归母净利润34.14亿元10.02亿元9.56%扣非归母净利润9.90亿元10.30%医药工业营收（含CSO）147.84亿元7.04%医药工业归母净利润33.55亿元15.59%创新产品收入23.4亿元64.2%8.1亿元61.8%创新产品收入占比（医药工业）15.81%20.05%医药工业研发投入29.82亿元11.36%直接研发支出24.72亿元39.64%

2025年，公司整体营收稳健增长，医药工业表现突出，创新产品收入贡献显著提升。2026年一季度延续增长态势，扣非归母净利润创历史同期最好水平，创新产品收入占比进一步提升至20.05%。利润分配方面，公司2025年度拟每10股派5.80元（含税），累计现金分红16.31亿元，占归母净利润比例47.77%。

各业务板块进展

医药工业：创新管线加速推进，多款产品获批上市

2025年初至2026年一季度，公司医药工业板块共获得6项上市批准、12项上市受理（含兽药1项）、26项IND获批，6项获美国孤儿药认定，1项获中国突破疗法认定。目前96项创新药管线项目在研，12款创新产品已申报上市，16项进入临床3期。PARP抑制剂派舒宁®、P-CAB抑制剂信立安®纳入2025年国家医保目录，CAR-T产品赛恺泽®纳入国家首版商保目录。未来五年预计有四十余款创新产品梯次上市，覆盖内分泌、肿瘤、免疫等核心领域。

医美：国内外产品矩阵完善，新品陆续落地

公司医美板块已实现非手术类注射产品和能量源器械中高端市场全覆盖，拥有"微创+无创"产品超50款，海内外已上市33款。2025年医美板块营收18.26亿元（剔除内部抵消），2026年一季度营收3.61亿元。国内方面，芮妥欣®（A型肉毒毒素）、伊妍仕恒耀™（伊妍仕®M型）近期获批，V30、MaiLi®Precise等产品有望年内上市；海外方面，KIO015水光针处于欧盟MDR-CE认证技术审评阶段，预计2026年内获批。

医药商业与工业微生物：稳健增长，布局深化

医药商业2025年营收286.97亿元（+5.92%），净利润4.79亿元（+5.16%），连续多年位列"中国医药商业药品批发企业十强"，在浙江形成"多仓一体化"物流体系。工业微生物板块2025年营收7.77亿元（+9.34%），2026年一季度同比增长21.82%，聚焦合成生物学技术，拥有三大研发集群和7个产业化基地，立项研发项目累计463项。

投资者关注问题回应

关于创新药研发进度

针对DR10624（三靶点）MASH适应症II期顶线数据及HDM1005减重适应症NDA时间，公司表示DR10624预计2026年第三季度读出顶线数据，HDM1005预计2027年上半年递交NDA，强调研发存在不确定性。DR10624作为FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶点分子，核心优势聚焦血脂调控与肝脏减脂，Ⅱ期临床显示甘油三酯降幅最高达74.5%、肝脏脂肪含量降幅最高达67%；HDM1005为GLP-1/GIP双靶点激动剂，具备起效剂量低、减重疗效优、安全性佳等特点，已启动三期头对头对照研究。

关于现金流与创新贡献

一季度经营性现金流为-8.52亿元，公司解释主要系季度间波动，过往规律为二、四季度表现较好，2025年全年经营性现金流超42亿元，高于净利润，且应收账款管理严格，资产负债率稳中有降。创新产品方面，一季度惠优静®销售收入同比增长超800%，赛乐信®增长近200%，赛乐信®克罗恩病适应症近日获批，CAR-T产品IM19注射液等有望年内上市。

关于研发投入与医美新品

公司2025年医药工业研发投入29.82亿元（+11.36%），直接研发支出占医药工业营收16.60%，2026年研发投入强度预计保持稳定。医美新品方面，国内除已获批产品外，V30、MaiLi®Precise等将陆续上市，海外KIO015水光针预计年内获欧盟CE认证。

公司表示，将持续聚焦创新研发与核心业务发展，推动各板块协同增长，为投资者创造长期价值。

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