我爱我家2025年财报解读：归母净利润同比下滑231.63% 经营现金流同比大降26.32%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心财务指标整体概况

报告期内我爱我家多项核心经营数据呈现不同程度下滑，业绩承压态势凸显。

指标项目 2025年数值 2024年数值 同比变动幅度 营业收入 10,479,653,770.79元 12,536,094,465.65元 -16.40% 归属于上市公司股东的净利润 -96,631,015.97元 73,412,261.43元 -231.63% 扣非后归母净利润 -44,595,716.63元 41,422,015.29元 -207.66% 基本每股收益 -0.041元/股 0.0312元/股 -231.41% 扣非每股收益 -0.019元/股 0.0176元/股 -207.95%

营业收入解读

2025年公司实现营业收入104.80亿元，同比2024年的125.36亿元下滑16.40%。分业务维度来看，所有主营业务线均出现不同程度的收入萎缩：其中经纪业务实现收入36.34亿元，同比下滑11.44%；新房业务实现收入9.02亿元，同比下滑21.83%；资产管理业务实现收入50.13亿元，同比下滑18.19%；商业租赁及服务业务实现收入3.67亿元，同比下滑17.11%。分区域来看，华北地区营收58.39亿元，同比下滑16.98%；华东地区营收42.15亿元，同比下滑15.84%，核心业务集中的两大区域同步承压，反映出居住服务行业整体市场环境的严峻性。

净利润解读

报告期内公司由盈转亏，归母净利润录得-9663.10万元，同比2024年的7341.23万元大幅下滑231.63%。造成业绩亏损的核心因素包括三方面：一是自持云南地区部分投资性房地产受市场估值下行影响，公允价值变动损失约5349万元；二是新房业务出于谨慎性原则计提应收账款减值准备约4172万元；三是总部大楼2024年装修完工转入固定资产核算，2025年新增折旧费用约3251万元。上述因素均为会计处理层面的非经营性或阶段性影响，不直接影响公司经营性现金流，但直接拉低了当期账面净利润水平。

扣非净利润解读

扣除非经常性损益后，公司2025年归母净利润为-4459.57万元，同比2024年的4142.20万元下滑207.66%。非经常性损益合计为-5203.53万元，其中金融资产公允价值变动损失3989.57万元、非流动性资产处置损益-522.63万元，进一步放大了当期业绩的亏损幅度，也说明公司当期非主营业务的收益贡献能力大幅弱化。

基本每股收益解读

报告期内基本每股收益为-0.041元/股，上年同期为0.0312元/股，同比下滑幅度达231.41%，与归母净利润的变动幅度基本匹配。在公司总股本未发生变动的前提下，每股收益的大幅转负直接反映出当期公司盈利能力的显著恶化，单位股份对应的盈利贡献从正转亏，直接影响投资者的权益收益水平。

扣非每股收益解读

扣非后基本每股收益为-0.019元/股，上年同期为0.0176元/股，同比下滑207.95%，该指标剔除了非经常性损益的干扰，更真实反映公司核心主营业务的盈利质量。核心居住服务主业当期已无法实现正向盈利，主业造血能力出现阶段性缺口。

整体费用情况

2025年公司期间费用合计163.65亿元，同比2024年的172.56亿元小幅收缩5.16%，体现出公司在行业下行阶段主动控本的经营策略。

费用项目 2025年金额 2024年金额 同比变动幅度 销售费用 573,896,016.45元 622,019,476.16元 -7.74% 管理费用 928,493,838.20元 977,414,070.67元 -5.01% 财务费用 444,647,744.06元 631,152,200.41元 -29.55% 研发费用 89,427,711.52元 95,059,225.81元 -5.92%

销售费用解读

2025年销售费用为5.74亿元，同比下滑7.74%，核心减支来自职工薪酬和广告宣传费的优化：其中销售端职工薪酬支出3.52亿元，同比减少3760.80万元；广告宣传费支出1.82亿元，同比减少1.00亿元。在市场需求偏弱的环境下，公司主动缩减非必要的营销投放，同时优化销售团队的人员配置，在保障基础业务获客能力的前提下实现销售端成本的有效压降。

管理费用解读

2025年管理费用为9.28亿元，同比下滑5.01%，主要压降方向为职工薪酬和办公运营开支：其中管理端职工薪酬支出5.93亿元，同比减少3930.97万元；办公通讯应酬费支出2.24亿元，同比减少890.06万元。管理端的降本动作进一步体现出公司精细化管控运营成本的导向，通过优化中后台人员配置、缩减非刚性行政开支，对冲营收下滑带来的业绩压力。

财务费用解读

2025年财务费用为4.45亿元，同比大幅下滑29.55%，是所有期间费用中降幅最大的一项。公司披露该变动主要系新签的部分资管业务合同不再适用新租赁准则，新租赁准则核算的合同量下降，对应的利息支出大幅缩减，直接减少了当期财务费用的列支规模，有效缓解了利息支出对利润端的侵蚀。

研发费用解读

2025年研发费用为8942.77万元，同比小幅下滑5.92%，研发端职工薪酬支出2411.30万元，同比减少2063.70万元，折旧与摊销支出6135.45万元，同比提升238.16万元。公司并未因行业下行大幅削减研发投入，核心业务系统优化、大数据能力建设、官网产品升级等核心数字化项目仍持续推进，保障长期技术竞争力的投入并未中断。

研发人员情况解读

截至2025年末，公司研发人员总数为296人，同比2024年的311人减少15人，研发人员占总员工比例为0.90%，同比下降0.06个百分点。人员结构上，本科及以下研发人员265人，同比减少9人；硕士研发人员31人，同比减少6人；年龄结构上，30岁以下研发人员57人，同比减少7人，30岁及以上研发人员239人，同比减少8人。研发人员规模的小幅收缩，与整体研发投入的优化调整方向匹配，核心资深研发人员保持稳定，保障核心数字化项目的落地推进。

整体现金流情况

2025年公司整体现金及现金等价物净增加额为-1.00亿元，较2024年的-3.75亿元收窄73.21%，现金流整体改善主要来自筹资活动现金流出的大幅缩减。

现金流项目 2025年金额 2024年金额 同比变动幅度 经营活动产生的现金流量净额 3,304,735,636.41元 4,485,544,570.97元 -26.32% 投资活动产生的现金流量净额 8,247,099,741.94元 8,822,199,490.70元 -6.52% 筹资活动产生的现金流量净额 -11,652,173,060.06元 -13,682,324,675.41元 14.84%

经营活动产生的现金流量净额解读

报告期内经营活动现金流净额为33.05亿元，同比大幅下滑26.32%，主要系经营活动现金流入从171.91亿元下滑至147.45亿元，同时现金流出仅从127.05亿元小幅下滑至114.40亿元。营收规模的直接下滑带来销售商品、提供劳务收到的现金同步减少，而刚性的职工薪酬支付、各类经营保证金支付等流出项目难以同比例压降，最终导致经营端现金流的大幅收缩，主业现金生成能力明显弱化。

投资活动产生的现金流量净额解读

2025年投资活动现金流净额为82.47亿元，同比小幅下滑6.52%，整体仍维持较高的正向规模，核心支撑来自处置存量资产收回的现金：其中处置固定资产、无形资产等长期资产收回现金83.01亿元，收回投资收到现金12.51亿元，上述大额资金流入有效对冲了投资支付的13.18亿元现金支出，整体投资端仍为公司贡献大额正向现金流，成为公司当期重要的资金补充渠道。

筹资活动产生的现金流量净额解读

2025年筹资活动现金流净额为-116.52亿元，同比上年的-136.82亿元减亏14.84%，主要系筹资活动现金流出从153.99亿元缩减至134.78亿元，公司当期集中偿还了大量租赁相关负债和存量借款，大幅压降有息负债规模，优化整体资产负债结构，虽然当期筹资端仍呈现大额净流出，但长期来看将进一步降低后续财务费用的支出压力。

可能面对的风险提示

针对2025年公司经营层面暴露的各项压力，投资者需要重点关注五大类核心风险： 第一是市场复苏不及预期风险，当前宏观经济回升基础尚不牢固，居民购房、租房消费信心修复节奏偏慢，居住交易市场的复苏进程和实际效果如果低于预期，将直接对公司经纪、资管等核心业务的营收规模形成进一步冲击。 第二是政策波动反复风险，当前房地产市场正处于止跌回稳的政策托底周期，若后续市场出现阶段性过快升温，不排除调控政策重新边际收紧的可能性，引发市场交易活跃度再度下滑，影响公司业务稳定性。 第三是研发落地不及预期风险，公司持续推进大模型赋能业务、线上获客工具升级等数字化战略，更深层次的技术创新落地难度较高，如果后续研发进度滞后于计划、产品验证不达预期，将拖累公司数字化升级的战略推进节奏，削弱技术端的差异化竞争力。 第四是新房业务坏账风险，当前上游部分房企经营和财务状况仍存在不确定性，公司新房业务相关的佣金应收账款仍存在回收周期延长、逾期甚至形成坏账的可能性，后续仍需持续关注回款进度，避免后续进一步计提大额减值吞噬利润。 第五是人才流失竞争风险，房产经纪行业对高产能经纪人的争夺十分激烈，如果核心城市的团队稳定性受到冲击，出现骨干人员流失，将直接影响公司线下门店的服务能力和市场占有率，削弱长期经营底盘的稳固性。 投资者需要充分评估上述风险对公司后续业绩的潜在影响，理性做出投资决策。

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