长鑫科技冲刺IPO，五大行AIC齐“押注”，瞄准了什么？

银行系金融资产投资公司（AIC）再次押中风口。近日，国产存储行业“双雄”闯关IPO有了新动作。长江存储控股股份有限公司（以下简称“长江存储”）正式启动IPO辅导；长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）则更新了招股说明书。

南都湾财社记者发现，两家公司的股东中均出现建信投资、农银投资、中银资产、交银投资和工银投资五家国有行AIC的身影。受访专家认为，AIC重仓存储“双雄”，是国家战略意志与金融资本长周期属性的深度耦合，标志着国有金融资本正从财务投资转向产业塑造，通过“股+债”联动，推动核心技术攻关与产业链生态构建。

五大行AIC集体押注国产存储“双雄”

AI浪潮席卷而来，存储行业站上了风口。国产存储行业“双雄”长江存储和长鑫科技也开始冲刺IPO。

5月19日，长江存储正式在湖北证监局进行辅导备案，辅导机构为中信证券和中信建投证券。

资料显示，该公司成立于2016年12月，注册资本178.2亿元，无控股股东，第一大股东湖北长晟发展有限责任公司直接持有26.5442%股份。

天眼查信息显示，在其股东列表中，多家AIC位列其中。建信投资、农银投资、中银资产和交银投资，以及工银投资旗下的工融金投（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“工融金投”）均持股0.613%。

另一家存储明星企业长鑫科技则步伐更快，目前已经在A股大门外“候场”。上交所网站信息显示，5月20日，长鑫科技更鑫了招股说明书。说明书显示，该公司拟募集资金295亿元，发行前，该公司股东中，农银投资持股0.95%，建信投资持股0.83%，工融金投持股0.64%、中银资产和交银投资则均持股0.38%。

国盛证券研报认为，长江存储有望最快于今年6月中旬向科创板提交上市申请，市场预测其IPO估值约3000亿元；长鑫科技则有较大概率在下半年挂牌上市。

南开大学金融学教授田利辉对南都湾财社记者表示，AIC重仓存储“双雄”，是国家战略意志与金融资本长周期属性的深度耦合。存储器作为数字时代的“粮食”，其自主可控关乎产业安全与数据主权，AIC以“耐心资本”介入，既是对冲外部技术封锁的关键落子，亦契合其超长负债久期的资金特性。此举标志着国有金融资本正从财务投资转向产业塑造，通过“股+债”联动，推动核心技术攻关与产业链生态构建，体现了国家意志与市场机制的高效协同。

两家企业赛道互补，业绩爆发式增长

同属存储行业，两家企业是什么关系？

长江存储和长鑫科技，一家位于武汉，一家定位合肥，虽然同属存储行业，但细分赛道并不相同。

长江存储主攻NAND，而长鑫科技专注于DRAM。通俗来讲，NAND就像仓库，你下载的文件、拍摄的照片、安装的APP都在这里，关掉设备后也不会消失；而DRAM则不一样，它像一个临时工作台，你运行程序时处理的数据都在这里，但是关掉设备后它就没了。所以，两家公司的业务具有互补性。

业绩方面，AI浪潮驱动存储行业高景气度，两家企业的业绩也随之强劲增长。

有媒体报道称，一位产业链人士透露，“长江存储在今年一季度收入已超过200亿元，同比去年翻倍增长，其NAND（闪存）芯片产量已超过全球市场的10%份额，逼近全球第三”。

长鑫科技业绩也在去年迎来爆发式增长。招股说明书显示，2023年该公司营收仅为90.87亿元，2024年则增至241.78亿元，2025年进一步增至617.99亿元，近两年增速分别为166.07%、155.60%；归母净利润则扭亏为盈，2023年亏损163.40亿元，2024年亏损71.45亿元，2025年盈利18.75亿元。

“经营业绩的波动一方面得益于规模效应逐步释放及精益生产管理，另一方面受行业周期影响较大。”长鑫科技坦承，如果宏观经济发生不利变化，人工智能下游需求不及预期、市场供需关系发生较大变化，可能导致DRAM行业再次进入下行周期，可能导致公司产品价格出现大幅下跌，业绩出现大幅下滑乃至亏损。

对此，田利辉分析称，存储行业本轮景气上行区别于传统“扩产—过剩—降价”循环，AI算力革命构筑了结构性需求底座。但风险防范绝不能松懈。

他认为，应对存储周期波动，AIC需摒弃传统财务投资的短视逻辑，构建“技术对冲+生态协同”的长效风控机制。他建议AIC引导企业从“价格竞争”转向“价值创新”，以AI、HPC等高端定制化产品平滑通用市场波动。同时，推动产业链上下游战略绑定，通过长期协议稳定供需预期。此外，他认为，AIC可建立国家级风险共担机制，将单一资本风险升维至产业安全层面统筹管理，真正发挥“耐心资本”穿越周期的战略定力。

采写：南都湾财社记者 刘兰兰