2025信托冷暖分明：合计盈利330.8亿元，6家头部机构贡献过半，万亿梯队扩容

2025年年报陆续出炉，信托业的经营轮廓逐渐清晰。5月14日，北京商报记者统计发现，国内67家持牌信托公司中，共计58家信托公司披露2025年度财报，其余9家未公开相关情况。

从已披露的58家信托公司财报核心数据来看，2025年信托行业整体呈现盈利温和修复、分化加剧的结构性特征，58家机构合计盈利330.8亿元。其中，平安信托以165.03亿元的营业收入位居全行业首位，同比增幅16.65%，也是58家机构中唯一营收突破百亿元的信托公司，报告期内平安信托净利润达到45.8亿元，同样居于首位。而盈利能力处于垫底位置的爱建信托，2025年净亏损16.25亿元。

营收与净利润梯队差距持续拉大的同时，信托资产规模版图同步重构。2025年末信托资产规模排名中，中信信托以37939亿元居于首位，也是业内唯一一家管理规模突破3万亿元的机构。58家机构中，共有9家信托公司资产规模达到万亿级别水平。

万亿俱乐部扩容、行业集中度抬升的背后，信托公司传统非标融资业务加速压降，标品信托、资产服务信托等本源业务占比显著提升。叠加2025年信托行业多项监管新规密集落地，信托行业转型持续加速。有分析人士指出，信托机构要避免"运动式"转型，应根据自身资源禀赋选择细分赛道深耕。

6家头部机构贡献过半净利

综合58家信托公司财报，行业明显呈现强者恒强、弱者愈弱的马太效应，不同梯队机构营收体量、盈利水平差距进一步拉大。据统计，58家信托机构2025年合计营收达到965亿元，合计盈利330.8亿元。

从营收整体格局来看，行业梯队断层十分明显。其中，平安信托营收、净利均位居全行业首位，也是58家机构中唯一营收突破百亿元的信托公司。报告期内，平安信托营收165.03亿元，同比增幅为16.65%；紧随其后的中信信托实现营收63.26亿元，同比增长17.60%；兴业信托则以51.95亿元营收居于第三位，但同比增速不及前述两家机构，仅为2%。此外，英大信托、华润信托、华鑫信托、上海信托、江苏信托等机构营收体量均处在30亿元至50亿元区间。

相比头部机构的稳健领跑，中小信托营收体量明显拉开差距，多数中型信托机构营收集中在10亿元至20亿元，营收不足10亿元的机构数量为28家，其中还有16家机构全年营收不足5亿元。华澳信托、杭州工商信托以及五矿信托3家公司营收为负，分别为-0.78亿元、-1.82亿元以及-2.02亿元，其中华澳信托营收同比降幅高达857.74%。

落到净利润维度，行业盈利分化的特征进一步放大。高盈利机构基本与营收头部高度重合，平安信托以45.80亿元净利润、33.86%的同比增幅稳居榜首，中信信托净利润30.52亿元，同比增长15.03%。包括英大信托、江苏信托、华润信托、华鑫信托等四家净利润超过20亿元的机构在内，6家头部机构合计实现净利润174.58亿元，在行业总收入中占比超过52%。

报告期内，共有10家信托公司净利润超过10亿元，29家公司盈利能力处于1亿元至10亿元之间。相较头部机构盈利表现整体保持平稳，中尾部信托公司业绩波动明显放大，异动特征十分明显。而从财报展示的信息来看，相关机构的高增长并非来自于主营业务持续扩张，增长原因主要集中在上年低基数、存量项目处置及固有投资收益释放等方面。

例如，昆仑信托2025年营收7.14亿元，同比增长3.34%；净利润1.22亿元，同比增幅为439.75%，其净利润增长表现在58家机构中位列第一。同期，中建投信托营收2.88亿元，同比增长204.06%；净利润0.32亿元，同比增长102.26%。

与头部高盈利形成鲜明反差的是，还有部分尾部信托深陷亏损困境。从年报数据来看，五矿信托、杭州工商信托、华澳信托、爱建信托4家公司净利润录得负值，其中爱建信托2025年营收3.33亿元，同比降幅为42.23%；净利润为-16.25亿元，在58家公司中处于垫底位置，同比下降167.83%。

对于业绩变动情况，爱建信托回应北京商报记者称，公司业绩亏损主要受宏观经济复苏节奏放缓、房地产市场持续调整、相关资产价格下行及估值承压等外部环境影响，公司主动按照监管要求，审慎开展资产风险分类，对历史存量资产足额计提信用减值，持续压实资产质量、严控整体经营风险。本次减值计提仅针对存量历史资产，短期影响当期业绩，对公司日常经营基本面无重大冲击，更有利于长期健康稳健运行。

中建投信托表示，营收、净利润实现双增的主要原因是公司严格落实监管政策导向，稳步推进转型发展，公司转型业务体系持续健全。统筹推进增收节支、降本增效，公司经营质效持续提升。

金乐函数分析师廖鹤凯认为，信托行业这一经营格局与公司之前的业务结构、面对变化的业务转型能力、集团与股东的业务赋能有很大关系，是综合实力和管理水平差异的结果。以华澳信托为例，其营收骤降暴露了内控体系问题，控股股东风险传导及自营资产质量急剧恶化的风险显现，业务停滞导致现金流枯竭进一步加剧了经营困境。

9家机构管理资产规模超万亿

业绩分化成为2025年信托行业最鲜明的标签，其背后是信托资产规模版图的重构。随着压降"通道类""非标类"信托产品的转型动作持续推进，信托资产总规模告别过往无序扩张阶段，不同机构规模增速也呈现明显差异。

从58家信托公司资产规模总量来看，行业梯队划分同样清晰分明。截至2025年末，58家信托公司的信托资产规模超过34.10万亿元，中信信托、华润信托、建信信托、中国外贸信托、中诚信托、上海信托、英大信托、江苏信托以及平安信托等9家机构迈入万亿资产规模俱乐部，数量较上年增加4家。

9家机构中，中信信托以37939亿元的信托资产规模稳居行业首位，同比增长44.56%，这也是信托行业唯一一家管理规模突破3万亿元的机构，也是业内首次有机构管理规模达到3万亿元水平。紧随其后的华润信托、建信信托、中国外贸信托资产管理规模均超2万亿元，分别为25833亿元、23650亿元、22162亿元。

报告期内，新晋万亿行列的4家机构分别为中诚信托、上海信托、江苏信托以及平安信托，信托资产管理规模集中在1万亿元至1.6万亿元水平。其中，中诚信托2025年末管理规模为15199亿元，同比增长95.8%，这一增幅在头部梯队中处于靠前位置。

在万亿梯队之下，30家机构集中在1000亿元至5000亿元规模区间。同时，尾部机构规模收缩压力突出，中泰信托、山西信托、华宸信托等6家机构信托资产规模不足千亿元，其中中泰信托管理规模为64亿元，同比下滑31.2%；而华宸信托管理规模缩水至5.16亿元，同比减少33.6%。此外，陆家嘴信托、华澳信托、浙金信托等机构管理规模同比增速超过100%。

万亿俱乐部扩容、行业集中度抬升的背后，信托公司业务结构也在悄然变化。随着2023年6月《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（即"三分类新规"）的实施，信托公司已从以非标融资为主的业务形态，转变为"资产服务信托+资产管理信托+公益慈善信托"三大业务方向。

多家机构财报显示，传统非标融资业务加速压降，相应对信托公司营收贡献度减弱；标品信托、资产服务信托等本源业务占比显著提升。

例如，中信信托资产结构中，资产服务信托规模达17953亿元，资产服务信托规模占比达到47%；平安信托财富管理服务信托管理规模超2200亿元，其中保险金信托存续管理规模近1800亿元；五矿信托管理存续信托规模5123.33亿元，其中资产管理信托业务规模3915.59亿元，占比80.59%，资产服务信托业务规模939.03亿元，占比19.33%，公益慈善信托成立总规模近3亿元。兴业信托财报公布的信托资产运用与分布表中，"贷款""债权投资"科目分别占比15.58%、7.61%，较2024年均有所下降。

头部机构依托强大实力实现平稳转型，带动资产规模实现跨越式增长；而过度依赖传统业务的中小机构，新业务接续受阻，业绩受到明显冲击。北京商报记者注意到，包括山东国信、中泰信托、山西信托等在内，2025年信托资产规模、营收、净利润三指标均同比告负。

廖鹤凯指出，中信信托管理规模突破3万亿元，标志着转型成效凸显、行业头部格局进一步加强。资产管理信托驱动业务增长，标品信托成为绝对业务主力，资产服务信托向多场景延伸，传统非标融资类业务持续压降且收入贡献度显著减弱。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，传统非标融资类业务持续压降、费率下行，是监管"三分类"新规与市场需求变化共同作用的结果。一方面，房地产信托、政信信托等传统高收益业务空间被大幅压缩；另一方面，标准化产品竞争激烈导致费率持续走低。

避免"运动式"转型

过去多年，信托行业高度依赖通道业务、地产及政信非标融资业务，依靠利差和通道管理费维持营收增长，业务模式粗放且同质化严重。随着其规模收缩，行业出现了明显的收入缺口。

也正是这样的缺口，蕴含着信托机构破局的机遇。回顾2025年，信托行业处于转型深化与生态重构的关键阶段，一方面，在"1+N"监管体系全面落地的驱动下，行业逐步摆脱对传统非标融资的路径依赖，转向以受托人专业能力为核心的高质量发展新生态。另一方面，行业监管的顶层设计与基础制度进一步完善，《信托公司管理办法》与《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》的颁布，推动信托公司回归受托人本源、强化合规约束并提升主动管理能力。

机构也普遍达成共识。"当前，信托业正经历从业务结构到行业生态的深层次重塑，规模增长的动力已发生转换，以标准化投资为核心的资产管理信托和以综合服务为本源的资产服务信托，共同构成了行业可持续发展的‘双引擎’。"五矿信托年报中如是说道。

平安信托方面向北京商报记者表示，在"三分类"的落地背景下，行业竞争的核心已不再是规模扩张，而是围绕服务能力与资产配置能力的重构。服务信托之外，保险资金另类投资，是信托行业回归本源、服务实体经济的核心赛道，也是头部信托公司构建差异化竞争力的重要抓手。2026年，平安信托将持续聚焦两条能力主线：一条是以综合金融生态为基础，将信托嵌入财富管理与养老医疗场景，重塑服务能力；另一条是以险资为支点，在长期资金驱动下沉淀另类投资能力，强化竞争力。

对于信托行业后续发展，中诚信托方面指出，随着我国资本市场改革持续推进，资本市场直接融资功能作用将进一步凸显，低利率环境下，社会财富配置由存款向资管领域转化趋势仍将持续，资管产品创新活跃，信托资金配置向标准化资产转移的趋势进一步凸显，证券信托业务有望继续快速发展。居民财富管理需求日趋多样性及综合化，以家族信托、保险金信托为代表的财富管理信托业务将持续快速增长。中诚信托将积极把握有利发展机遇，聚焦信托功能发挥，继续深耕重点战略业务领域，做深做实金融"五篇大文章"。

谈及下阶段公司规划，中建投信托方面指出，将持续锚定信托本源，坚守服务实体经济核心定位。深耕长三角经济圈与金融同业生态，统筹推进信托业务与固有业务协同发展，依托资产管理与资产服务双向赋能，全面锻造综合核心竞争力，着力打造经营质效突出、业务特色鲜明的专业信托机构，以此实现差异化破局与长效稳健发展。

从规模与渠道之争转向服务与专业能力之争，走出差异化道路，是各家公司在加速分化的市场格局中寻找可持续盈利模式的关键。柏文喜建议，信托机构要避免"运动式"转型，应根据自身资源禀赋选择细分赛道深耕；加强人才梯队建设，传统信托经理向投资经理、财富顾问转型；重塑盈利模式，从赚取利差向赚取管理费、服务费转变；同时守住风险底线，在新业务拓展中建立适配的风控标准，防止"旧风险未去、新风险又来"。

廖鹤凯认为，在"三分类"等新规下，行业从融资中介向资管机构甚至综合金融服务提供商转型；新的竞争焦点转向标品信托投研与主动管理能力、资产服务信托的场景创新、依托股东背景的产融结合等差异化赛道；实现平稳转型需要信托公司统筹推进存量风险化解与新业务培育，系统化投入投研、运营等核心能力建设，并根据自身禀赋进行差异化定位，耐心培育净值化时代的新盈利模式。

北京商报记者廖蒙董晗萱