四川大决策投顾：电力不再是防御盾牌，而是AI时代的硬核底座

四川大决策投顾 摘要：在AI爆发、能源转型和国家安全要求下，电力行业变了天：它不再是单纯的“高分红防御股”，而是升级为具有战略稀缺性的“硬核基础设施”。现在的电力资产，价值不再只看赚多少钱，更看它作为底层支撑的战略地位。这种从“吃利息”到“拼刚需”的逻辑跃迁，正是电力板块值得优先配置的根本原因。。

1.电力行业概述‌

电力是现代经济社会运行的“血液”与“神经”，是支撑国民经济各领域发展的基石产业。它不仅是工业生产、商业活动和日常生活不可或缺的能源保障，更是国家能源安全的核心与能源转型的关键枢纽。其稳定供应与结构优化，直接关系到经济增长、社会民生与“双碳”战略的实现，是安全、经济、环保三大目标的交汇点。

电力产业链可分为上、中、下游三个环节。上游主要由电力设备制造及电力设计（规划咨询、勘察设计等）构成，为工程建设提供物质基础与技术支撑；中游是核心业务环节，涵盖发电企业的电能生产，以及输配电、售电企业的能源传输与交易；下游则是最终的用电环节，包括工业、商业和居民用电三大主要领域。三者紧密相连，共同构成了完整的电力生产与消费体系，保障社会各领域的用电需求。

2.行业基本面稳定，电力板块具备防御价值

电力板块在不同市场环境中能够体现出较强的防御属性，其原因在于行业自身所具备的稳定需求基础、平稳供给体系以及持续优化的结构特征。作为典型的基础公用事业，电力行业天然嵌入宏观经济运行与居民生活之中，具备“需求刚性、运行平稳、结构稳健”的底层属性，这构成了其防御底色的核心来源。

从需求端看，电力消费与宏观经济活动高度相关，但相比周期行业具备显著的刚性特征。近年来，全社会用电量整体保持稳健增长，反映出经济活动对电力的持续需求。电力消费并非由短期景气驱动的弹性需求，而是具有长期底盘的基础性需求。与可选消费或周期性工业品相比，电力需求受单一行业景气波动的影响更小，从而在宏观波动环境中展现出更强的稳定性。从供给端看，电力行业运行的供需匹配机制较为成熟。全国发电量与用电量长期保持同步增长，发电装机持续扩张，行业整体不存在显著的供需失衡问题。相比典型的周期性行业，电力行业的供给并不会因价格波动而出现剧烈收缩或扩张，其运行更依赖于中长期规划与调度体系，这种制度性特征使行业整体波动显著低于一般工业部门。

3.AI、能源转型与能源安全共振，电力底座价值持续抬升

在传统框架下，防御资产之间的比较往往停留在收益稳定性与估值安全边际层面，但当前宏观环境的变化，正在推动电力行业的价值中枢出现系统性上移，其背后的驱动力来自多重结构性因素的共振。

AI与算力需求的爆发正在重塑电力需求结构。随着超大规模智算集群的建设推进，算力已从“科技基础设施”转变为“经济核心资源”，而电力则成为其最直接、最刚性的约束条件。2026年政府工作报告中首次明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，标志着电力与算力的协同关系已上升至国家战略层面。这意味着未来电力不仅是传统意义上的能源供给，更是数字经济增长的核心支撑，其需求弹性和战略重要性同步提升。据 IEA数据，2024 年数据中心耗电量 415TWh（占全球 1.5%），其中美国占比 45%、中国 25%、欧洲 15%。预计 2030 年全球数据中心耗电量将达 945TWh（2024-2030 年 CAGR 达 15%），乐观场景下将达到 1260TWh（2024-2030 年 CAGR 为 20%）。预计到 2030 年全球数据中心将带来约 125GW 的电力缺口。据 IEA 数据，在基准情景下，数据中心的总装机容量将从 2024 年约 100GW 增长到 2030年的约 225 吉瓦。

国内方面、在“双碳”目标背景下，终端能源消费加速向电气化转型，交通、电热、工业等多个领域均在提升电力占比。这一过程并非削弱传统电力系统，反而进一步放大其在能源体系中的核心地位，使其从“能源载体”升级为“能源中枢”。国际局势上，2026年初中东局势升级、油价大幅波动，再次验证了外部能源供给的不确定性。在这一背景下，可控、稳定、本土化的电力体系成为国家安全的重要组成部分，其战略价值进一步凸显。

4.电力投资逻辑与个股梳理

在AI爆发、能源转型和国家安全要求下，电力行业变了天：它不再是单纯的“高分红防御股”，而是升级为具有战略稀缺性的“硬核基础设施”。现在的电力资产，价值不再只看赚多少钱，更看它作为底层支撑的战略地位。这种从“吃利息”到“拼刚需”的逻辑跃迁，正是电力板块值得优先配置的根本原因。

相关个股：华电新能、三峡能源、国投电力、绿发电力、龙源电力等。

风险提示：地缘政治风险，全球宏观经济风险、能源市场变革风险。

参考资料来源：

1.2026-5-10国泰海通证券——科技创新驱动成长，机械行业结构性机会显现

2.2026-5-12国泰海通证券——全球缺电重塑能源投资框架

3.2026-4-2浦银国际证券——从HALO到C.A.S.T：“十五五”投资线索解码，中国核心资产价值重估

4.2026-4-17国金证券——攻守兼备，电力板块迎来价值重估行情

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