卖掉赚钱的美国资产！晶科能源这步棋，藏着多少海外打拼的无奈？

面对地缘政治风险与贸易壁垒，又有光伏大厂对美国市场业务进行调整。

5月8日晚间，晶科能源（688223.SH）发布公告称，其全资子公司晶科美国控股拟将其全资子公司晶科美国工厂75.1%股权出售给FH JKV Holdings Limited（以下简称“FH”），交易对价1.92亿美元（约合人民币13亿元），估值增值率为13.85%。

“本次交易基于公司对相关政策及发展情况的综合考虑，若本次交易顺利实施，有利于优化公司海外资产配置，保障公司在国际市场的长期战略布局，降低经营风险和管理成本，保证公司在美市场的业务参与，最大程度保护上市公司以及广大投资者的权益。通过本次交易安排，公司可回收前期投资以及享有后续晶科美国工厂持续经营成果。”晶科能源表示。

根据公告，晶科美国工厂的主营业务为组件生产，设计产能年产2GW组件，主要供应方向为美国本土市场，2025年度产能利用率为90.7%。

FH为本次股权收购新设主体，其实际控制人为ZHANG, Wei女士，澳大利亚国籍，护照号码PB127****。ZHANG, Wei女士于2023年6月至今就职于FH Capital，担任董事。多家行业媒体报道称，ZHANG, Wei或为“光伏教父”施正荣配偶。时代财经搜索发现，亚洲硅业招股书显示，实控人施正荣的配偶名为Zhang, Wei（张唯），国籍和护照号码前5位与晶科能源公告的相同。

根据公告，FH Capital是一家专注于成长型清洁能源投资的私募股权基金，已投资并参股的企业包括ES Foundry与Delaware River Solar。前者专注于美国光伏电池片的制造与销售，后者则是美国领先的光储项目开发商。交易完成后，FH及其关联方将在美新能源产业链中逐步完善布局，并继续支持晶科美国工厂在当地市场的合规运营与稳健发展。

值得注意的是，随着去年光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌。作为为数不多的“增利”重要资产，晶科美国工厂2025年营收为85.45亿元，同比下滑41.15%；净利润为13.41亿元，同比增长37.03%。

而对于美国市场未来需求判断，4月29日，晶科能源在上证e互动上提到，公司中期持续看好美国市场，认为其具备长期可持续且快速增长的潜力，主要驱动力来自AIDC带动的算力需求及电力需求增长。2026年美国市场需求预计小幅增长，核心制约因素是供应而非需求；2027年订单与需求已显著攀升。

晶科能源进一步指出，供应保障方面，公司正推进两项举措：一是积极布局美国光储制造本土化产能；二是自去年起已与多家供应商协同布局多元化供应路径，整体可满足2026年供应计划。公司2026年美国市场组件出货预计占全球组件总出货量的5%至10%。

在光伏行业整体深亏，美国未来市场需求预计向好之下，为何晶科能源此时选择将盈利资产控制权卖出？这或为规避美国《大而美法案》实施后对受关注外国实体（FEOC）的限制所带来的合规风险。

美国《大而美法案》于2025年7月起正式实施，该法案就受关注外国实体在美国境内投资、并购及相关产业参与作出了明确且更为严格的规定，其中包括对中国等被认定为FEOC国别投资主体在美相关项目的合规限制和监管要求。

事实上，自去年以来，不少中国光伏企业陆续选择出售在美或供美工厂股权，将其持股比例严格控制在25%以下，以有效规避FEOC限制，继续享受IRA框架下的税收优惠红利。如阿特斯（688472.SH）通过股权转让给控股股东Canadian Solar Inc（注册于加拿大的美股上市公司），将供应美国市场的海外产能的持股比例降至24.9%；博威合金（601137.SH）在今年4月公告拟出售其在美国投产不到一年的3GW太阳能组件产能。