日本胆肥了？抛美债救日元，惊动美财长，莫迪号召全民勒紧裤腰带

提要：国际油价高企叠加经济下行，日元不断贬值，终于逼得日本政府抛售美债救日元。在特朗普访华前夕，这种行为显然具有别样的政治意味，逼得美国财长赶紧前往日本进行“安抚”。面对类似的困境，莫迪却另行其道，号召全体国民勒紧裤腰带为国家分忧。经济危机之下，各国八仙过海各显神通。

孔帆｜驻外媒体人

自从中国这几年主动降低持有的美国国债后，日本就一直是美债在全球范围的最大持有者，由此凸显日本与美国的特殊盟友地位。然而现在，就在特朗普即将对华访问的骨节眼上，“坏消息”传来，据彭博社当地时间5月7日报道，截至5月6日，美联储代外国官方账户托管的美债余额突然减少了87亿美元。而这个外国客户，正是日本。

能源危机导致汇率暴跌，日本政府抛美债救日元

日本究竟持有多少美债？

根据美国财政部2026年4月16日公布的最新数据，截至2026年2月，日本持有的美国国债规模达到了1.2393万亿美元，连续13个月增持，稳居美债全球第一大海外债主的位置。

而截止2026年1月，中国持有的美债仅有6944亿美元，几乎是日本的一半，更加彰显日本对美债的重要性。

既然已经持续增持13个月，日本政府怎么突然就开始抛弃美债了？

这其实与日本当下严峻的日元贬值问题有关：

受到霍尔木兹海峡危机引发的输入型通胀、美日之间套息交易盛行、经济长期停滞、高市早苗政府上台后大搞减税增支豪赌等因素影响，进入2026年以来，日元在国际市场上的汇率一直都在下跌，对美元汇率更是在4月底一度跌破160大关，为三十多年来最低点。

对于一个本土资源匮乏、极度依赖进口能源和原材料的国家来说，本币跌成这样，直接后果就是各种能源、粮食和工业原料的价格全线大涨，国内企业和家庭的购买力被严重挤压。

这下日本财务省当然坐不住了，他们必须马上在外汇市场上大量买入日元、卖出美元，以此强托日元汇率。其实就在4月30日，日本财务省就进行了第一次抛售美元、回购日元的干预，彭博社援引相关数据显示，干预规模约345亿美元。

然而这点干预规模完全是杯水车薪，4月30日干预后日元确实短暂升值，随后三个交易日却又连续走软，市场压力未根本缓解。外界早就猜测，日本政府肯定很快要进行第二次干预。事实也果然如此，彭博社分析到，截止5月7日，这第二轮干预规模约300亿美元。

但日本政府的大部分美元储备都用来购买了美债。在连续干预造成美元现金储备见底的情况下，自然只能通过抛售一部分美债的方式快速套现来救急。

也就是说，日本政府突然抛售部分美债，只是为了市场救急，属于正常操作，与什么政治阴谋没有任何关系。相比1.2万亿的美债总持有量，抛售这区区87亿美元也根本算不得什么大事。

日本胆子肥了，美国财长急了，却又不敢再训斥

然而这下，美国人就急了。毕竟“政治信号”这种东西，不是你日本自己说没有就没有的。你觉得你只是在自救，但却偏偏挑在特朗普访华前夕这种骨节眼上，这个时机的挑选本身就是一种“政治信号”——日本是不是在故意告诉中国和全世界，美国的经济和金融都根本不值得信任？

更何况哪怕从务实角度出发，就日本那糟糕的经济状况，这种干预保不齐还要来第三次、第四次、第五次……那么这和中国分批次小规模抛售美债又有什么区别？

中国已经抛弃美债了，现在美债在国际上的最大买家也这么干，而且还是自己的盟友，美债还要不要信誉了？美国政府还要不要面子了？

尤其在2025年12月，美债市场已经上演过一幕日中英三个美债最大买家一起抛售美债的“奇观”，合计减持高达406亿美元。反观美国这边，根据美国财政部发布的最新数据显示，截止3月17日，美国联邦债务的总规模已经达到恐怖的39.0167万亿美元。

再这样下去，真就没人敢购买美国的国债了。

据彭博社5月11日的报道披露，其实在去年12月上演中日英三国齐抛美债的奇观后，贝森特不敢对中国怎么样，但却在今年1月和英国财政大臣里夫斯大吵一架，随后又在达沃斯论坛上狠狠“训斥”了日本财务大臣片山皋月，之后还公开放话：他已与日本同行有过沟通，并“确信”日方会采取行动以平抑市场的剧烈波动。

结果现在，胆大包天的日本人直接扇了贝森特一耳光，这位特朗普的得力干赶紧于当地时间5月12日亲赴日本，分别会见高市早苗和片山皋月。

那么贝森特会再一次“训斥”片山皋月吗？

似乎是意识到再骂也没用，亦或是意识到特朗普马上要对华访问，这种时候不能失去日本的配合，彭博社认为，这次贝森特应该会收起自己的傲慢，转而对日本进行“安抚”：在中日两国之间紧张局势持续暗流涌动的当下，美国的目光并非仅仅聚焦于其与中国的关系之上，美国也会在乎日本。

但为何非要等到火烧眉毛的时候才知道要在乎日本？一边是本国民众的选票，一边是盟友美国的“殷切期望”，我只能说，高市早苗八成又要让美国“失望”了。

卢比贬值，外汇储备骤降，印度莫迪号召全民勒紧裤腰带

有趣的是，与此同时，另一个亚洲大国印度，也面临着和日本一样的挑战：

国际油价上涨，导致90%石油都依赖进口的印度能源进口成本激增，短短三个月，印度的外汇储备就骤降400亿美元，外汇储备总量跌至6907亿美元，只能覆盖不到11个月的全国进口需求。

除此之外，印度本财年的国际收支缺口预计将由上一财年的约270亿美元骤增至近700亿美元，印度卢比对美元汇率在11日也跌至95.31，创下历史新低。

虽然不会被贝森特指着鼻子骂，但面对严峻的经济形势，印度总理莫迪终于也坐不住了。只不过与更加依赖金融操作手段的日本人相比，印度人就连应对金融危机都是那么与众不同：

就在5月10日，莫迪在一次地方民众集会上振臂一呼："少吃一点油也是极大的爱国行为！"随后莫迪向全体国民提出三点保卫汇率的倡议：一年内不买黄金、取消海外出行、节约用油。

除此之外，印度政府也频频出台多项支撑措施，包括限制银行每日外汇敞口上限至1亿美元以遏制投机，还可能调整进口商货币对冲规则，要求出口商收到美元后立即汇回境内。

总而言之，为了应对危机，全国上下都要勒紧裤腰带过日子。

但，这种让民众为汇率下跌买单的行为不会得罪民众吗？

莫迪还真不怕。莫迪近期在邦级选举中大获全胜，其政党及盟友已控制印度三分之二的邦，包括此前反对党传统据点西孟加拉邦。有了这些政治资本，莫迪还真敢出台一些西方国家不敢出台的激进紧缩措施。

至于效果如何，那就只能是骑驴看账本——走着瞧了。

结语

受国际油价高企等多重因素影响，印度卢布汇率终于跌倒印度也害怕的地步，不过手握超多选票的莫迪倒也不慌，号召全国民众勒紧裤腰带就行。相比之下，同样面对汇率暴跌难题的日本政府显然不敢得罪本国民众，在民众的选票和美国盟友的利益之间，只能毫不犹豫的选择牺牲后者。面对盟友的“背叛”，特朗普政府火冒三丈，但又不敢真把日本逼反，只能好言相劝，但至于胆子已经肥起来的日本愿不愿意听进去，那又是另一码事了。