抓住AI风口！深圳夫妻囤存储芯片，5个月狂涨320亿！

近日

深圳一对夫妻在网络上引起热议

话题冲上热搜

AI浪潮下

有人靠模型出圈

有人靠算力翻身

但你可能想不到

深圳一对夫妻提前囤对芯片

5个月身家暴涨320亿元

01

从亏损到暴赚：上演“速度与激情”

故事的主角，是李虎和妻子田华。两人共同创办的德明利，是一家总部位于深圳的存储模组厂。创始人李虎，今年51岁，与妻子田华共同创业，带出一家存储芯片巨头。李虎本人持有德明利35.01%股权，年初至今，仅5个月，其纸面身家就已暴涨超320亿元。

5月11日，德明利董事长李虎带队召开业绩发布会，直言“行业景气度高、供需格局偏紧，我们有能力维持稳健向好的业绩。”当日，德明利股价大涨约7%，离1500亿元市值仅一步之遥。

这家深圳存储模组厂，今年1-3月暴赚33.46亿元，相当于过去10年利润总和的2倍都不止。去年同期，其还在亏损泥潭里挣扎，如今一飞冲天。

今年4月，李虎带队接待30多家投资机构，详解业绩增长原因——存储行业景气度高，且团队早有准备，“在企业级、嵌入式以及国产化等方向有前瞻性布局”。

产品供不应求，价格一路狂飙。截至3月末，公司存货余额达到121.9亿元，较上年末增长72.7%，占总资产比例高达66.3%。

02

未雨绸缪，提前备货

德明利华丽转身，缘于精准预判行业趋势，并提前备足货。

4月，李虎带队接待30多家投资机构，详解业绩增长原因——存储行业景气度高，且团队早有准备，“在企业级、嵌入式以及国产化等方向有前瞻性布局”。

作为一家存储模组厂，德明利身处芯片产业链下游，需要先采购存储晶圆等材料，进行封装、集成，再销售固态硬盘、内存条等终端产品。

德明利董事长李虎

管理层解释，其不是简单地拼装配货，而是把上游存储芯片，和下游服务器、车载、消费电子等实际应用串起来的中间人。

李虎的存储生意，聚焦NAND Flash和DRAM两个领域，在AI风口下，吃到红利。

AI训练和推理，使得内存需求急剧扩大。一台AI服务器的DRAM用量，能达到普通服务器的8-10倍，NAND Flash需求则是3-5倍。

产品供不应求，价格一路上扬。 2026年第一季度，DRAM合约价环比暴涨90%-95%，NAND闪存合约价环比涨55%—60%。其预计，二季度涨势将持续。

截至3月末，德明利存货余额达到121.9亿元，较上年末增长72.7%，占总资产比例高达66.3%。

起风之前，李虎就做好了库存管理。

这可以大幅缓解其成本压力，增厚利润。

“存储行业处于涨价周期，有效拉动毛利率。”以李虎为首的管理层4月提到，德明利算存货成本，用的是“月末一次加权平均法”。

简单来说，就是存储价格涨或跌，其账上的成本不会马上跟着变，会慢半拍。现阶段，产品涨价，成本没跟上现价，利润空间变大。

“库存策略以按需备货、动态调整的原则为主。”李虎团队强调，不会盲目赌周期。

“我们对存货充分计提了跌价准备，未来若需求变化、原材料价格波动、竞争加剧导致存货滞销、积压，存货跌价风险将增加。”财报同时提示风险。

03

内存疯涨，原因几何

这几年，内存涨得如此离谱，主要有三个原因：

1.需求爆发。得益于2022年底ChatGPT带来的人工智能技术大爆发，无论是做AI大模型，还是想本地部署大模型，都需要HBM，高性能企业级内存需求激增。像30TB量级的超大容量SSD因为短时间内订单堆积，价格从3000美元暴涨至1.7万美元，比黄金还贵。

2.“产能黑洞”效应。HBM生产良率低，晶圆消耗大，生产1片HBM晶圆消耗的产能，可以生产3片DDR5。大厂如SK海力士，干脆把生产DDR5的生产线“匀”给了HBM，导致市场上普通内存极度短缺。

3.寡头协同。因为三巨头三星、SK海力士和美光齐齐限制供应，以便维持高毛利，买方（PC厂商、云服务商等）都得被迫接受高溢价的长期合约。

综合这些因素，无论是普通的消费级DDR5，还是用于AI芯片的HBM，价格飞涨，且没有“止涨”的苗头。这一轮周期，和以前单纯的供需波动还不太一样，存储产品正从普通的半导体商品向“AI基建战略物资”转型。

虽然价格当下已经触及高位，但主流分析依然认为，在2027年产能集中释放之前，存储价格仍将维持在高点波动。

04

繁华之下，暗藏三重“地雷”

然而，这场AI狂欢的背后，有三个不容忽视的警示信号。

警示一：被处罚的“夫妻店”——合规红线曾遭触碰

天眼妹查到的数据显示，李虎、田华夫妇对公司拥有绝对控制权，合计持股约35.6%。这种高度集中的股权结构，虽然保障了逆周期囤货的决策效率，但也带来了治理隐患。

据天眼查数据，深圳证监局曾对德明利、李虎、田华出具警示函，原因涉及未及时披露关联交易、内幕信息登记违规等问题。

对于一家市值一度逼近1500亿元的公司而言，合规治理是不得不补的功课。

警示二：121亿存货背后的“定时炸弹”

德明利本质上是一家存储模组厂，身处芯片产业链中游。这决定了它的商业模式是“低买高卖”——通过价格差获利。

但存储芯片是典型的强周期行业，价格暴涨之后往往是暴跌。

当121.9亿元的存货遭遇价格回调，将面临巨大的存货跌价减值风险，曾经的“金矿”可能瞬间变成“包袱”。公司自身也在财报中反复提示了这一风险。

警示三：负现金流与高杠杆——豪赌的代价

德明利的经营模式极度“烧钱”：持续大规模囤货导致经营性现金流已连续多年为负。

与此同时，公司最新资产负债率超过63%，有息负债超过70亿元。

说人话：这场豪赌的“弹药”，相当一部分来自借款和杠杆。

文章来源：21世纪商业评论、企查查

添加小编微信可进行业交流群