全球石油库存跌向“运营底线”

全球石油库存正以创纪录的速度下降，各国抵御供应冲击的战略缓冲能力正遭受严重削弱。据彭博社9日报道，霍尔木兹海峡封锁近两个月以来，全球石油供应减少约10亿桶。高盛指出，全球显性石油库存已接近2018年以来的最低水平。

沙特阿美、壳牌、埃克森美孚、道达尔能源等国际油企巨头纷纷发出警示，指出供应冲击已导致全球库存急剧消耗，部分地区陷入采购困境，而中东地缘局势的僵持，更让市场恢复之路雪上加霜。

市场真正担心的，并不是库存是否会“耗尽”，而是库存是否会过早跌至维持能源体系正常运转所需的“运营底线”。摩根大通全球大宗商品研究主管娜塔莎·卡内瓦表示，“库存相当于全球石油体系的缓冲垫。”她指出，由于管道、储罐和炼厂运行本身需要维持最低库存水平，市场往往会在库存真正耗尽之前，就先触及影响供应体系正常运转的“运营底线”。

亚洲受中东石油供应短缺的影响最为严重。地理空间分析公司Kayrros联合创始人安托万·哈尔夫表示，中国以外的亚太地区石油库存降幅最为明显。日本和印度的库存在冲突爆发后分别下降了50%和10%，目前处于至少十年来的季节性低点。此外，贸易商指出，印尼、越南和菲律宾的情况最为堪忧，其燃料库存可能在一个月内降至警戒水平。

相比之下，欧洲当前最大的风险集中在航空燃料。数据显示，自中东冲突开始以来，阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普枢纽的独立仓储库存已下降1/3，降至6年来的最低水平。随着夏季旅游旺季临近，欧洲的航空煤油库存也在迅速消耗。部分分析师预测，其库存最早可能在6月达到临界水平。

在美国，受出口激增的影响，其国内原油和燃料库存已降至历史平均水平以下。数据显示，包括战略石油储备在内的美国原油库存已连续4周下降。尽管美国的石油钻探商已开始增产，但企业高管警告称，短期内库存可能仍将持续下降。

能源贸易商贡沃尔集团研究主管弗雷德里克·拉塞尔预判，若海峡封锁持续至6月初，一些亚洲国家将因柴油短缺而面临宏观经济冲击；相比之下，欧洲的缓冲空间仅多出一个月左右，随后局势也将变得难以控制。

在国际能源署的协调下，多国政府已承诺动用创纪录的4亿桶紧急石油储备。然而，相关政府正陷入一个两难境地：如果释放更多库存以抑制油价，将进一步削弱现有的缓冲屏障。彭博社分析称，长远来看，即便航道重新开放，海湾地区的产量和航运也不大可能立即恢复正常。而全球库存的剧烈缩减意味着，即便海峡重开，市场也将面临额外的压力，因为届时政府和企业将争相补库。

值得注意的是，这10亿桶的供应缺口仍在每日扩大，即便霍尔木兹海峡立即无条件开放，允许油轮自由通航，其对市场的影响也将持续数月之久。更令人担忧的是，美国总统特朗普已明确拒绝伊朗对美方起草的和平提案所作出的回应，这意味着短期内霍尔木兹海峡全面恢复通航的希望十分渺茫，全球油市的供应压力将进一步加剧。

除沙特阿美外，壳牌、埃克森美孚、道达尔能源等国际油企巨头也纷纷就油市局势发出警示，一致认为全球油市的恢复将是一个漫长的过程。

综合环球时报、汇通财经整理报道