临沂杀出一家软磁铁氧体磁粉龙头，上市首日股价涨幅超600%

5月11日，春光集团（SZ.301531）正式在创业板挂牌上市。这家位于临沂高新区的磁性材料企业，股票发行价格为13.30元/股，发行市盈率26.02倍，新股募集资金7.31亿元。

上市首日，春光集团股价涨幅633.08%，收盘报97.5元/股，总市值214.24亿元。市场给出的定价充分印证了投资者对公司长期价值的认可。

1 龙头地位稳固，成长空间广阔

春光集团的主营业务是软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链延伸至软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等领域。

磁性材料素有“工业味精”之称，是新能源汽车、光伏储能、AI服务器、5G通信等战略性产业的基础功能材料，其战略地位日益凸显。

在行业内，春光集团的独特之处在于其完整的产业链布局。公司以磁性材料为支撑、磁性元器件为纽带、电源技术为引领，下设磁粉、元件、器件、电源四大业务板块，各板块相辅相成，形成技术和产业发展的协同优势。

春光集团最突出的优势，在于其软磁铁氧体磁粉细分领域的绝对龙头地位。根据中国电子材料行业协会磁性材料分会数据，2022年至2024年，公司软磁铁氧体磁粉的销量（不含内部销售）分别为7.68万吨、8.22万吨及10.16万吨，连续三年位居国内第一。2024年，公司软磁铁氧体粉料年产超过12万吨，在全国软磁材料市场中的占有率达到12.8%。

中国软磁材料行业市场格局相对分散，而春光集团凭借近13%的市占率，已形成显著的规模优势与行业话语权。

值得注意的是，公司磁粉销量（不含内部销售）从2022年的8.22万吨增长至2024年的10.54万吨，2023年至2025年复合增长率达13.20%，显著高于同期行业5.08%的年均复合增长率。规模扩张速度持续超越行业均值，充分展现了龙头企业的整合能力与成长弹性。

春光集团的产品广泛应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设备、光伏储能、物联网、医疗设备等多个高景气领域。当前，在国家“双碳”战略和AI产业浪潮的双重驱动下，其下游应用市场正迎来需求快速释放的黄金时期。

根据QYResearch的统计与预测，2024年全球软磁铁氧体市场销售额达到26.76亿美元，预计2031年将达到36.87亿美元，年复合增长率为4.8%。而国内市场的结构性增长弹性更为突出，新能源汽车渗透率的快速提升、光伏储能的加速部署、AI服务器算力需求的爆发式增长，都在持续拉动磁性材料的需求，为公司带来持续订单。

从春光集团的客户结构来看，公司目前在软磁铁氧体磁心产品上已成为深圳可立克科技、碧陆斯光电、台达电子等知名企业的重要供应商，并进入了海信等终端品牌的供应体系。合作客户超过1000家，遍布华北、华东、华南及海外市场，客户基础扎实且不断拓展。

财务数据也从侧面印证了这种下游需求驱动的稳健增长。2023年至2025年，春光集团实现营业收入分别为9.30亿元、10.77亿元、11.54亿元，净利润分别为8703.32万元、9888.97万元、1.24亿元。其中，2025年净利润同比增长25.62%，增速显著高于当年营收增长，盈利质量持续优化。

经营活动产生的现金流量净额从2024年的2864.92万元大幅增长至2025年的1.19亿元，净现比接近1，现金流健康充沛，为公司后续扩张提供了充足的资金保障。‍

2 募投项目驱动中长期增长

在定价层面，春光集团的发行价格13.30元/股对应发行市盈率26.02倍。作为对比，招股书披露的行业市盈率为64.72倍，公司发行估值仅约为行业均值的三分之一，具备明显的估值安全边际。上市后，市场迅速予以重估，首日收盘市盈率提升至156.33倍，充分反映了投资者对公司高成长性及行业龙头地位的溢价认可。

与同行业可比公司相比，横店东磁、天通股份等市盈率各有区间，但春光集团凭借更快的利润增速、更完整的产业链布局以及更高的细分市场占有率，在估值上获得了市场的积极重定价。公司总股本规模适中，具备较好的市场流动性和后续资本运作空间。

从新股市场环境来看，2025年A股共有116只新股上市，首日无一破发，其中创业板全年上市新股33只，首日收盘平均涨幅达229%；2026年以来，A股已有44只新股上市，首日同样无破发。春光集团作为2026年山东省首家登陆A股创业板的企业，兼具“国家级重点小巨人”和“国家制造业单项冠军企业”双重荣誉，其稀缺属性成为当前打新策略升温背景下的优质标的。

春光集团本次募集资金将主要用于智慧电源磁电材料项目、研发中心升级建设项目以及补充流动资金。

公司现有磁粉生产线已基本满负荷运转，新增7.50万吨磁粉产能的募投项目已在2025年四季度开始部分投产，将有效突破现有产能瓶颈，丰富高端产品矩阵，进一步巩固行业龙头的规模优势，为未来市场份额的提升奠定坚实基础。

募投项目电源产线投产后，2026年公司电源年总产能预计达到320万个/年。电源产品销售收入已从2023年的782万元增长至2025年的2706万元，年复合增长率达86%，展现出强劲的成长潜力。

随着新产能的持续释放，公司“磁粉—磁心—元器件—电源”全价值链的协同效应将更加突出，产品结构持续优化，盈利能力有望再上新台阶。

来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）