华夏幸福，与时间赛跑

文/乐居财经 曾树佳

华夏幸福官微，发了一篇新推文，大红色背景的封面图上，用加粗字体写了两个大字：增持。

为了传递积极信号，董事长王文学，带着总裁赵威、联席总裁陈怀洲、职工董事庄永、财务总监钟坚、董秘黎毓珊等一众高管，祭出了增持的操作。

5月11日，华夏幸福公告称，他们计划在3个月内，通过上交所系统，以集中竞价交易方式，增持公司股份500万元-600万元。

华夏幸福直接点明了增持目的，称这是为推进公司预重整相关事项，支持风险化解及持续经营工作，保障股东及债权人的合法权益。

高管们主动把自身利益与公司捆绑，是“坚信公司一定能够渡过难关”。

华夏幸福似乎看到了曙光。它已与二股东平安，在重整上达成了共识，并积极推进。

不过，它眼下的首要任务是将净资产转为正值，保住上市的“壳”。

增持信号

早年间，华夏幸福以“产城模式”进行异地复制，并在2016年正式迈入千亿房企俱乐部。

但2020年之后，随着行业调控的推进，它成为了最早一批出险房企之一。

但掌舵者王文学并没有躺平，而是为自救而奔忙。

出险之后，王文学已实施过两轮增持计划，累计增持金额超2000万元；而公司管理层也集体实施了增持计划，累计增持金额约592万元。上述计划，均已执行完毕。

截至5月11日，王文学持有华夏幸福1859万股，持股比例为0.475%；王文学及其一致行动人合计持股约5.85亿股，占总股本比例14.95%。

对于华夏幸福来说，争取时间和空间尤为重要。

2025年，该公司营收为86.03亿元，归母净利润为-228.59亿元，均同比下降。

5月6日，因其2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，近三个会计年度连续亏损，它触及了财务类退市的相关规定。

由此，华夏幸福的股票，被实施退市风险警示，简称变更为*ST华幸，披星带帽。

根据规定，若上市公司最近连续两个会计年度，经审计的财务会计报告相关财务指标，触及规定的财务类强制退市情形的，终止其股票上市。

也就是说，如果2026年度华夏幸福的净资产仍为负值，将面临退市的局面。

2026年一季度，该公司净亏损17亿元，较去年同期的27亿元减亏约10亿元，减亏幅度达37%。由此可见，其经营状况有变好的迹象。

然而，华夏幸福前路如何，还要看接下来这段时间能否“上岸”。

重整曙光

华夏幸福突围的核心，是重整。

去年11月，华夏幸福称，债权人龙成建设工程有限公司，向河北省廊坊市中级人民法院，申请启动华夏幸福重整及预重整程序，目前法院已受理。

法院指定华夏幸福司法重整清算组，作为公司预重整期间临时管理人。

临时管理人已公开遴选招募意向重整投资人，意在通过意向重整投资人提供增量资金和资源，统筹推进公司预重整及后续重整（如有）各项工作。

其充分听取了金融机构债委会及主要债权人方面的意见建议，已积极引入具备相关经验的专业力量参与工作机制，为债权审核、方案论证、沟通协调等重点工作提供支持。

据了解，目前已有多名资本实力雄厚、产业资源优质的意向投资人报名。

更为重要的是，华夏幸福与二股东平安之间，已逐渐消解了分歧。

此前，在化债方式、预重整程序的合规性等，双方均有不同的看法。而今年年初，平安提起仲裁，要求华夏幸福的控股股东华夏控股、王文学，支付约64亿元的业绩补偿款及违约金。

不过，近来有消息称，华夏幸福和平安就重整工作已达成共识，已在河北廊坊设立联合工作机制，统筹推进债权审查、资产审计评估、重整方案制定等关键工作。

行业可借鉴的重整成功案例，是金科股份。

去年12月，金科股份重整计划执行完毕，成为首家完成司法重整的A股千亿级上市房企。若从2024年4月22日法院受理算起，其历时一年八个月。此后，金科年度业绩扭亏，净资产变为正值，“脱帽”在望。

由此可见，重整与业绩转向，需要一定的时间。因此，华夏幸福要与时间赛跑。

在债务重组签约方面，华夏幸福2192亿元金融债务中，累计完成重组金额约1926.69亿元。

在保交楼方面，截至2025年末，它已完成全部住宅项目交付，剩余4个公寓项目，共5161套、29万平方米待交付。

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