快手董事会正在评估分拆可灵AI方案，或引入外部融资

5月12日午间，快手发布公告称，为进一步拓宽外部财务资源渠道，公司董事会正在评估可灵AI相关资产及业务的拟议重组方案，或将同步引入外部战略融资。目前该重组方案仍处于初步筹划阶段，快手尚未签署任何相关最终协议，亦无法保证相关拟议方案最终落地实施。

此前，《晚点》援引知情人士消息称，快手计划分拆旗下视频生成大模型业务可灵AI，按200亿美元估值启动融资，本轮计划募资20亿美元，目前正与腾讯等投资方洽谈对接，相关交易尚未敲定。

作为快手在AIGC领域的核心战略布局，可灵AI被寄予打造第二增长曲线、开辟全新营收增长点的重任。

2024年6月，可灵1.0正式对外上线。作为全球首款面向公众开放、对标Sora的DiT架构视频大模型，其支持1080P高清视频生成，单条生成时长最长可达2分钟；随后快速落地图生视频能力，完成核心功能矩阵搭建。同年7月，可灵开启全面公测，并上线付费会员服务，月定价66元，正式开启商业化落地探索。截至2024年末，可灵累计营收突破1亿元，实现商业化初步落地。

快手财报数据显示，2024年第四季度，可灵AI营收达3.4亿元，2025年12月单月收入突破2000万美元，年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元。另有市场消息透露，目前可灵AI年化收入已攀升至5亿美元，较春节前实现规模翻倍。

受分拆融资利好消息刺激，5月12日，快手盘中股价一度冲高近10%，随后涨幅逐步收窄。

事实上，快手分拆可灵AI在意料之内。一方面，面对字节跳动在AI赛道的高歌猛进，快手股价长期表现疲软；另一方面，可灵AI仍处在高研发投入阶段，整体营收在集团大盘中占比偏低，难以拉动整体估值提升。

快手财报显示，其2025年全年总收入1428亿元，经调整净利润206亿元；而同赛道巨头的字节跳动，同期年收入已突破万亿元。

今年春节期间，字节跳动旗下AI视频生成大模型 Seedance 2.0 正式出圈。第三方数据平台点点数据显示，Seedance 2.0上线带动字节即梦AI下载量暴涨，2月环比增幅高达228.43%。公开数据统计，Seedance 2.0春节期间月活跃用户约4500万，是同期可灵AI月活规模的近4倍。

与此同时，快手在可灵AI上持续大额投入、长期处于 “烧钱” 阶段。快手CFO金秉此前透露，2026年公司整体资本支出（Capex）预计约 260亿元，较2025年的145亿元增加110亿元，新增投入将主要倾斜至可灵大模型及通用基础大模型的算力研发、数据算力中心基建等领域。但从营收贡献来看，可灵AI3.4亿元的季度营收，在快手整体营收中占比不足1%；即便放眼2025年全年，该项业务营收占集团总营收比重同样不到1%，盈利贡献能力仍待释放。

更关键的是，智谱 AI、MiniMax等独立大模型企业登陆港股后资本市场表现亮眼，峰值市值一度突破3000亿港元。而快手虽然坐拥短视频基本盘 + 视频大模型双核心赛道，但整体市值却长期徘徊在2000多亿港元，由此可见，资本市场并未对其AI业务进行合理估值定价。可预见的是，可灵AI分拆独立运营后，资本市场将对其进行重新评估。