油价飙升引爆新风口！对冲基金“闪电”杀入农产品

尽管油价近期振幅依旧巨大，但华尔街的“聪明钱”正悄然转移阵地，并以闪电般的速度疯狂涌入农产品市场……

伊朗冲突持续升级后，全球能源市场价格大幅上涨，市场对于霍尔木兹海峡燃料运输长期受阻的担忧也迅速升温。受此影响，大量对冲基金开始集中买入与生物燃料相关的农产品大宗商品。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，自中东冲突爆发以来，基金对豆油的净多头押注规模几乎扩大了三倍。豆油是生产生物柴油的重要原料。

在玉米市场方面，资金态度同样发生明显变化。此前维持看空立场的基金，目前已经转向做多，并将玉米净看涨仓位推升至今年以来最高水平。

多位基金经理与交易员表示，随着原油价格持续攀升，越来越多投资者开始把农产品视为下一轮可能受益的大宗商品方向。

RCMA Capital负责人Doug King表示：“我不认为这只是一次缓慢的资金流动，更像是一场快速集中发生的‘闪电式’布局。”

King所在机构管理The Merchant Commodity Fund。他指出，在压榨利润快速扩大，以及市场预期各国政府将加快本土生物燃料生产的背景下，对冲基金正大量涌入豆油市场。

高油价推动各国扩大生物燃料布局

美以与伊朗之间的战争爆发后，国际油价已经从每桶72美元上涨至100美元附近。为了降低对进口化石燃料的依赖，多国政府开始加快本土生物燃料扩产计划，进而推高市场对玉米、植物油和糖等农产品的需求预期。

同时，霍尔木兹海峡接近封锁正冲击化肥供应，冲突前，全球约三分之一氮肥出口经此运输，天然气供应的减少也压缩了其他地区化肥生产能力。

燃料价格上涨还在进一步推高农业生产、运输、食品加工以及烹饪环节的整体成本。联合国已经警告称，如果战争持续，化肥与燃料成本不断攀升，全球粮食危机风险可能显著上升。

不过，目前农产品市场整体涨幅仍明显低于原油。玉米价格累计上涨约6%，豆油涨幅则接近23%。

路博迈（Neuberger Berman）投资组合经理Hakan Kaya表示，他目前正在增加农产品大宗商品配置，以提前布局未来可能出现的食品与生物燃料价格上涨。

由于担心中东局势升级以及停火谈判变化可能导致能源价格剧烈波动，他已经降低了石油和天然气的直接风险敞口。

Kaya表示：“现在的能源市场几乎像一场二选一的赌博，没有人能确定局势会缓和还是进一步恶化。”他同时指出，如果能源价格长期维持高位，涨价压力最终一定会向农业领域传导。

玉米与植物油逐渐成为“能源替代资产”

路博迈目前正在构建一系列农产品“替代投资组合”，相关资产包括玉米、豆油、油菜籽以及牲畜等，以应对能源市场波动和通胀压力。

Kaya认为，玉米正逐渐成为“汽油替代交易”的重要标的，而植物油价格与燃料市场之间的联动关系也越来越紧密。

美国市场对此表现尤为明显。为了支持本土农业，美国政策制定者已经放宽对E15等高乙醇混合燃料的使用限制。

由于美国农民同时面临贸易紧张局势与化肥成本上升压力，投资者普遍预计，美国政府未来会进一步向本土生物燃料原料提供政策支持，而不是增加进口替代品依赖。

目前，豆油和油菜籽等植物油已经成为全球生物柴油的主要原料，而美国玉米需求中，接近40%被用于乙醇生产。

在亚洲地区，各国政府也在加快提高生物燃料掺混比例。印尼计划从7月起实施50%的生物柴油强制掺混标准，马来西亚则正在研究扩大现有B10生物柴油计划。

市场担忧粮食风险进一步扩大

全球大型农产品贸易商阿彻丹尼尔斯米德兰公司（Archer-Daniels-Midland，ADM）虽然第一季度利润下滑，但仍在上周上调全年盈利预期。

ADM首席执行官Juan Luciano表示，随着美国强化生物燃料强制政策，大豆压榨和乙醇生产利润已经“得到实质性提振”。

他同时提到，霍尔木兹海峡供应风险带来的短缺预期，也进一步刺激了大豆需求。

不过，Luciano也警告称，能源与化工原料价格上涨，正在持续推高农业种植成本。

RCMA的King则认为，目前市场本质上仍是一场“石油危机”，而不是农业危机。他表示，农业板块上涨主要来自生物燃料需求增加，而非全球农作物已经出现真实短缺。

不过，联合国粮食及农业组织依然警告称，如果越来越多农产品被用于能源生产，任何潜在粮食危机都可能进一步恶化。

Kaya表示：“如果人们眼睁睁看着粮食被当作燃料烧掉，而不是进入餐桌，那么毫无疑问，全球正在朝着严重粮食危机方向前进。”