存储芯片短缺持续 国内产业链深度受益

来源：中国证券报

5月11日，全球存储芯片龙头SK海力士、三星电子股价创下历史新高。AI算力需求、大厂资本投入持续带动存储芯片需求。高盛研报显示，市场正面临15年来最严重的存储芯片供应短缺。机构预计存储芯片今年二季度价格将持续大幅上涨。中国供应链也受益于本轮涨价，今年一季度，A股存储器公司业绩普遍实现高增长，多家上市公司今年以来股价涨幅超100%。

AI基础设施投资增长

全球存储芯片供应短缺趋势延续。高盛近期研报显示，市场正处于近15年来最严重的存储芯片供应短缺的边缘，2026年全球DRAM、NAND闪存、HBM（高带宽内存）的市场供需缺口分别达到4.9%、4.2%和5.1%，均为2011年以来最高水平。核心原因是AI服务器需求的爆炸式增长。高盛分析，AI服务器贡献了超50%的DRAM总需求。

龙头企业的一季度业绩反映了市场供需现实。SK海力士今年一季度营业利润同比增长405%，三星电子营收、营业利润均创下季度历史新高，其中营业利润较去年同期增长7.6倍。

市场咨询机构TrendForce的数据显示，今年一季度，一般型DRAM和NAND闪存的合约价格环比分别上涨90%-95%、55%-60%。根据该机构最新价格调查，预计今年二季度涨价趋势持续，DRAM合约价格将环比上涨58%-63%，NAND闪存合约价格将环比上涨70%-75%。

随着AI推理模型的发展，全球算力消耗快速增加，Token经济初成规模，云厂商对AI基础设施的资本支出还在增加。TrendForce最新研究显示，多数北美主要云厂商近日再度上调了2026年资本支出计划；谷歌、亚马逊云科技、微软、甲骨文、Meta，加上国内字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度共九大云厂商2026年合计资本支出预估增加至约8300亿美元（约合人民币5.6万亿元），年增长率提升至79%。

AI算力基础设施扩张，继续推高存储芯片价格。晨星分析师在最新报告中称，SK海力士的DRAM和NAND价格可能在2027年达到峰值。

产业链公司业绩高增

国金证券研报分析认为，一方面，在存储芯片供给端，存储公司产品合约开启涨价。另一方面，需求端随着互联网企业的资本投入启动，对企业级存储需求开始增多，同时消费电子终端的旺季备货，补库需求也在加强，存储器进入明显的向上周期。

A股存储器产业链受益于这一趋势。Wind数据统计，截至5月11日，今年以来，至少已有华特气体、普冉股份、佰维存储、德明利、朗科科技、协创数据、同有科技、恒烁股份、江波龙、澜起科技等多家公司股价上涨超100%。

在39家已披露一季度业绩的存储器产业链上市公司中，35家公司营收同比上涨，其中德明利、佰维存储、普冉股份、东芯股份、香农芯创营收同比增长超200%；31家公司净利润同比增长，香农芯创、德明利、江波龙、佰维存储、普冉股份等涨幅领先。

香农芯创一季度营业收入同比增长200.6%，原因是电子元器件产品销售规模扩大，以及产品销售价格较去年同期有较高增长。香农芯创在2025年年报中称，公司自主品牌“海普存储”已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研发、生产，目前已完成部分国内主要服务器平台的认证和适配工作并正式进入产品量产阶段。

德明利一季度营业收入同比增长502.1%，净利润大幅扭亏为盈。公司在业绩说明会上表示，其企业级存储产品已进入多家国内头部互联网厂商及服务器品牌供应链，并实现规模销售。目前公司企业级业务在手订单充足，相关收入规模及收入占比均在持续提升。

深化布局把握机遇

大同证券研报分析指出，从已披露的一季度报告来看，存储芯片模组与利基存储毛利率大幅提升，半导体设备受益于晶圆厂扩产，盈利加速释放。AI驱动的业绩高增长正在从预期走向实际兑现，国内存储器产业链公司积极布局把握机遇。

佰维存储围绕“存储+先进封测”布局，同时采取错位竞争的思路，重点布局小容量存储介质领域，与上游原厂的大容量存储领域相区分，适配AI新兴端侧、物联网、工业控制等细分领域的应用需求。

德明利表示，公司将加快对CXL、新型存储介质等前沿技术的探索与研发。江波龙通过技术创新，帮助降低AI产业内存成本，公司透露，其HLC能够有效降低终端设备的DRAM配置要求，目前已经和超威半导体、紫光展锐等公司完成技术验证和联合调优，正在推进相关技术的产品化和市场推广。

全球存储芯片龙头企业正在与我国产业链绑定，深化布局。根据兴福电子一季度报告，SK海力士（无锡）投资有限公司为兴福电子前十大流通股股东，持股达500万股。5月11日晚，兴福电子发布公告回应，SK海力士（无锡）投资有限公司系公司首次公开发行前股东。资料显示，兴福电子主要从事湿电子化学品的研发、生产和销售，产品是集成电路晶圆制造、先进封装环节的必备核心原材料。伏达半导年报也显示，SK海力士（无锡）投资有限公司为公司第十大股东。