长城晨会精选0512|电新：绿电直连政策加码，风光储锂同步发力

来源：市场资讯

（来源：长城证券产业金融研究院）

行业周报

电新：绿电直连政策加码，风光储锂同步发力

锂电：前瞻商用车大趋势，发布AI赋能开源电池4.0。根据起点锂电，5月9日，亿纬锂能举办第二届商用车电池科技日。行业端，亿纬锂能表示2030年新能源商用车销量有望达到230万辆，渗透率预计突破60%。产品端，公司展示了全新的开源电池4.0 AI Battery系列产品。根据电动星球，公司新产品开源电池4.0 LM815单电芯815Ah的容量、470Wh/L的体积密度和215Wh/kg的质量密度，能获得的智能参数包括精度达到1mV/1kHz的电压变化信息，细至0.1kPa的气压灵敏度，还能感知细微至0.1-10KHz的EIS频率，实现AI赋能电池。

电力设备：青海绿电直连项目获批，政策驱动核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能。“十五五”电网工程开工，电网建设有望加速，电网从“滞后投资”有望过渡到“适度超前”建设，电力设备产业链有望提速；AIDC需求提升，HVDC、SST样机不断推出，产业步入送样调试阶段，量产应用在即。电网相关公司：中国西电、平高电气、许继电气、国电南瑞、白云电器等，AIDC相关公司：四方股份、金盘科技、伊戈尔、优优绿能、新特电气等。

风电：海内外海风建设或加速，持续看好海风产业链。国内海风方面，本周江苏射阳100万千瓦项目顺利完成首根单桩沉桩，迈入主题施工新阶段；江苏射阳南区H6#海风项目发布海域使用论证报告公示。进入2026Q2，国内海风建设与招投标逐步起量，看好相关产业链；相关标的：起帆电缆、东方电缆、大金重工、中天科技、海力风电、天顺风能等。欧洲海风方面，欧洲海风建设逐步进入有序且快速的发展期，国内风电供应链或核心受益，相关标的：金雷股份、大金重工、振江股份。

光储：国内大储需求持续旺盛。根据寻熵研究院的追踪统计，2026年4月国内储能市场共计完成了35.6GWh订单，其中储能系统和含设备的EPC总承包规模合计12.8GW/32.6GWh，另有3GWh储能电芯采购订单落地。山西、河北、宁夏完成的采招规模位列全国前三，规模均超5GWh。山西落地的采招订单规模连续两个月位居国内第一，一次调频+二次调频+现货市场价差的商业模式持续吸引各类开发商涌入。在价格方面，储能系统报价整体趋稳，2小时和4小时系统均价分别为0.65、0.52元/Wh，环比分别小幅下降4.2%和2.5%。储能EPC均价持续小幅上下波动，本月2小时储能EPC环比下降2%，4小时储能EPC均价则环比上涨4.5%。，政策的完善驱动国内大储商业模式跑通，备案、招标项目规模加速放量，持续看好国内市场大

风险提示：政策力度不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期、原材料价格变动的风险。

公司动态点评

亚太股份：1Q26利润高增长，经营韧性凸显

事件：公司1Q26实现营收13.58亿元，同/环比分别+7.91%/-16.89%；归母净利润1.42亿元，同/环比分别+41.83%/-12.12%；扣非净利润1.29亿元，同/环比分别+33.21%/-16.07%。

优质新项目保障增长动力，经营韧性凸显。

1Q26我国乘用车行业批发销量593.4万辆，同比下降7.6%。公司营收13.58亿元，同比增长7.9%。公司配套吉利星愿/银河E5/银河A7、零跑C10/C16/C11、长安深蓝S07/L07/S05/L6、启源A06/新Q05等众多热门车型，新车型及新产品项目同步拓展中。

1Q26公司归母净利率为10.47%，同/环比分别+2.51pct/+0.57pct，利润率屡创新高。拆分看，1Q26毛利率为20.41%，同/环比分别+1.30pct/-2.12pct；1Q26公司销售/管理/财务/研发费用率为1.15%/3.68%/0.11%/5.52%，同比-0.64pct/-0.72pct/+0.29pct/-0.30pct，环比-0.48pct/-0.10pct/-0.22pct/-0.78pct，公司规模效应及成本管控能力进一步增强。

底盘智能化技术储备丰富，全球化加速推进。公司前身及控股股东亚太集团成立于1976年，成立50年来深耕汽车制动技术，产品序列覆盖刹车盘等基础制动及ABS、ESC、EPB、IBS、EMB等汽车电子产品。公司以ESC/One-box为产业化基本盘，研发和产业化布局EMB线控制动系统。公司开发的角模块底盘融合控制系统，创新性地集成了主销转向、轮毂电机、EMB制动、主动悬架等子系统的控制器及算法，最终打造出可量产的角模块底盘域控器产品，目前已搭载多个主机厂开发。同时，为更好满足全球客户需求，公司在摩洛哥规划建设生产基地，预计2027年正式投产，建成后将进一步贴近国际市场，有效降低生产成本，提升产品供应效率。

投资建议：公司电控制动产品新项目加速获取并逐步量产落地，国际客户即将上量，公司收入规模有望再上新台阶。我们预计公司2026/2027/2028年实现营业收入69.50/79.61/91.25亿元，归母净利润6.45/7.19/8.54亿元，以当前收盘价计算PE为15.4/13.8/11.6倍，维持“买入”评级。

风险提示：电控国产化进程不及预期；线控制动量产进程不及预期；汽车电动智能化发展不及预期；下游客户销量下滑风险；原材料成本上涨风险